银行业调研报告：量控价增，基本面向好趋势延续

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1、银行行业

2、证券研究报告—板块最新信息2018年2月14日增持银行业调研报告[Table_IndustryRank]股价公司名称股票代码(人民币)评级[Table_Summary]量控价增，基本面向好趋势延续[Table_Title]工商银行601398.CH6.80买入建设银行601939.CH8.42买入我们在年度策略报告中提出2018年行业基本面边际改善的判断，本报告将中国银行601988.CH4.28未有评级结合近期我们近期调研反馈，从量、价、质三个维度对2018年银行业的潜农业银行601288.CH4.

3、15买入在变化进行展望。交通银行601328.CH6.56增持支撑评级的要点招商银行600036.CH30.91买入中信银行601998.CH6.81未有评级信贷投放：新增信贷预计高于去年，需求旺盛信贷资源稀缺民生银行600016.CH8.39中性我们预计18年新增一般性贷款的规模在14-14.5万亿，高于17年13.8万兴业银行601166.CH17.8买入亿，同比增速下行0.7个百分点至12%。需要注意的是，虽然新增信贷浦发银行600000.CH12.51增持绝对量大概率高于17年，但我们认为今年银行信贷

4、资源并不宽裕。主要光大银行601818.CH4.32增持原因在于1）经济企稳背景下企业融资需求保持旺盛，且监管对表外融华夏银行600015.CH9.29未有评级资的收紧将引导部分资金需求回流表内，加大了对表内信贷的需求。2）平安银行000001.CH11.94增持17年银行通过表内票据（全年负增1.6万亿）和地方债臵换填补了部分北京银行601169.CH7.32增持信贷增长缺口，但在18年上述两类渠道可操作空间下降。从信贷结构来南京银行601009.CH9.06买入看，我们认为今年对公贷款增长会保持强劲，而零售

5、贷款受居民去杠杆宁波银行002142.CH20.05增持政策趋严的影响，预计增量会有所下降。江苏银行600919.CH7.52未有评级生息资产：总规模增速慢于信贷，中小行结构调整压力缓释贵阳银行601997.CH15.17中性我们认为在稳健中性的货币政策环境以及金融去杠杆背景下，行业生息杭州银行600926.CH11.65未有评级资产构成中的非标资产将会继续压降，从而导致总规模增速慢于表内信江阴银行002807.CH7.6未有评级贷增速。但从边际调整压力看，考虑到监管压力自17年下半年以来有所无锡银行6009

6、08.CH7.7未有评级缓释，因此总规模增速降幅将较17年将有所放缓。我们预计18年全年常熟银行601128.CH7.24未有评级上市银行生息资产规模的增速在7-8%（vs17年8.3%）。吴江银行603323.CH8.34未有评级息差：资产端收益率上行带动行业净息差走阔张家港行002839.CH9.06未有评级从我们草根调研了解的情况看，银行对于息差的展望均较为乐观。一方资料来源：万得，中银证券以2018年2月13日当地货币收市价为标准面，企业旺盛的融资需求与有限的信贷资源间的矛盾将推动银行贷款收益率的上行

7、，虽然存款成本也会受竞争加剧的影响而出现上行，但幅度慢于资产端。另一方面，资金利率18年大幅提升空间有限，我们判断相关研究报告17年困扰诸多中小银行的同业负债压力边际缓释。总体而言，我们判断《1月金融数据点评》20180213全年行业息差较17年将小幅走阔5-10BP，个体的改善幅度差异将很大程《银行行业周报》20180212度取决于资产端收益率向上的弹性与负债端存款的稳定性。《银监会四季度数据点评》20180212资产质量：不良生成速度持续放缓，拨备对利润正弹性增强结合本次调研情况来看，我们认为在宏观经济企

8、稳背景下，行业不良生中银国际证券股份有限公司成率将延续改善趋势，预计18年不良生成率将在0.8%左右。随着供给具备证券投资咨询业务资格侧结构性改革的不断推进以及去杠杆的进行减轻实体经济债务负担，实体经济经营情况改善，将有助于行业资产质量进一步修复。[Table_I金融:ndustry]银行投资建议：励雅敏我们认为板块近期出现较大调整主要源自市场因素影响，海外市场大幅(8621)203285[Table_Analyser]68波动以及春节临近使得市场避险情绪明显升温。行业基本面没有变化，yamin.li@boc

9、ichina.com息差回升以及资产质量转好背景下行业景气度平稳上行。目前行业估值证券投资咨询业务证书编号：S1300517100003回落至18年1xPB附近，下行空间十分有限，建议投资者稳健持有并逢低买入。个股推荐基本面稳健的大行、成长性优异的宁波银行和招商银袁喆奇行以及调整压力缓释的南京银行。(8621)20328590zheqi.yuan@bocichina.com风险提示：