资金时间价值和投资风险价值

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1、第二章资金时间价值和投资风险价值考情分析：2003200420052006题型题量分值题量分值题量分值题量分值单选221122多选12简答计算论述合计22121122资金时间价值和资金风险价值，是财务活动中客观存在的经济现象，也是财务管理中的两个重要的价值观念。无论是资金筹集、资金投放、收益分配，都必须考虑资金时间价值和资金风险价值问题。因此，在学习各项业务的管理以前，需要理解资金时间价值和资金风险价值的基本概念和有关计算方法。第一节资金时间价值一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。例：18世纪末

2、，美国的物理学家富兰克林在临终时捐出2笔资金，分别给费城和波斯顿，捐款数额是1千英磅，200年后这两个城市用最初的1千英磅进行市政改造，而且建立了富兰克林医学奖学金。一、概念（一）定义：资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。用利息率（额）表示。在量的规定性上，指无风险、无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。（二）实质：西方学者：①货币时间价值的节欲论。②时间价值的量

3、是根据人们对流动偏好心理确定的。③时间利息论。英国经济学家凯恩期从资本家和消费者心理出发，高估现在货币的价值，从而认为时间价值主要取决于流动偏好、消费倾向、边际效用等心理因素。在这种思想指导下，“时间利息论”者认为，时间价值产生于人们对现有货币════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）的评价高手对未来货币的评价，它是价值时差的贴水；“流动偏好论”者认为，时间价值是

4、放弃流动偏好的报酬；“节欲论”者则认为，时间价值是货币所有者不将货币用于生活消费所得的报酬。虽然表述不尽相同，归结起来就是说，货币所有者要进行投资，就必须牺牲现时的消费，因此他要求对推迟消费时间的耐心给予报酬；货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报酬。马克思的观点：①货币时间价值实质上是工人创造的剩余价值。②全部生产周转中的资金都具有时间价值。③产生的前提是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。④不仅借入资本要计算利息、自有资本也应有成本。（二）运用资金时间价值的意义二、资金时间价值的计算终值：终结点

5、的价值。指期末的价值或者连本带利之和。现值：本金或目前的价值。（一）单利终值和现值的计算1.单利终值在单利方式下，本金能带来利息，利息必须在提出以后再以本金形式投入才能生利，否则不能生利。单利的终值就是本利和，是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值。例：1998年所在的单位进行集资建福利房，每个教工集资15000元，当时利率8%，到今天许多人分到了房子，还有一些教工不需要，要求退还本金和利息，计算如果要求归还连本带利采用单利计算，8年前的15000元，现在连本带利是多少？【答疑编号：10020101】

6、连本带利的金额为15000×（1+8%×8）按利率为10%计算为15000×（1+10%×8）=27000（元）现在的1元钱，年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的终值可计算如下：1元1年后的终值=1×（1+10%×1）=1.1（元）1元2年后的终值=1×（1+10%×2）=1.2（元）1元3年后的终值=1×（1+10%×3）=1.3（元）1元4年后的终值=1×（1+10%×4）=1.4（元）1元5年后的终值=1×（1+10%×5）=1.5（元）因此，单利终值的一般计算公式为：式中，FVn为终值，即

7、第n年末的价值；PVo为现值，即0年（第1年初）的价值，i为利率，n为计息期数。2.单利现值════════════════════════════════════════════════════════════════════自考365（-www.zikao365.com-）现值就是以后年份收到或付出资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。由终值求现值，叫做折现。若年利率为10%，从第1年到第5年，各年年末的1元钱，其现值可计算如下：【答疑编号：10020102】1年后1元的现值=1÷（1+10%×1）

8、=1÷1.1=0.909（元）2年后1元的现值=1÷（1+10%×2）=1÷1.2=0.833（元）3年后1元的现值=1÷（1+10%×3）=1÷1.3=0.769（元）4年后1元的现值=1÷（1+10%×4）=1÷1.4=0.714（元）5年后1元的现值=1÷（1+10%×5）=1÷1.5=0.667（元）因此，单利现值的一般计算分式为：其中是单利情况下的现值系数。（二）复利终值和现值1.复利终值在复利方式下，本能生利，利息