2018年1月份宏观经济月报：经济与价格数据稳步回落

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·宏观动态宏观深度模板经济与价格数据稳步回落宏观经济——2018年1月份宏观经济月报预计生产增速稳中略降。12月PMI回落0.2个百分点，生产分项回落0.3个百分点。高频指标方面，发电耗煤量增速反弹至[table_invest]10%附近；但钢铁高炉开工率、粗钢产量以及玻璃产能利用率回黄文涛落。整体考虑，预计工业增加值增速略降至6.0%附近。依此推测，huangwentao@csc.com.cn预计四季度工业增加值增速的回落拉低当季G

2、DP增速约0.1个百010-85130608分点。执业证书编号：S1440510120015预计需求有所走弱。消费方面，汽车零售增速有所下滑，叠研究助理：董敏杰加CPI增速下行，预计12月社零增速略有回落。投资方面，房dongminjie@csc.com.cn地产与基建投资均有制约因素，制造业投资难有大幅走高空间，010-85130232叠加PPI回落，预计增速稳中略降。进出口方面，主要目的地PMI指数显示外部需求环比有所好转，但考虑基数抬升以及汇率上升发布日期：2018年1月3日与商品价格回落的滞后影响，预计出口

3、同比增速回落；受基数抬升以及大宗商品价格涨幅回落的影响，预计进口增速回落。预计物价增速下行。PPI方面，根据高频数据测算，12月环比增速可能达到0.4%-0.5%附近，但考虑基数的抬升，同比增速将会放缓，预计至4.6%左右。CPI方面，猪肉价格同比跌幅继续缩小，油价对CPI拉动作用有所减弱，鲜菜价格同比继续回落，综合考虑，预计CPI同比回落至1.8%附近。相关研究报告[table_report]上游价格回升、下游需求待察——国内17.12.25宏观经济周报(17.12.17-17.12.23)2018年投资策略报告

4、之宏观经济篇：返17.12.18璞归真消费回升待察，制造业当月好转——1117.12.14月份主要经济数据点评请参阅最后一页的重要声明14348125/30242/2018010310:00宏观经济研究宏观深度报告目录一、预计工业增加值增速稳中略降.......................................................................................................................1二、预计需求趋弱........

5、...........................................................................................................................................1三、预计物价增速下行..............................................................................................................

6、.............................3图表目录图1：六大发电集团日均耗煤量同比增速....................................................................................................1图2：高炉开工率：月均值及增速............................................................................................

7、....................1图3：粗钢产量：日均值及其同比................................................................................................................1图4：玻璃产能利用率.....................................................................................................

8、...............................1图5：30大中城市商品房成交面积同比增速................................................................................................2图6：乘用车销量及增速....................