计算机行业：行业维持高成长，盈利能力持续优化

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]/计算机发布时间：2017-09-07证券研究报告/行业深度报告优于大势上次评级：优于大势行业维持高成长，盈利能力持续优化报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]计算机行业继续维持良好成长性，盈利能力持续优化。剔除长城电计算机沪深300脑和同方股份的影响，2017年H1计算机行业营业总收入增速高达9%37.18%，在各行业中位居第六，归母利润增速为13.93%，依旧维持1%-7%较好的成长性。计算机行业收入利润均

2、实现较高增速，且增速高于-15%-23%9创业板。行业收入增速主要由软件和硬件增速带动，2017年H1计2016/2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82016/102016/112016/12算机软件和硬件收入增速高达50.57%和42.78%，而IT服务仅为11.74%。行业利润增速主要由硬件贡献，硬件增速高达35.91%，而[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M软件和IT服务增速为4.1%和12.58%，低于行业平均增速。从平均绝对收益15.91%15.25%-6.

3、95%每家公司总营收和扣非归母利润来看，2017年H1平均每家公司实相对收益12.08%5.04%-22.11%现营业总收入规模为10.68亿元，同比增速为10.85%；平均每家公[Table_Market]重点公司投资评级司实现扣非归母利润规模为0.45亿元，同比增长11.51%，收入和利润规模均达到近五年来最大值。2017年H1公司毛净利率分别为广联达买入恒生电子买入26.48%和6.23%，均为近五年来最大值，且毛净利率处于上升通道超图软件买入中，盈利能力持续优化，与此同时行业费用率得到有效控制，管理美亚柏科买入启明星辰买入费用率为12

4、.66%，销售费用率为7.24%，财务费用率为0.84%，多中科创达买入年来维持相对稳定水平。润和软件买入不同主题行业人均创收均实现正增长，人均创利增减不一。2017年麦迪科技买入H1金融IT人均创收24.94万元/人，同比增速4.34%，而人均创利仅[Table_Report]相关报告为3.35万元/人，同比增速为-6.99%；建筑IT人均创收18.24万元/《信息消费政策点评：信息消费供给侧改革，人，同比增速2.81%，而人均创利为2.33万元/人，同比增速为14.49%；提振供给挖掘需求潜能》医疗IT人均创收17.29万元/人，同比增速

5、6.17%，而人均创利为1.502017-08-25万元/人，同比增速为-6.59%；信息安全领域人均创收24.36万元/人，《人工智能：人工智能规划出台，智能新时同比增速7.77%，而人均创利为0.45万元/人；财税信息化领域人均代开启》创收38.31万元/人，同比增速13.63%，而人均创利为1.75万元/人，2017-07-21同比增速高达11.79%。不同主题行业人均创收均实现正增长，其中《新疆安防：市场需求强劲，看好行业巨头财税信息化规模最大38.31万元/人且增速最高13.63%，医疗IT规及区域龙头》模最低17.29万元/人，建

6、筑IT增速最低2.81%。而人均创利增减各2017-06-30异，其中建筑IT、财税信息实现正增长，金融IT、医疗IT、信息安[Table_Author]全实现负增长。证券分析师：闻学臣计算机行业估值高于创业板及TMT其它领域，但高成长性能够支执业证书编号：S0550516020002撑较高估值水平。年初至今计算机行业跌幅较大，现阶段行业整体PE（TTM，中位值）明显低于前两年水平，与2014年中下旬相近。研究助理：何柄谕但计算机行业整体估值仍然高于创业板以及TMT其它领域，并且弹执业证书编号：S0550116040012010-632108

7、12heby@nesc.cn性较强。计算机行业发展空间广阔，业绩成长性良好，能够有效支撑行业较高的估值水平。风险提示：行业发展不及预期，宏观经济风险.请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业深度报告目录1.行业依旧维持较高成长性，成长属性不变...........................................41.1.各行业中计算机业绩增速较为靓丽，收入增速居前...........................................41.1.1.计算机行业收入增速37.18%，位居第6位.

8、................................................................41.1.2.计算机行业归母利润增速