金融发展、股权性质与资本结构动态调整

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1、-第一章导论同而存在较大的差异。本文也将企业的股权性质纳入金融发展水平与资本结构动态调整分析中并检验股权性质是否会影响两者之间的关系。1.1.2分析意义本文基于动态资本结构理论，考虑转轨时期我国特殊制度环境，利用我国上市公司数据，考察我国金融发展水平对资本结构动态调整的影响，具有一定的理论价值和实践价值。1）从理论价值层面来看，目前资本结构动态调整的大多数分析主要集中于以下方面：公司特征（诸如公司的规模、盈利能力等）与资本结构动态调整的关系；制度背景（诸如市场化程度等）如何影响资本机构的调整；产品市场竞争对资本结构动态调整的影响。直接分析金融发展与资本结构动态调整的文献

2、鲜少，因此本文的分析一定程度上丰富了现有文献和理论，另一方面也从微观机制层面为分析金融发展与经济增长间接提供了新的证据，具有一定的学术意义和理论价值。2）从实践价值层面来看，本文的分析有利于中国的企业管理者建立目标资本结构意识。就目前我国上市公司总体情况来看，其经营理念中目标资本结构意识并不足够强烈，而随着中国市场经济体制改革的进一步深化，国内金融市场对外开放进程的不断深化，上市公司的融资环境将产生新的变化。上市公司需要重新思考股票融资和债务融资的意义,调整资本结构中债务融资的结构安排,而不是一味地追求股票融资。希望通过本文的分析,上市公司能够看清自身所处金融环境以及金

3、融发展对上市公司资本结构动态调整的具体影响,以此为参考来制定合理的资本结构。因此，从微观角度，本文的分析可以为上市公司的财务政策和公司治理结构的优化提供建议，从更高层面来看，可以为国家和地方政府等宏观调控和职能管理部门制定相关政策规章提供参考。因此本文的分析具有一定的现实指导意义和实践价值。1.2主要分析内容与基本框架1.2.1主要分析内容2------第一章导论本文回顾了资本结构动态调整相关理论并对国内外现有文献进行综述最后做出相关述评且利用数据分析方法对我国上市公司资本结构特征和金融发展现状进行了详尽的分析并结合现代企业资本结构理论的最新分析成果，采用我国A股上市公

4、司2003年到2012年十年的数据，以金融发展带来经济增长、缓解企业融资约束从而降低调整成本的作用机制为切入点、将宏观变量与企业微观数据相结合来实证检验其对企业资本结构动态调整的影响。并将股权性质也纳入了分析框架、通过构建资本结构的部分调整模型、面板数据的FE（固定效应）及GMM（广义矩估计）的回归方法深入剖析金融发展对资本结构调整速度影响的状态依存关系。最后通过本文的分析结论总结文章的分析局限和后续的分析方向并提出相关政策建议。1.1.2论文结构第一章，导论。本章主要介绍论文的分析背景和意义、主要分析内容和方法、基本框架及主要创新点。第二章，理论基础与文献综述。首先从

5、资本结构基础理论、资本结构动态调整理论及资本结构动态调整模型三个方面论述文章所涉及的相关基础理论。其次本文对国内外有关金融发展以及资本结构的实证分析文献进行整理，最后对学者们所做的成果进行整理总结并提出本文的分析新视角。第三章，我国上市公司资本结构特征与金融发展现状分析。本章主要从时间序列上采用数据统计分析的方法来分析我国上市公司资本结构的特征和制度特点。分别从行业、企业性质、区域差异等属性将我国上市公司资本结构特点进行全面剖析。在对资本结构影响的制度性因素分析方面，本章从中国金融发展水平的现状入手，以国有企业和非国有企业角度分析分析金融发展水平对我国上市公司外部融资约

6、束的影响从而对我国上市公司资本结构的影响，并通过上述数据分析和理论阐述提出本文的分析假设。第四章，金融发展对资本结构动态调整的实证检验。本章为全文的实证检验部分，以金融发展水平指标为主要解释变量，通过建立两阶段部分调整模型和一阶段的GMM计量模型、运用面板数据的固定效应估计法和系统GMM估计方法进行实证检验。第五章，结论与启示。总结全文的理论和实证分析的结果，在指出全文研3------第一章导论究局限性基础上探讨后续可能的分析方向。1.1.2技术路线图为更好理清本文的写作思路和论文的主要框架编排，特根据本文的逻辑思维方式和文章结构特征绘制如下的技术路线图：问题的提出理论

7、基础与文献综述影响机理分析调整成本与调整速度金融发展与调整成本金融发展与动态调整资本结构动态调整模型指标体系的建立检验模型的建立指标选取原则OLS和动态面板数据的GMM指标解释实证检验及结果分析分析结论4------第一章导论1.1.2主要分析方法本文采用规范分析和实证分析相结合的方法，对资本结构和金融发展相关理论进行阐述分析的基础上再用实证的分析方法考察我国金融发展与资本结构动态调整的影响。（1）规范分析：以国内外大量文献为理论支撑，通过分析归纳演绎出金融发展与资本结构动态调整的理论机制。（2）实证分析：通过建立两阶段部分调整模型和一阶