银河证券公司简评研究报告012

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1、银河视点2011年3月1日晨会纪要责任编辑：报告精选:丁文天威保变：光伏设备市场高景气，为公司新能源业务发展(：（8610）66568797营造良好氛围*：dingwen@chinastock.com.cnò2010年，公司新能源业务处于布局期，电网投资下降导致盈利执业证书编号：S0130200010337能力下降；ò2011年电网投资回升及国网招标策略调整有利于公司盈利能力国际市场2011.02.28回升；道琼斯12225.05+0.78%NASDAQ2791.72+0.38%ò公司新能源业务逐渐步入收获期。FTSE1006009.08+0.13%香港恒生2

2、3338.02+1.42%ò投资建议：预计公司2011-2013年扣除非经常性损益后的每香港国企12504.53+1.91%股收益分别为0.51元、0.69元和0.83元。日经指数10624.09+0.92%国内市场2011.02.28保利地产：未来三年高增长无忧上证综指2905.05+0.92%深证成指12902.4+2.13%ò业绩符合预期，销售回笼过500亿大关，2011-2012年高沪深3003239.56+1.31%增长无忧；上证国债127.00+0.02%上证基金4644.13+0.44%ò市场占有率扩大，土地储备量大质优，二三线的优质储备深圳基金

3、5893.48+0.45%是助力保利跨越式发展的前提；ò公司财务状况改善，收入来源更加均衡。期货、货币市场2011.02.28NYMEX原油97.67-1.99%ò投资建议：预计，公司2011、2012年实现归属母公司股东的COMEX黄金1413.60+0.01%净利润为69.5亿元和92.6亿元。折合每股收益2011年1.47LME铜9879.50+1.33%元，2012年1.96元。每股RNAV为28.5元，股价折价50%以LME铝2594.50+0.99%上。给予公司“推荐”投资评级，建议中长期投资者逢低买入，BDI指数等待股价回升。美元/人民币6.57

4、5-0.20%www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明晨会研究报告一、报告精选天威保变：光伏设备市场保持高景气，为公司新能源业务发展营造良好氛围公司公布2010年年报。报告期内，公司实现营业收入76.3亿，同比增长27%，实现归属母公司股东净利润6.19亿，同比增长5.6%，每股收益0.53元。我们的分析与判断1、2010年，公司新能源业务处于布局期，电网投资下降导致盈利能力下降。2、2011年电网投资回升及国网招标策略调整有利于公司盈利能力回升：“十二五”期间是我国特高压电网发展的重要阶段，在特高

5、压项目的带动下，2011年国网将完成电网投资2925亿元，同比2010年完成的2644亿元电网投资增加281亿元。2011年，国网公司将改变低价中标的招标策略。招标策略的改变对公司有利。公司与特变电工、中国西电在特高压变压器制造领域基本形成了三足鼎立的竞争格局。公司有望平均拥有25-30%的市场分额。3、公司新能源业务逐渐步入收获期：2011年光伏发电设备市场有望继续保持高景气：一方面，欧洲光伏发电市场需求持续爆发。另一方面，国内三部委共同发布了《多晶硅行业准入条件》，有利于提高产业集中度。公司是国内光伏产业一体化的典型公司，受益于光伏市场的需求旺盛和多晶硅市

6、场产业集中度的提高。投资建议：我们预计公司2011-2013年扣除非经常性损益后的每股收益分别为0.51元、0.69元和0.83元。我们密切关注公司“双主业、双支撑”战略的发展，并密切跟踪公司的外延式扩张。（分析师：邹序元）保利地产：未来三年高增长无忧公司发布了2010年年度报告。2010年公司实现营业收入358.94亿元，实现净利润49.20亿元，同比分别增长56.15%和39.80％。实现每股收益1.08元。拟每10股派发现金红利2.13元（含税），并以资本公积金每10股转增3股。我们的分析与判断1、业绩符合预期，销售回笼过500亿大关，2011-2012

7、年高增长无忧；2、市场占有率扩大，土地储备量大质优，二三线的优质储备是助力保利跨越式发展的前提；3、公司财务状况改善，收入来源更加均衡。投资建议请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。晨会研究报告我们预计，公司2011、2012年的营业收入为471亿元和627亿元，实现归属母公司股东的净利润为69.5亿元和92.6亿元。折合每股收益2011年1.47元，2012年1.96元。每股RNAV为28.5元，股价折价50%以上。给予公司“推荐”投资评级，建议中长期投资者逢低买入，等待股价回升。（分析师：潘玮）二、调研动态光讯科技调研纪要2月28日对公司进行了

8、调研。结论：基于公司2010年年报中披