地方官员更替与资本结构动态调整

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1、地方官员更替与资本结构动态调整本文以沪深证券市场1998~2012年A股上市公司为样本,从资本结构调整速度和实际资本结构偏离目标资本结构的程度两个方面,实证检验了地方官员更替对企业资本结构动态调整的影响。研究发现,官员更替加快了企业资本结构调整速度,降低了实际资本结构偏离目标资本结构的程度。进一步区分企业债务水平、产权性质以及地区市场化水平的研究显示,在资本结构调整速度方面,官员更替对企业资本结构调整速度的加快作用,不受企业债务水平、产权性质以及地区市场化水平的影响;在资本结构偏离度方面,官员更替对实际资本结构偏离目标资本结构的程度的削弱作用,在负

2、债过度组中比在负债不足组中明显,在非国有企业比在国有企业中明显,在市场化水平低的地区比在市场化水平高的地区明显。本文的发现丰富了政治制度影响企业资本结构动态调整的研究,有助于从微观主体决策角度深入理解政治因素对经济增长的作用途径和机理。