半导体行业前瞻研究系列报告：从半导体行业过去30年看未来机遇

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1、%前瞻研究系列报告28证券研从半导体行业过去30年看未来机遇究报告/2018年2月27日强于大市（维持）行投资要点业研中信证券研究部报告缘起：全球半导体行业进入新一轮景气周期，市场普遍关注寻找投资标的。究/我们回顾了全球半导体行业过去30年的总量和结构变迁。以史为鉴，我们尝试。许英博寻找半导体行业未来投资机遇。电话：010-60838704前行业特点：需求驱动，周期成长。全球半导体产业规模于2000年突破2000亿邮件：xuyb@citics.com瞻美元，2011年突破3000亿美元，Gart

2、ner预计2017年有望首次突破4000亿执业证书编号：S1010510120041研美元，SEMI预计2019年有望突破5000亿美元。此外，上游半导体设备交易究额亦明显提速，2017年第三季度达143.3亿美元（+30.5%），创历史新高。从徐涛半导体产业发展主要由下游需求驱动：1）1970s，家电市场兴起，孵化了NEC、电话：010-60836719东芝、日立、摩托罗拉等厂商；2）1990s，PC兴起，英特尔稳居行业第一，邮件：txu@citics.com。德州仪器、英飞凌、意法等MCU厂商亦

3、逐渐崛起；3）进入2010s，智能手机、执业证书编号：S1010517080003移动互联网爆发，推动存储芯片和通信芯片的需求爆发，三星、SK海力士、美光、高通、博通等厂商迅速赶超。相关研究结构变迁：大市场成就大企业，中资公司有望崛起。全球半导体市场经历了从日本到美国的产业转移：1980s，日本半导体市场占全球份额超40%，NEC、1.前瞻研究：税改法案改善美股科技公东芝、日立、富士通、三菱、松下等均位列全球营收前十；至2016年，美国司资产负债表.........（2018-02-23）半导体市

4、场占全球份额达48%，英特尔稳居行业第一，美光、博通、高通、德2.前瞻研究：2018年，科技股买什么州仪器、英伟达等后来居上。历史上，几乎所有半导体消费大国都成了制造和..............................（2017-12-28）技术大国。2016年，中国半导体消费额1075亿美元，全球占比32%，成为全3.前瞻研究：从蔚来ES8看智能网联汽球最大市场。未来数年全球在建的晶圆厂中，中国占比将接近40%。此外，国车未来...................（2017-12-17）

5、家集成电路产业基金（“大基金”）及配套地方产业基金整体规模将超5000亿元，亦将助力中资企业成长。4.前瞻研究：从加州路测资质看无人驾驶产业格局.............（2017-11-29）未来机遇：新需求+新技术，AI驱动巨头变迁。过去30年间，全球半导体行业集中度先降后升：1988年前后集中度较高，CR10为65.9%；2006年前后达5.前瞻研究：重估中国科技力量到近30年来最低，CR10仅44.1%；随后稳步增长，2017年CR10提升至58.6%。..................

6、.............（2017-11-17）我们认为：每一轮科技创新的初期，先发企业占据技术优势，市场集中度较高；6.前瞻研究：半导体板块进入战略机遇伴随技术逐渐成熟，其他企业快速效仿，市场集中度逐渐降低；在市场竞争较期..........................（2017-10-12）为充分之后，龙头公司凭借制造经验和成本优势，市场份额可获持续提升，呈7.前瞻研究：美国调研：从硅谷看全球现强者愈强的局面。未来5-10年，科技进步的主要驱动力为人工智能+大数据，科技发展趋势......

7、...（2017-09-26）核心芯片（GPU、FPGA、ASIC）将成关键。掌握领先技术+制造经验+成本优8.前瞻研究：云：确定性机会，中资企势者有望最终胜出。业盛宴...................（2017-09-14）风险因素：宏观经济下行；下游终端需求不及预期；产能释放进度不及预期；9.前瞻研究：亚马逊：极致客户体验，芯片性能提升速度不及预期等。长期成长空间.........（2017-08-09）投资策略：全球半导体行业进入新景气周期，掌握领先技术+制造经验+成本优10.前瞻研究

8、：从科大讯飞翻译机看本土势者有望最终胜出。建议关注全球半导体龙头，包括：英伟达、赛灵思、英特AI巨头的进步........（2017-07-21）尔等。中美科技巨头或将完成软硬一体的全面布局，建议关注：苹果、谷歌、11.前瞻研究：特斯拉到底改变了什么？亚马逊等。A股建议关注：设计领域，存储龙头兆易创新、功率半导体扬杰科..............................（2017-07-18）技、模拟电路圣邦股份；制造领域，龙头公司中芯国际、存储大平台紫光国芯