战略国别研究中东篇之二：中东、石油和改革

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1、HeaderTable_User1139439906119917034613766982871259939731投资策略HeaderTable_Stock股票代码中东、石油和改革————战略国别研投资评级评级变化行业code究中东篇之二HeaderTable_Excel研究结论报告发布日期2018年01月23日中东地区是世界上原油生产最为集中的地区，且由于大部分产能用来出口，因此中东地区紧张对全球原油市场具有立竿见影的影响。本报告根据各国的证券分析师孙金霞原油产量占全球市场的比例，将中东产油国分为三类：021-63325888*

2、7590sunjinxia@orientsec.com.cn1、核心国（占全球市场5%以上）：沙特、伊朗、伊拉克，对国际油价影执业证书编号：S0860515070001响极大，能在中长期显著影响油价中枢；薛俊2、次核心国（占全球市场1%-4%）：科威特、阿联酋、卡塔尔、利比亚等，021-63325888*6005能在短期内对油价引起明显波动；xuejun@orientsec.com.cn执业证书编号：S08605151000023、边缘国（占全球市场1%以下），如叙利亚、以色列、巴勒斯坦、黎巴嫩、土耳其等，影响微弱或几乎无影响。联

3、系人曹靖楠这一分类得到了历史验证，几次深刻影响油价的地缘风险，都与核心国有关021-63325888-3046（1973年中东战争、1979年伊朗革命/两伊战争、1990年伊拉克入侵科威caojingnan@orientsec.com.cn特、2003年伊拉克战争、2011年阿拉伯之春），而发生在边缘国的地缘风王仲尧险，事后都被证明影响不大。021-63325888*3267wangzhongyao1@orientsec.com.cn专这一地区的频繁动荡主要有三方面原因：题一、现代国家政治制度远未形成，大部分只是戴着现代国家外

4、壳的封建君主相关报告国、神权国家、部落国家、军人政权，政治体制具有前现代的特点，在民主报从比较研究视角看中国一带一路与本轮2017-06-05化过程中应对风险的弹性不足，具有较大潜在风险。告西部大开发的投资机会二、中东地缘政治的基本格局是沙特伊朗两强对立。这两大地区性大国，在中东地缘局势与中国的中东战略2017-05-30种族、宗教、文化上的全面对抗，以及以双方为核心的阵营分化，在叙利亚、也门、伊拉克、黎巴嫩、卡塔尔的争斗，是贯穿整个中东的主要矛盾。三、区域外大国，尤其是美俄扶持地区代理人进行利益争夺。美俄都将中东视为战略重点，在

5、该地区有着长期的经营，并培植了自己的利益代理人，也塑造了地区的阵营分野。未来展望：七大风险值得关注：1、沙特王位继承与政权延续问题，尤其是油价若下跌对政权稳定性的影响。2、什叶、逊尼两大教派矛盾，尤其是在沙特东方省问题和什叶派星月走廊。3、伊朗核问题：美伊关系将长期处于对立状态，仍有冲突升级隐患。4、平民主义对政治体制的冲击。例如2018年开年之初伊朗的街头抗议。5、库尔德人问题，尤其是伊拉克库区公投独立可能引起的连锁反应。6、极端伊斯兰问题。伊斯兰国思想会借助互联网继续传播。7、巴以问题。宗教、文化、民族等内部因素，叠加大国干

6、预的外部因素。、风险提示【投中东局势再度紧张，推动油价上升过快的风险。中东地区政局不稳，影响中资国“一带一路”布局推进的风险。策略〃证券研究报告】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与

7、您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。中东、石油和改革————战略国别研究中东篇之二“中东”一词当下已是耳熟能详，最早却是来自西方舶来品。从西方文明的视角，将欧洲以东按距离划分近东、中东、远东。中东地区地理上主要包括西亚和北非，两大地理板块在保持独立性的同时，又通过红海和苏伊士运河紧密连接。从地理范围来看，中东包含亚、欧、非交界地带的20余国。从文明视角来看，该地区除以色列外，主要以信仰伊斯兰教义为主导。从种族观点来看，主要包括阿拉伯人、波斯人、土耳其人、库尔德人以及犹太人五大民族。中东地区是世界上原油生产最

8、为集中的地区，且由于本地区制造业等相对落后，对原油需求较低，大部分产能用来出口，因此中东地区动荡对全球原油市场具有立竿见影的影响。同时，中东地区政治体制、区域合作、经济水平上相对较为落后，动荡时有发生，让这一地区总是牵动全球投资者关注的目光。本报告