建筑工程行业复盘规律系列二，建筑行业2017q4基金持仓分析报告：2017q4建筑持仓近五年最低，推荐装饰及工业工程

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1、股票研究建筑工程业[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.01.25上次评级：增持2017Q4建筑持仓近五年最低，推荐装饰及工业工程行[Table_subIndustry]细分行业评级——复盘规律系列二：建筑行业2017Q4基金持仓分析报告业更韩其成（分析师）陈笑（研究助理）徐慧强（研究助理）021-38676162021-386779060755-23976032新hanqicheng8@gtjas.comchenxiao015813@g

2、tjas.comxuhuiqiang@gtjas.com证书编号S0880516030004S0880116010080S0880117040091本报告导读：基金2017Q4建筑持仓下滑至历史低位，从持仓比例、持股数量、持股市值三维度看，[Table_Report]相关报告装饰及工业工程更受青睐，园林减持较多。继续推荐地产装饰、一带一路工业工程。建筑工程业：《价值型增量资金驱动，低估摘要：值的地产装饰和带路工业继续向好》2018.01.22[Table_Summary]2017Q4建筑板块基金持仓下滑至

3、历史最低。1)2017Q4建筑板块基金持仓建筑工程业：《一带一路风云再起，地产装比例为0.61%近五年最低，环比-0.62pct/同比-2.1pct；2)基金在建筑板块饰价值重估》2018.01.18持仓市值占股票投资市值为1.83%，环比-0.66pct/同比-1.25pct，相对于建建筑工程业：《集中度以及客户质量优化,筑板块标准配置比例3.35%低配；3)基金2017Q4持仓园林(3.73%)/国际工装饰龙头三张表趋势性修复》程(3.03%)/设计咨询(1.67%)/装饰(1.64%)较多，基建(0

4、.19%)较少；2018.01.174)2017Q4基金持有建筑各细分板块除装饰(+0.57pct)环比均降低，减仓园建筑工程业：《工业工程从一带一路主题转变为朱格拉周期拉动业绩反转》林(-1.77pct)/房建(-0.98pct)/基建(-0.45pct)/设计咨询(-0.43pct)较多，但中国2018.01.14建筑/东方园林等持股机构数量仍较多。建筑工程业：《过去十年Q1行情规律:寻业证持仓比例：仅东易日盛/金螳螂/中国化学增加。1)2017Q4建筑10大基金绩预期与主题躁动下估值提升机会》201

5、8.01.11券重仓股为东方园林12%/中材国际4.8%/铁汉生态4.7%/杭萧钢构3.6%/龙研元建设3.6%/岭南园林3.5%/山鼎设计3.4%/苏交科3.3%/东易日盛3.1%/究亚厦股份2.9%，园林3，装饰/设计各2；2)持仓比例增加仅东易日盛3.1pct/报金螳螂0.4pct/中国化学0.3pct，减少前五为山东路桥-10.4pct/铁汉生态-10.1pct/亚翔集成-9.9pct/蒙草生态-8.6pct/岭南园林-5.8pct；3)与Q3比，告山东路桥/亚翔集成/蒙草生态/绿茵生态/岳阳林纸

6、/勘设股份退出前10，中材国际/杭萧钢构/山鼎设计/苏交科/东易日盛/亚厦股份新增。持股机构数量：中材国际/金螳螂增加较多。1)2017Q4建筑持股机构数量前10为中国建筑94(-48)/东方园林60(-17)/葛洲坝38(-33)/金螳螂36(+20)/铁汉生态25(-28)/中国铁建22(-4)/中材国际21(+21)/中国中铁18(-27)/杭萧钢构14(-4)/岭南园林13(-5)，大建筑4，园林3，中国建筑/葛洲坝持股机构数量下降较多，金螳螂/中材国际增加较多；2)与Q3比，蒙草生态/龙元建设/

7、岳阳林纸/中工国际退出前10，金螳螂/中材国际/杭萧钢构/岭南园林进入前10。持股市值：中材国际/金螳螂/中国化学进入前10。2017Q4建筑持股市值前10为东方园林/中国建筑/中材国际/铁汉生态/金螳螂/杭萧钢构/中工国际/葛洲坝/中国化学/龙元建设，大建筑3，园林2，与Q3相比蒙草生态/中国中铁/中国铁建退出前10，中材国际/金螳螂/中国化学进入前10。偏股混合型基金持有建筑股最多占比33%。2017Q4所有基金重仓持有建筑市值327亿元，较Q3的453亿元下降28%，其中被动指数型/偏股混合型基金分

8、别为115亿元占比35%(+6pct)/95亿元占比29%(-4pct)。推荐地产装饰板块：中国建筑、全筑股份、东易日盛；推荐一带路工业工程板块：中国化学、中材国际、中钢国际；园林板块存在短期博弈机会，推荐东方园林、铁汉生态、龙元建设。风险提示：PPP落地不及预期，业绩增速低于预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新图1：建筑板块2017Q4相对于沪深300指数跌幅较Q3扩大建筑板块相对沪深300涨跌幅252015105