2018年宏观经济展望：底部徘徊延续，趋势稳中向好

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1、证券研究报告/宏观研究/投资年报目录一、逐渐复苏的全球经济、金融形势.....................................11.2017年世界经济形势回顾........................................................12.2018年国际经济形势展望......................................................10二、2017年中国经济、金融形势..........................................111.经济呈现“经济

2、回升+效益改善”态势......................................112.物价回归合理区间，预防通缩...............................................173.货币环境稳中偏紧，短期难宽松...........................................18三、2018年货币展望..............................................................201.货币环境平稳格局不变......................

3、.....................................202.货币政策的经济效应早己“中性”...........................................203.货币和经济环境使得利率上行...............................................214.“松紧适度”的稳健货币政策不变.............................................21四、2018年宏观经济展望..........................................

4、............221.大力推进供给侧改革，促进经济结构转型...........................222.十三五稳步推进，五大原则统筹改革大业...........................233.维持经济平稳增长预期不变...................................................23重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。证券研究报告/宏观研究/投资年报图图1新兴经济体增长较快（GDP，%/季）.....................2图2发达经济复苏加速（GDP，%/季）....

5、...................2图3美国制造业和就业稳中向好（月，%）...................3图4美国住房价格和房产市场景气向好（月，%）.............3图5欧元区制造业产能利用率（月，%）.....................4图6欧元区就业市场和消费情况（%）.......................4图7新兴市场国家经济增长略显乐观（GDP，当季同比/%）.....5图8发达经济体CPI表现不一（当月同比，%）...............6图9发达经济体核心CPI略显分化（当月同比，%）...........6

6、图10新兴市场国家CPI走向平稳（当月同比，%）............7图11美国金融市场波动率持续处于底部（月度，%）..........7图12美国工商业贷款利差回升:所有移动平均（季度，%）.....8图13名义美元指数波动（月度，广义）.....................9图14欧元区公债收益率低位运行（月，%）.................10图15经济转型时期经济增长状况..........................12图16中国企业去杠杆持续推进（%，负债率）...............13图17规模以上主营业务收入、产成品存货

7、增速（同比，%）...13图18原材料库存、产成品库存、采购量指数（%）...........13图19房地产、制造业、基建投资增速（月，%）.............14图20社会消费品零售总额（同比，%）.....................15图21城镇居民可支配收入（%）...........................15图22进口、出口增速（同比，%）.........................16图23进口、出口价格指数（%）...........................16图24工业企业利润同比增速%............

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