家用电器行业2017年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强

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1、专题研究

2、家用电器2018年2月5日证券研究报告1Table_Title家用电器行业2017年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强Table_AuthorHorizontal分析师：曾婵S0260517050002分析师：袁雨辰S02605171100010755-82771936021-60750604zengchan@gf.com.cnyuanyuchen@gf.com.cnTable_Summary投资建议：继续推荐家电白马家电行业基本面稳健，受益消费升级，未来量价均有提升空间。推荐业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格

3、力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。建议关注细分子行业具备成长空间，有望分享行业成长红利的细分子行业龙头企业。推荐个护小家电龙头飞科电器，集成灶龙头浙江美大。行业量价稳步提升，龙头强者恒强出口端：受益海外经济复苏，出口情况较好，但盈利受汇率、原材料影响大。2017年产业在线数据显示，空调、冰箱、洗衣机、电视的出口量为5295万台、3027万台、1993万台、8043万台，同比增速分别为11.0%、12.7%、8.6%、1.4%。虽然受人民币升值的影响，出口业务的盈利压力较大，但我们认为，订单转移到其他国家的可能性不太大，出

4、口还是会保持稳健的增长。内销端：空调增长表现尤其突出，行业整体均价提升较多，主要受产品结构升级、原材料涨价推动，龙头份额仍在稳步提升。产业在线及中怡康数据显示。白电：空调、冰箱、洗衣机出货量分别达到8875万台(+46.8%)、4480万台(-5.3%)、4414万台(+7.3%)；零售均价分别达到3810元(+6.5%)、3793元(+13.8%)、2660元(+11.0%)；电视：出货量达到5344万台(-4.8%)，零售均价达到4003元(+14.9%)；厨电：零售均价分别达到3193元(+10.7%)、1545元(+10.9%)

5、、2209元(+10.2%)；小家电：受益消费升级，以大品类电饭煲、豆浆机、电磁炉为例，均价同比提升12.9%、7.6%、6.1%。机构资金配置比例创新高，优质龙头白马最受青睐截止至2017年最后一个交易日，陆港通、公募基金对家电板块的持股比例均创新高。通过陆港通持有家电市值占家电股总市值的比例达到6.04%，(+4.06pct)，公募基金重仓家电配置比例达到6.66%，(+3.37pct)。从所持个股角度来看，机构配置更偏向于选择行业龙头的白马股。根据最新持股数据显示，陆港通持股市值占个股总市值比例前五的个股分别为美的集团(10.07%

6、)、格力电器(9.05%)、青岛海尔(8.41%)、老板电器(10.17%)、三花智控(5.19%)；公募基金所披露重仓股中，持股市值占个股总市值比例前五的个股分别为华帝股份(28.20%)、海信电器(10.63%)、奥佳华(10.57%)、格力电器(7.76%)、美的集团(5.78%)。风险提示地产销售面积大幅下滑对家电销量产生负面影响，汇率大幅波动影响企业财务费用，原材料大幅涨价降低公司盈利能力Table_Report相关研究：家用电器行业:持续推荐家电白马2018-02-04家用电器行业:继续推荐家电龙头2018-01-28家用电器行

7、业:家电行业出口专题：人民币升值对出口企业的影响2018-01-27识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人：王朝宁021-60750604wangchaoning@gf.com.cn1/21专题研究

8、家用电器目录索引一、行业运行状况...............................................................................................................51.1空调：内外销出货表现优异，炎热天气拉动终端需求............

9、.............................51.2冰箱：终端需求不旺内销略微下滑，全球经济复外销有所增长..........................61.3洗衣机：内外销平稳增长，产品结构升级促均价提升.........................................81.4电视：全球需求下滑抑制出货，成本压力下均价提升.......................................101.5厨电：地产调控影响一二线销量，优异竞争格局价格稳增长.......................

10、.....111.6厨房小家电：消费升级带动均价持续提升......................................................