石化行业动态报告：油价继续上涨，美油创近三年新高

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1、石化行业行业研究/动态报告油价继续上涨，美油创近三年新高动态研究报告/石化行业2018年1月15日一、事件概述截止1月12日，WTI收盘结算价为64.30美元/桶，布伦特收盘结算价为69.87美元推荐维持评级/桶。WTI为自2014年12月以来新高，布伦特曾经一度突破70美元/桶。二、分析与判断多重利好推动油价持续上涨，WTI创近3年新高[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较近期受OPEC和俄罗斯高效减产以及美国原油库存持续下降催化下，国际原油供需基本面得到良好改善，再加上地缘政治

2、风险引发全球原油供应收紧的担忧，美元大幅贬值等推动油价连续第四周上涨。截止1月12日，伦敦洲际交易所（ICE）首月布伦特原油期货合约的结算价环比上周上涨2.250美元（3.30%），收于69.87美元/桶；美国WTI原油期货合约的结算价环比上周上涨2.860美元（4.70%），收于64.30美元/桶，创近3年新高。美国商业原油库存和库欣地区库存双双大降，提振油价据美国能源情报署（EIA）公布的库存数据显示，截止1月5日当周，美国商业资料来源：wind，民生证券研究院原油库存环比上周下降494.8万桶

3、，比去年同期低6359.4万桶（13.2%），这是美[Table_Author]分析师：杨侃国原油库存连续第八周下降，累计降幅近4000万桶；美国库欣地区的原油库存执业证号：S0100516120001环比上周下降239.5万桶，累计降幅逾640万桶，比去年同期低30.40%。在原油库存下降的推动下，美国油品总库存环比上周略微下降，触及2015年4月3日当电话：0755-22662010周以来的最低点约12.20亿桶，比去年同期低8.66%。库存的持续大幅下降说明邮箱：yangkan@mszq.com

4、原油供需格局正逐渐扭转，由供大于求向供不应求过渡，支撑国际油价持续上研究助理：李晓辉涨。执业证号：S0100116040001标的推荐：电话：010-85127543中国石化：（1）我们预计18年油价（布伦特）运行中枢为65美元左右，勘探开邮箱：lixiaohui@mszq.com发板块业绩将改善；（2）炼油和化工盈利强周期持续；（3）销售板块业绩稳定，[Table_docReport]相关研究非油业务发展迅速，该板块未来有望在港股单独上市，大幅提升估值；（4）PB（1.03）、EV/EBITDA（

5、4.73），均处在历史低位，估值存在向上修复空间。1．《民生石化动态报告：OPEC减产协议延长9个月，油价得到支撑》行业点评上海石化：（1）炼油化工一体化，产业链完备盈利能力强；（2）油价震荡向上，201705312．《3月OPEC减产执行率104%，看好延炼油进入盈利的黄金期；（3）乙烯景气周期持续，化工盈利稳定。长减产协议》行业点评20170417新潮能源：低油价时期公司连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产，成本低、政3.《减产协议开始执行，沙特带头遵守承诺》治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来

6、在油气开发板块的布局，预计行业点评201701094.《多重利空困扰，油价再次冲高回落》行明年产量约1300万桶，油价企稳反弹，公司将持续受益油价上涨。业点评20161107三、风险提示：国际油价大幅下跌；石化产品价格走低；行业政策出现较大变化。四、投资组合盈利预测与评级现价EPSPE重点公司评级2018/1/122016A2017E2018E201620172018中国石化7.150.380.490.6191512强烈推荐上海石化6.940.550.740.821398强烈推荐新潮能源3.810.0

7、30.1812721强烈推荐资料来源：wind，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1动态研究/石化行业目录一、国际原油的价与量现状..............................................................................................................................................3二、影响油价主要因素分析........

8、......................................................................................................................................9三、近期事件驱动分析....................................................................................