建筑材料行业：低估值业绩好的优质周期股仍具备高性价比

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1、行业跟踪

2、建筑材料证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入建筑材料行业前次评级买入报告日期2018-02-05低估值业绩好的优质周期股仍具备高性价比Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现建筑材料沪深300上周（2018年1月29日至2018年2月2日，后同）水泥价格环比17%继续小幅下跌，玻璃价格保持坚挺淡季不淡。我们跟踪龙头公司出货情况，8%最近3个月增速超出预期，显示微观需求较好。市场一直都比较担心基建-1%投资回落对需求的负面影响，近日发布了《中共中央国务院关于实施乡村

3、-10%振兴战略的意见》，农村市场占据建材需求一定比例（比如，占水泥需求约2016-122017-042017-082017-1120%多），农村基础设施建设将拉动行业需求。我们最近两个多月一直在强调，2018年行业整体供需仍将延续2017Table_Author分析师：邹戈S0260512020001年的偏紧态势，行业高景气有望延续，而玻纤受益于外需超预期、玻璃受021-60750616益于停产超预期，上半年涨价有弹性，高景气持续下，周期龙头业绩仍将zouge@gf.com.cn高增长，估值仍然较低，性价比高；继续重点推荐低估值、业

4、绩好的海螺分析师：谢璐S0260514080004水泥和祁连山，涨价有望超预期的中国巨石和旗滨集团。021-60750630地产上游产业链受益于地产补库存，需求仍值得期待；地产集中度提xielu@gf.com.cn升有利于防水、瓷砖、涂料等细分领域集中度提升；PEG（三年）低的优分析师：徐笔龙S0260517080013质公司具备中线机会，中线看好东方雨虹、北新建材、兔宝宝、帝王洁具、021-60750611三棵树、伟星新材。中线看好玻纤小龙头长海股份。xubilong@gf.com.cn水泥行业：2018年1月29日至2月2日，全

5、国水泥平均价格下降Table_Report相关研究：0.45%，华北地区+6元/吨（呼和浩特+30元/吨）,华东地区-7元/吨（合建筑材料行业:水泥价格朝历2017-11-26肥-20元/吨，南昌-30元/吨），中南地区-3元/吨（武汉-20元/吨），西史高点迈进，继续看好华东水南地区-5元/吨（重庆-20元/吨），其他地区无变化。泥和玻璃龙头玻璃行业：2018年1月29日至2月2日，全国均价上涨+0.10元/建筑材料行业:价格盈利新高，2017-11-22重箱，主要城市涨跌幅[-0.45，+0.00]元/重箱，其中北京+0.40元

6、/重箱，龙头恒强继续看好广州+0.00/重箱，上海+0.10/重箱。2月2日总产线362条，环比持平。建筑材料行业:2010-2011年2017-11-19其他建材行业：纯MDI、进口原木、沥青、PVC价格上涨，HDPE、华东水泥的启示，似曾相识燕美废价格上涨，工业萘、软泡聚醚、聚合MDI价格下降，PP、锆英砂、归来氧化锆、环氧乙烷、丙烯酸、钛白粉、国产原木价格维持稳定。维持行业“买入”评级Table_Contacter联系人：赵勇臻021-60750614风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动zhaoyon

7、gzhen@gf.com.cn风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险。注：以上数据来自数字水泥网、玻璃信息网、百川资讯、卓创资讯。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17行业跟踪

8、建筑材料目录索引一、水泥行业：价格环比下降，库存环比上升...................................................................4二、玻璃行业：南北市场差异明显，整体好于预期..............................

9、..............................7市场动态：库存略增，价格走势平稳.........................................................................7价格及存货：全国均价环比上升，库存环比上升.......................................................8玻璃纯碱重油价格差：华北、华东、华南环比均上升..............................................10产

10、线及产能：产线、有效产能环比持平，停产占比环比下降...................................10三、其他建材：纯MDI、进口原木、沥青、PVC价格上涨，HDPE、美废价格上涨，工业萘、软泡聚醚