环保行业第四批ppp示范项目点评：规范之后引导新发展，支持环保与民企参与

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1、Table_BaseInfoTable_Title2018年02月08日行业快报环保证券研究报告第四批PPP示范项目点评：规范之后投资评级领先大市-A引导新发展，支持环保与民企参与维持评级Table_FirstStock■第四批示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与：2月6日，财首选股票目标价评级政部公布第四批PPP示范项目名单，共有396个项目入选，项目金额总计达到7588亿元。与第三批对比，第四批入选项目数量减少120个，Table_Chart入选率降低11.65个百分点，入选投资额减少4120亿

2、元，第四批示范行业表现环保沪深300项目审批更加严格，更加注重项目规范和质量。经历2017年PPP规范24%之年以后，第四批示范项目的政策导向性值得关注，建议重点关注示17%10%范项目明确优先支持的方向：（1）环保类PPP（2）民企参与的PPP。3%■环保项目数量占比达到四成，水治理占比居前：根据对示范项目进行-4%2017-022017-062017-10-11%梳理，我们统计得到共有156个项目为环保项目，数量占比39.4%，投-18%资金额合计1602.7亿元，金额占比21.31%，在入围项目数

3、量、金额较资料来源：Wind资讯第三批下降的情况下，环保项目数量占比提升4个百分点，彰显政策%1M3M12M对环保类PPP支持力度不减，同时，环保PPP较其他PPP运营色彩更相对收益-5.670.59-22.11绝对收益-5.422.921.16加浓厚，符合目前PPP政策重视运营的导向，同时考虑到污染防治攻坚战持续推进，环保有望成为政策鼓励实施PPP重要领域之一。环保邵琳琳分析师SAC执业证书编号：S1450513080002类项目中，水治理项目数量（占比73%）以及金额（占比85%）最大，shaoll

4、@essence.com.cn021-35082107同时海绵城市、水环境综合治理单体项目金额居环保项目前列。周喆报告联系人■民企参与项目占据示范项目一席之地：第四批PPP示范项目充分体zhouzhe@essence.com.cn021-35082029现了PPP向民营企业的倾斜，在第四批示范项目已经落地的247个项方向报告联系人目中，民营企业参与项目143个、投资额2429亿元，占比分别为57.9%fangxiang2@essence.com.cn021-35082718和51%，高于前三批落地项目4

5、6.9%的民企参与率。2017年11月，国马丁报告联系人资委192号文、发改委2059号文先后发布，分别旨在规范央企参与PPPmading@essence.com.cn和鼓励民间资本参与PPP，民企参与PPP项目政策环境进一步转暖。相关报告民营企业在规划、技术和运营等方面优势较为突出，根据明树数据统排污许可证核发，重点在哪？——从河北案例讲起2018-01-24计，碧水源、铁汉生态、东方园林、博世科、国祯环保等民营企业在排污许可管理办法发布：承上启下完善手订单入围示范项目数量位列各社会资本前列，彰显民企

6、优势。法规，进一步强化企业治污责任主体地■示范引导PPP发展新方向，看好民营环保企业弹性：经历2017年一位2018-01-17基金二季报持仓分析：环保持仓略降，系列PPP规范政策之后，PPP何去何从成为市场关注，第四批示范项后市仍可期待2017-07-31目明确导向：支持环保领域实施PPP、鼓励民营参与。看好民营企业大生态系列报告之二：特色小镇，环保未来PPP拿单带来业绩释放，示范项目中水治理项目数量、金额占比龙头转型大生态又一主战场2017-07-04最高，同时平均单体金额较大，看好水治理领域企业前

7、景和业绩弹性。流域治理：大环保走向大生态，联盟式推荐在手订单充足的环保类民企【博世科】【铁汉生态】，同时建议关共发展2017-05-15注【国祯环保】【碧水源】【启迪桑德】【东方园林】。■风险提示：PPP相关政策变动，利率继续大幅度上行，PPP项目落地不及预期。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。行业快报/环保内容目录1.示范项目审核加严，优先支持环保和民企参与...........................................................

8、............32.环保项目占比升至四成，水治理项目占比居前.......................................................................53.优先支持民企参与，民企占据一席之地..................................................................................74.规范之后示范引导发展新