通信行业2018年度策略报告：大国崛起，5g连接未来，北斗指引前方

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1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃通信设备Ⅲ行业2017-12-19行业研究┃深度报告大国崛起：5G连接未来，北斗指引前方—通信行业2018年度策略报告评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师于海宁（8610）5706536017年行业龙头表现亮眼，大国崛起，18年聚焦5G及北斗yuhn@cjsc.com.cn回顾2017年，以中兴通讯、亨通光电、中际旭创为代表的白马龙头涨幅巨大，执业证书编号：S0490517110002其背后深层次原因来自：（1）行业持续超预期：5G上

2、升为国家战略，重视高度分析师黄国伟（8621）61118751超预期；光纤光缆行业需求超预期，产能持续紧张；光模块数通市场需求旺盛，huanggw@cjsc.com.cn龙头个股业绩持续超预期。（2）年初白马龙头安全边际足（10+倍PE）。展望执业证书编号：S04905170700152018年，我们认为5G与北斗为行业两大投资主线，承载大国崛起使命。联系人章林5G：规模商用有望加速，聚焦运营商5G频谱分配（8621）61118751zhanglin2@cjsc.com.cn5G全球标准统一，国

3、内运营商建网时点有望从牌照发放提前至运营商频谱分配。5G商用将驱动主设备、射频器件、光纤光缆和光模块等需求量大增：基站联系人杨靖凤主设备：5G产业链最核心受益环节，龙头代表中兴通讯。当前，武邮院与电科（8621）61118736院正在筹划重组，新5G国家队有望获市场关注。光纤光缆：有线、无线网络yangjf@cjsc.com.cn融合，运营商核心资产之一。2018年量价齐升，业绩亮眼。光模块：5G光模块升级，国内IDC高速光模块需求放量，行业持续高增长，关注国产光芯片。[Table_Company

4、]行业内重点公司推荐物联网：NB-IoT开启规模应用新时代，围绕平台构建的产业生态初步形成。公司代码公司名称投资评级北斗：国之重器肩负大国崛起，冲出亚洲走向世界000063中兴通讯买入002281光迅科技买入北斗三号首发标志全球组网开启，而2018年18颗卫星创纪录（北斗卫星2000002465海格通信买入年首次发射，历史最高量为2016年的6颗卫星），国家高度重视北斗冲出亚洲300136信维通信买入走向世界。伴随地面增强站加速建设，北斗高精度定位（动态厘米、静态毫米600487亨通光电买入级别

5、，GPS为10米精度）市场空间巨大，重点关注运营服务环节。叠加军改600498烽火通信买入落地带来的国防订单重启，业绩与估值双升，2018年北斗或将迎来板块性机会。[Table_市场表现对比图（近QuotePic]12个月）投资建议2016/122017/32017/62017/935%5G商用临近，事件催化密集，主题投资继续强化。随着行业整体超预期可能性28%21%降低，以及板块估值逐渐均衡，我们建议关注：龙头公司自身层面超预期带来14%7%的投资机会，以及产业链细分领域投资机会。我们重点推荐

6、烽火通信、中兴通0%-7%讯、信维通信、光迅科技、亨通光电、中际旭创、高新兴，关注中天科技。-14%通信设备Ⅲ沪深300北斗3号将发射18颗星，“一带一路”国家实现商用，首次冲出亚洲走向世界。资料来源：Wind国内北斗高精度定位进入大众市场将引领全球。同时，军改逐步落地，北斗国防市场有望触底反弹。我们建议关注北斗产业主题投资，聚焦有业绩释放的龙[Table相关研究_Doc]《武邮大唐整合在即，积极打造引领5G发展国头个股。我们重点推荐海格通信，建议关注振芯科技、北斗星通、华测导航。家队》2017-

7、11-27持高景气》2017-11-16风险提示：1.由于需求或产业链各环节成熟度不够，5G规模商用进度放缓，各细分行业景气度不及预期；2.北斗三号全球组网后市场拓展进程不及预期；3.物联网商业模式不清晰带来的产业发展进程不及预期。请阅读最后评级说明和重要声明1/64目录17年行业龙头表现亮眼，大国崛起，18年聚焦5G及北斗................................板块回顾：2017年一线龙头引领板块上涨....................................

8、............................运营商进入4G收获期和5G加速部署期，2018年电信资本开支有望继续改善4G用户占比逐渐增加，电信业务收入增速继续回升................................................................折旧费用增速有所提升，业绩增速仍处上行通道................................................................运营商混改或开