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《房地产行业：金融整治趋严，房地产行业流动性承压》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、SWSResearchCo.LtdisasubsidiaryofShenwanHongyuanSecurities.99EastNanjingRoad,Shanghai
2、+862123297818www.swsresearch.comIndustryResearchBringingChinatotheWorld15January2018Underweight金融整治趋严房地产行业流动性承压Unchanged房地产行业Analyst上周六晚间，银监会同时印发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》和《201
3、8KrisLiA0230511040076年整治银行业市场乱象工作要点》，在全国范围内进一步深化整治银行业市场乱象以防ARG379范金融风险，重点整治的乱象包括：违规开展同业业务、违规开展理财业务、违规开展lihong@swsresearch.com表外业务，以及公司治理不健全，违反信贷政策和房地产行业政策等。房地产贷款将受严控。关于违反房地产行业政策，在面向开发商和购房者发放贷款时，RelatedReports主要集中在如下四个方面：1）直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表Continuedr
4、eforms,Dec27,内外融资，或以自身信用提供支持或通道；2）向“四证”不全、资本金未足额到位的商2017业性房地产开发项目提供融资；3）发放首付不合规的个人住房贷款，或以充当筹资渠Tightenedregulation,Nov20,道或放款通道等方式，直接或间接为各类机构发放首付贷等行为提供便利；4）综合消2017费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支等资金用于购房等；上述行为在银监会文件中均Jointownershiphousing,Nov9,被列为违反宏观调控政策。银监会自年初以来即连续发布一系列新
5、金融监管条例，此次2017文件进一步表明了2018年政府对坚持宏观调控的坚决立场。Leasingoverbuying,Nov6,开发商融资将受影响。开发商自筹资金于2014-2017年间维持稳定在5万亿，而房地产2017开发企业到位资金总额预计将从2014年的12.2万亿增长至2017年的15.5万亿，主要Regionaldisparities,Nov2,原因在于销售收入预计将从2014年的4.9万亿增长至2017年的7.9万亿，同期国内贷2017款预计将从2014年的2.1万亿增长至2017年的2.5万亿
6、。就自筹资金细分来看，其中Tighteningpolicy,Sep25,2017信托和ABS于2016-2017年间显著增长（占自筹资金比例预计将从2015年的11%，Home-steady,Sep15,20172016年的16%上升到2017的26%），而同期债券和股权融资受调控影响而大幅缩减Rentyield,Aug4,2017（占自筹资金比例预计将从2015年的18%，2016年的27%下降至2017年的14%）。Hotproperty,Jul18,2017我们估算2017年开发商非标融资总规模在2.
7、5-3万亿（占自筹资金比例为50-60%，占Pricingsignals,Jun20,2017总到位资金比例为15-20%），而开发贷和按揭贷款也将可能受调控新规影响。Premiumproperties,Jun5,按揭贷款的规模与定价。央行于上周五公布了2017年12月贷款数据，显示2017年全2017年新增人民币贷款为13.5万亿（2016年为12.6万亿，2015年为11.7万亿）。具体来Findingnewfinancing,May22,看，尽管以按揭贷款为主的中长期居民贷款新增额从2016年的5.6
8、8万亿（占总新增贷2017款的45%）小幅下降至2017年的5.3万亿元（占总新增贷款的39%），但同期新增短Intensifyingconcern,May5,期居民贷款（部分变相进入房地产市场）从2016年的6490亿元大幅上升至2017年的20171.83万亿。我们原先估算2018年以按揭贷款为主的新增中长期居民贷款将收缩至4.2Pricerebound,Apr19,2017万亿-5万亿之间，并预计防止短期消费贷变相进入房地产市场的调控将延续17年四季度以来的严厉基调。此次银监会新规验证了我们的观点，我
9、们预计未来购房者进一步加Thecompanydoesnotholdanyequitiesorderivativesofthelisted杠杆的空间将更为有限，而基于按揭贷款额度趋紧以及房价上涨伴随的更高风险，按揭companymentionedinthisreport贷款定价将可能持续上行。(“target”),butthenweshallprovidefinancialadvisoryservicessubje
