保险行业1月份投资策略：理性看待开门红，坚守板块价值成长

《保险行业1月份投资策略：理性看待开门红，坚守板块价值成长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]股票报告网整理http://www.nxny.com┃研究报告┃保险Ⅱ行业2018-1-16行业研究┃深度报告保险行业1月投资策略：理性看待开门红，坚守板块价值成长评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师周晶晶（8621）61118727理性看待开门红，关注保障型保费增长zhoujj1@cjsc.com.cn理性看待行业加速保障转型趋势下的开门红增速波动，关注保障型保费增长带执业证书编号：S0490514070005来的价值成长。受到产品形态调整、利率环境变化、增长基数较高等一系列因联系人徐一洲（8621）61118727素的影

2、响，2018年开门红销售面临较大压力。开门红售卖多为储蓄型产品，保xuyz1@cjsc.com.cn费贡献较大，一季度保费对全年贡献35-50%，但价值率偏低，价值贡献有限，简单测算或在10%左右。全年NBV增长重点在于保障型产品的销售，重点关联系人吴一凡注行业转型趋势下上市险企渠道价值放大，保障型产品或将较快成长。（8621）61118727利率持续上行，评估利率拐点已至wuyf4@cjsc.com.cn上月（12/1-12/31）沪深300上涨0.62%，中信保险II指数上涨0.43%；利率联系人孙寅水平大幅上涨，短期券种上涨较为明显，而中长端券种涨幅稍小。1年期债券（

3、8621）61118727中商业银行债收益率上行22.35BP，其余券种上行10-18BP。5年期债券中，sunyin@cjsc.com.cn国债小幅上行0.01BP，其余券种收益率上行幅度在3-8BP。10年期债券除国债下行0.94BP，其他券种收益率上行幅度在1-10BP。从品种结构看，信用债[Table_Company]行业内重点公司推荐较利率债上行幅度更大。750日评估利率上涨趋势延续，短中长端评估利率较公司代码公司名称投资评级上月底分别上升1.24、0.69、0.57个BP，涨幅较上月略有下降。2017年四季601318中国平安买入度已迎来750日均线的拐点，一季度

4、将迎来4BP左右的上行，利润处上行周期。601336新华保险买入上市险企集中度回暖，保费增速平稳[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）受益于市场监管趋严和部分险企保费受限，上市险企市场集中度有所提升，四2017/12017/42017/72017/10126%家合计44.38%（前值44.15%）。1-11月行业寿险、健康险和意外险同比分别105%84%增长25%、7%、20%，健康险增速受理财型产品清出的影响略有回暖；人身险63%42%市场CR5和CR10分别为52.33%（前值52.52%）和71.40%（前值71.65%）。21%0%-21%投

5、资策略及建议：坚守板块价值成长，静待保障型保费增长催化保险Ⅱ沪深300价值成长逻辑将延续，保障型保费成长已成核心关注。自12月以来，市场受到资料来源：Wind开门红预期波动影响处于震荡阶段，对开门红增长的认知逐步加深，回归价值[Table相关研究_Doc]成长渐成主线。在当前行业加速转型保障的大环境下，储蓄型产品增速下滑是《保险行业12月投资策略：开门红预期不扰价值过渡期的正常表现，高价值保障型产品的发展将更好对接市场需求，带动价值成长，评估利率拐点已至》2017-12-26稳健增长。从板块估值空间来讲，当前18年PEV估值约为1.15倍，处于较低《保险行业2018年度投资策

6、略：加速回归保障，从高增长走向稳增长》2017-12-19位置，上行空间较好。后期催化需重点关注保障型保费增长验证对价值成长逻《保险股基本面梳理六十二：开门红从规模到价辑的支撑，同时关注税延养老落地情况和利润良好增长表现。看好保险行业发值，行业要经历什么？》2017-12-13展，板块具备较好的配置价值，个股重点推荐新华保险和中国平安。风险提示：1.新业务价值增速大幅低于预期；2.利率水平趋势性下行。请阅读最后评级说明和重要声明1/21股票报告网整理http://www.nxny.com行业研究┃深度报告目录市场概况：板块跑输大盘.......................

7、.......................................................................................4市场交投略有回落...................................................................................................................................................4传统险企涨跌不一..