机械设备行业专题报告：工程机械行业2月及全年增速预判

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1、[Table_Summary]工程机械行业2月及全年增速预判行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告机械设备行业2018.02.25/推荐首席[TABLE_ANALYSISINFO分析师]吕娟2017年工程机械各个细分品种均有较高增速，细分市场集中度执业证书编号：S1220517020002有所提升。①在低基数、低库存、投资超预期、更新换代和出TEL:021-68388509口需求等众多因素叠加之下，自2016年下半年开始工程机械行E-mail：lvjuan@foundersc.com业全面复苏，2017年各

2、工程机械细分行业销量同比大幅增长，其中以汽车起重机、挖掘机增速最高，其余品种次之；②分析[Table_Author]联系人：邢少雄挖掘机、汽起重机、随着起重机等细分市场各企业市占率变化TEL：010-68585786情况，中大型企业市占率普遍提升，小型企业市占率有所下降，E-mail：xingshaoxiong@founders行业集中度有所提升。重要数据：c.com[Table_Industry上市公司总家数Info]3282018年2月挖机销量预判：首先，受春节影响，预计2月份单总股本(亿股)2566.32月销

3、量大幅下滑，这是正常现象不必惊慌。其次，2017年1月销售收入(亿元)7665.15春节，2月正常销售，参考1+2月合计销量数据才有意义；同利润总额(亿元)630.14时考虑2018年1、2月天气较去年温度低影响施工和采购，预行业平均PE∞计2018年1+2月合计销量在1.8-2万台之间，相比2017年1+2月合计1.9万台左右，2018年1+2月合计销量大致持平，仍然平均股价(元)15.78是不错的情况。行业相对指数表现：判断2018年全年挖机行业稳健增长。2017年挖掘机行业接近[TABLE_QUOTEINFO

4、]25%60000100%的增长有很多因素综合在一起，包括低基数低库存投资超50000预期等，2018年这些因素都不复存在，预计2018年挖掘机销15%40000量增速确定回落，但是受益更新换代和出口需求，我们对20185%30000年销量不悲观，假设FAI增速稳中有降，预计全年挖机销量增-5%20000速仍接近10%。近期我们电访经销商和厂家，普遍认为2018年-15%10000挖机增速在10-20%之间，比我们理论测算值要乐观一些。-25%0017/2区分企业净利润增速和行业销量增速，聚焦龙头企业。①要考220

5、17/52017/82017/11成交金额(百万)机械设备沪深300虑节假日因素，避免以2月数据为基础对行业销量增长和龙头企业净利润增长做出误判；②理性看待2018年行业稳健增长，数据来源：wind方正证券研究所相比紧盯每月行业销量增速高低，不如多关注龙头企业报表修复空间；③判断龙头企业净利润在2017年高增长的基础之上，相关研究2018、2019年依然能保持高增长，我们坚定强烈推荐徐工机械、[《补贴新政促进锂电设备行业持续发展》TABLE_REPORTINFO]三一重工、柳工、恒立液压、浙江鼎力，预计将迎来业绩和

6、估2018.02.13《控股股东增持，彰显对公司未来信心》值双击，横向比较其他行业，2017-2019年工程机械PEG具有2018.02.12优势。《中国工业机器人的出路在哪里？》2018.02.12《市场情绪低迷，机械指数继续下跌》风险提示：系统性风险、经济断崖式下跌。2018.02.10《国产IC测试装备先锋，步入加速成长周期》2018.02.07请务必阅读最后特别声明与免责条款研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]机械设备-行业专题报告目录12017年工程机械回顾.................

7、.................................................................................................41.1工程机械各细分品种均有较高增速.......................................................................................................41.2细分市场集中度有所提升..........................

8、.............................................................................................622018年2月和全年挖机销量增速预判...................................................................