有色金属行业更新：加息预期修正，把握有色做多方向

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1、股票研究有色金属[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest评级：]增持2018.02.04上次评级：增持加息预期修正，把握有色做多方向行[Table_Report]相关报告——有色金属行业更新有色金属：《有色2017业绩回顾：业绩兑业现进行时》周刘华峰（分析师）徐明德（分析师）汤龑（研究助理）2018.02.030755-23976751021-386760530755-23976656有色金属：《需求复苏确认，把握进攻方向》报liuhuafeng@gtjas.comxumingd

2、e@gtjas.comtangyan@gtjas.com2018.01.28证书编号S0880515060003S0880517100003S0880117020028有色金属：《价格反复，趋势不改》本报告导读：2018.01.21有色金属：《实物资产再迎春，首推铜锌》需求复苏确认，央行调控趋紧，全球股市回落，大宗高位震荡，美元反弹。有基本面2018.01.14支持的金属价格有望继续上行。继续增持铜锌、钴板块。摘要：一周金属价格数据[Table_Summary]周期研判：经济复苏确认，关注全球央行动作。达沃斯期间，IMF

3、品种单价涨跌幅预测世界经济将在今明两年分别增长3.9%，较前次（2017年10月）基本金属预测上调了0.2%。美元指数超跌，伴随美国非农和制造业数据，交铜5.34万元/吨-0.3%易员上修美国加息预期（且我们认为或进一步上修），美元反弹，全铝1.44万元/吨-2.1%球股市回落。我们认为，全球需求复苏正逐步得到确认，而对于金铅1.97万元/吨1.0%属价格的判断将逐步由宏观和长周期做多逻辑的判断，转向货币政锌2.68万元/吨2.3%策、中观产业变化，以及这些变化对于有色金属库存行为的影响。锡14.91万元/吨1.2%证继

4、续看好基本金属板块，把握做多方向。本周，人民币计价铜价格镍10.43万元/吨0.2%券持平，铝价格大幅下行2.1%，锌/锡/镍价格上涨。受贸易商交割注册贵金属研仓单影响，铜库存继续增长1.47万吨，库存与价格齐升，显示中游金276.3元/克-1.8%究补库意愿较强。维持增持评级：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云银3.82元/克-1.8%报南铜业。其他基本金属同样有望受益海外需求上行，增持评级：兴业稀有金属告矿业、神火股份、云铝股份等。氧化镨钕33.0万元/吨0.0%贵金属板块维持增持评级，价格持续上行。本周COMEX黄金

5、价格氧化镝117.0万元/吨0.0%上行1.4%，白银价格上涨3.2%。美元维持弱势，全球通胀预期继续氧化铕41.00万元/吨0.0%加强，支持黄金价格走强。增持评级：紫金矿业、兴业矿业，受益标钕铁硼140.0万元/吨0.0%的：银泰资源、山东黄金。钨精矿10.95万元/吨0.9%锂电产业链：钴板块估值修复，刚果新矿业税将进一步推高钴价，APT17.15万元/吨1.5%维持增持评级。本周电钴价格继续上行，MB报价小幅上涨。刚果新钼精矿1610元/吨度-1.2%矿业税法获得通过，预计将进一步提高钴开采成本，推高价格上行。小

6、金属展望2018年，电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求，钴、碳酸锂16.00万元/吨-1.2%氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天电钴58.50万元/吨1.7%齐锂业。受益标的：华友钴业、藏格控股、盐湖股份、科达洁能、格海绵钛5.50万元/吨0.0%林美等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：镁1.66万元/吨0.6%中科三环、正海磁材等。锑5.20万元/吨0.0%环保限产带来小金属交易机会。环保限产背景下小金属供给持续受铟1850元/千克1.1%限，锡、钼精矿、锗、铟价

7、格持续上行。增持评级：洛阳钼业，受益锗9900元/千克0.0%标的：云南锗业、锡业股份、金钼股份等。关注金属汽车零部件需求海绵锆1300元/千克0.0%增长，受益标的：云海金属、亚太科技、银邦股份等。数据来源：万得，彭博，百川资讯请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1.周期研判.................................................................................................42.一周板块运行：大市值公司成为“避风港”..

8、...................................53.数据：美国数据高于预期，加息次数预期上上修.............................54.金属价格更新.......................................................