环保工程及服务行业ppp行业季报~2017年12月：四季度入库项目增量环比收紧，第四批示范项目落地在即

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1、行业深度

2、环保工程及服务Ⅱ证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入PPP行业季报—2017年12月前次评级买入报告日期2018-01-29四季度入库项目增量环比收紧，第四批示范项目落地在即Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现公用事业沪深300财政部PPP库投资总额达18.2万亿，管理库落地率达38.2%38%财政部最新发布季报显示：截止2017年12月，入库项目总数1.44万26%个，总投资18.2万亿元，环比增速分别为1.4%和2.2%，显著趋缓。其中14%管

3、理库项目7137个，总投资额10.8亿元（进入准备/采购/执行/移交阶段），2%落地项目（进入执行阶段）2729个，总投资额4.6万亿元，落地率达38.2%。-10%2017-022017-062017-092018-01管理库项目数从行业分布来看，主要集中于市政工程（占比37.5%，下同）、交通运输（14.1%）、生态建设和环境保护（7.6%），项目占比59.2%。从回报机制来看，使用者付费项目1323个，投资1.6万亿元，分别占管理库Table_Author分析师：郭鹏S0260514030003的18.5%和14.7%

4、，呈一定的下滑趋势。021-60750631三批示范项目落地率85.7%，执行阶段投资额达1.5万亿guopeng@gf.com.cn财政部三批示范项目共计697个项目，对应投资额1.8万亿元。处于执行阶段597个，投资额1.5万亿元，三批落地率达85.7%，其中，第一、Table_Report相关研究：二、三批示范的落地率分别为100%、100%、80.5%，略低于预期，主要环保工程及服务Ⅱ行业:第四2017-11-26鉴于第三批项目原则落地时间节点为2017年9月。已落地示范项目中已批PPP示范项目评选启动，开工271

5、个，占落地示范项目的45.4%。从行业分布看，项目数前三分别持续关注清洁供热为市政工程（45%）、交通运输（10%）、生态建设和环境保护（9%），合计环保工程及服务Ⅱ行业:财政2017-08-01占落地示范项目64%。从投资参与方来看，国企占比超50%，成为PPP落部PPP落地率平稳，关注地示范项目主要推动者，民企占签约企业比为34.7%。第四批示范项目推进管理库中污染防治与绿色低碳项目数占比超50%，生态环保落地加快环保工程及服务Ⅱ行业:四部2017-07-19按照财政部披露口径：管理库中污染防治与绿色低碳项目3979个

6、、投门联合推动污水、垃圾处理资额4.1万亿，分别占管理库的55.8%、38.0%，落地项目1556个，投资PPP项目实施额1.9万亿。其中生态建设和环境保护项目543个，对应投资额7043亿元，2017年4季度管理库季度环比净增入库项目数359个，其中生态环保增加62个，贡献率17%（上季度7.3%）；净增落地项目数，其中生态环保Table_Contacter联系人：许洁增加119个，贡献率达8.6%（上季度7.1%）。xujie@gf.com.cn未来PPP落地节奏推演：2018年落地节奏预期前低后高2017年全年财政部

7、PPP项目落地规模增量为2.4万亿，2017Q1-Q4分季度落地金额增量分别为0.7、0.4、0.8、0.5万亿。我们预期2018年为PPP项目项目落地有望出现前低后高，财政部在2017年11月发文要求各省级财政部门应于2018年3月31日前完成本地区项目管理库集中清理工作，之后仍在PPP项目库中项目更加优质，第四批示范项目落地在即，保障2018年项目落地率，生态环境治理为示范项目的投资重点之一，预期在央企投资受限背景下，民企龙头议价能力有望提升。建议关注碧水源、启迪桑德等。风险提示工程进度不及预期；政策释放不及预期。识别

8、风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/36行业深度

9、环保工程及服务Ⅱ目录索引四季度入库项目增量环比收紧，第四批示范项目落地在即................................................5四季度政策跟踪：PPP正由量向质转变，规范央企拿单..................................................6发改委力推民间资本参与PPP，财政部严格入库标准、清理入库项目.....................6财政部第四批PPP示范项目即将公布，生态环境

10、治理为投资重点之一....................7江苏发文进一步规范PPP项目，PPP提质控险利好长期发展.................................9财政部PPP库投资总额达18.2万亿，整体落地率达38.2%.......................