银河证券公司研究报告

《银河证券公司研究报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、融资融券标的证券公司简评研究报告•有色金属行业2011年5月263中金黄金（600489.SH）上调中金黄金2011年度盈利预测推荐首次评级投资要点:1.事件近期我们中国银河证券有色金属研究团队调高了2011年度黄金价格预测。我们将2011年国内黄金现货均价从280元/克调升3%至288元/克，维持2012年336元/克，2013年353元/克的预测目标不变；对应美元价格2011年由为1348美元/盎司调升至1388美元/盎司，2012和2013年预测不变，分别为1706美元/盎司和1827美元/盎司。2.我们的分析与判断（一）黄金价格保持坚挺我们认为2011年黄金

2、市场将呈现高位宽幅震荡格局，由于下半年全球货币政策的不确定性和风险情绪的波动市场有可能出现阶段性调整，但由于政治、军事、经济、财政等方面风险事件不断涌现，使得每次下跌后都将出现鮫有力度的反弹，全年均价将保持高位。中长期看，影响黄金上涨的基本面因素还未改变，实际用金需求在以前年度受到抑制后今年市场已经接受高金价，长期投资的实物黄金需求保持旺盛，交易性投资和投机性需求是影响短期价格的主要因素，在黄金价格充分横盘后，这些需求有望回到市场，从而有利于2012年以后的金价，这些将对黄金类上市公司的长期业绩增长提供保障。（二）公司管理能力有提升空间公司目前五大冶炼基地包括内蒙苏

3、尼特、河南金源、山西太白和湖北三鑫四个矿山和三门峡冶炼厂，潼关冶炼厂已走上正轨，未来金山金矿也有冶炼能力，公司采取了基地建设、冶炼能力扩张等多项举措提升公司内部业务集中度，今后管理能力仍有提升空间。（三）资产注入持续进行公司拟非公开发行股票用于收购黄金集团持有嵩县金牛60%股权、河北东梁100%股权和德兴矿山76%股权。长期集团资产有望持续注入上市公司，公司黄金储量和矿产金产量有望继续增长。3.投资建议我们预计公司10-12年业绩为1.05元、1.37元和1.61元。对目前股价PE为31.9倍、24.4倍和20.7倍，考虑到公司新收购项目和未来资产注入预期，给予推荐

4、的投资评级。4・风险提示未来金价大幅下跌。公司资产注入慢于预期。中国银河证券有色金属研究团队联系人张一凡S:(8621)20252682zhangyifan@chinastock.com.cn迪(8610)66568757函：zhangdi_zb@chiiiastock.com.cnM■执业证书编号：S0130110014639分析师董俊峰(8610)66568780市场数据（复权）时间2011.05.25A股收盘价（元）33.46A股一年内最高价（元）49.70A股一年内最低价（元）24.61上证指数2741.74市净率9.05总股本（百万股）1423.1实际流通

5、A股（百万股）1423.1限售的流通A股（百万股）0流通A股市值（亿元）476.17冈：dongjunfeng@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130511010002相关研究2（）11年4月6日《从贵金属市场交易模式看2011年贵金属市场趋势》2011年5月22日《有色金属行业策略：逢低配置黄金、铜类上市公司，逐步卖出稀土》附录1:中金黄金(600489)财务报表预测资产负债表2009A2010A2011E2012E2013E利润表(百万元)2009A2010A2011E2012E2013E货币资金1949H32161731995291营业收入

6、1871221647257923286437311应收款项107101129164187营业成本1669018422215462741231006预付款项296526646822930营业税金及附加3145546978存货15642089215527413101销售费用6349597585其他流动资产167306387493560管理费用777959108313801567非核心资产8761087109711071117财务费用10218()206202195固定资产31854106474254166035非经常性损益20-161000在建工程12581051121

7、012421248资产减值损失2327000无形资产31193089351139244326投资收益944000资产总计1255313501155151913622827营业外收入61189000短期借款2089904904904904税前利润10292153284437264379应付款项63876986210961240减：所得稅2805457il9311095预收款项43169155197224净利润7491608213327943284其他流动负债14681804181023032605归属于母公司的净利润5211125149219552298长期借款1