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时间:2018-02-09
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1、我国资金流动性过剩原因及对策浅析 (漳州师范学院管理科学系,福建漳州363000) 摘要:阐述了我国资金流动性过剩现状,从理论和实践两方面分析了我国资金流动性过剩的原因,并提出了相应的对策和建议。 关键词:流动性过剩;中国经济;宏观调控 中图分类号:F015文献标识码:A文章编号:1007—6921(XX)24—0021—02 1资金流动性定义 资金流动性是指不同统计口径的货币信贷总量,居民和企业在商业银行的存款,银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债、货币市场基金等其他一些高流动性资产,都可
2、以根据分析的需要而纳入不同的宏观流动性范畴,同时流动性的具体形式深受金融机构及其实际活动方式变化的影响。一般“流动性”定义可以分三个层次:①商业银行超额储备金;②广义货币M2;③整个社会的金融资产。 2我国资金流动性现状 2.1实际货币存量高于均衡水平 表现为广义货币M2的增长率超过GDP增长率;XX年和XX年我国GDP总量分别为182321亿元和209407亿元,增长率分别为9.9%和10.7%,M2的总量分别为298755亿元和345577亿元,增长率分别为19.1%和15.7%,我国的实际货币总销量和增
3、长率均大幅超过GDP的总量和增长率。 2.2准货币(M2-M1)的持续增加 即“喇叭口”持续存在甚至扩大,我国广义货币和狭义货币的差额已经从XX年1月的160629亿元扩大到XX年12月的219549亿元,而且这种趋势还在增强,准货币的持续增加,表明现实的货币供给已经超过了实体经济需求,这些“剩余流动性”就转化为暂时不投入使用的定期存款,其潜在危害是可能导致泡沫经济。 2.3企业所面临的可用资金较松 近年来,我国的固定资产投资明显加速,企业贷款利率偏低,企业通过银行贷款、票据贴现、短期融资券、股市和企
4、业债等方式较易获得资金。 2.4金融机构存贷差的持续扩大和存贷比的持续走低 我国金融机构本外币存贷差从XX年1月的50010亿元,增长到XX年12月的110148亿元,翻了一倍还多。 2.5银行间市场资金面宽松 银行间市场利率被视为流动性是否过剩的关键表征,全国银行间同业拆借利率以7天拆借利率为例,其加权平均利率从XX年1月的2.36%一直降到XX年10月的1.48%,但到2006年11月已有一些回升,达到2.58%。 2.6存款性金融机构在中央银行的存款较高 主要包括法定存款准备
5、金率和超额存款准备金率,如果依据美国金融机构超储率一般低于2%的经验标准,那么XX年1~10月我国金融机构超储率保守估计最低的月份有2.3%,最高的超过了3.6%;而激进的估计则显示,最高的月份可能超过了5.5%(比如IMF所估计的6月末水平就是如此),最低的也有3.0%。 从以上各点综合来看,我国资金流动性确实已经过剩。 3我国资金流动性过剩的原因 3.1理论上资金流动性过剩的原因 货币理论一般从货币资金需求和供给两方面来研究流动性问题。从资金需求来看,凯恩斯认为人们的货币需求主要有三个动机:①人们为
6、日常交易而持有货币的交易动机,②人们为储藏财富而持有货币的投机动机,③为预防意料外情况而产生持币愿望的预防动机。我国现阶段交易动机因为制度和技术的变革,互联网交易的盛行,以及网络结算,银行卡的大量发行等减少货币交易的行为的发生而减少;我国居民的投机动机随着人们财富储藏方式的变化而变化,货币占财富比重的下降,如购买更多住房、基金、股票和债券等导致货币需求的减少;而预防动机,则认为与收入成正比,虽然我国的人均收入在不断增加,但随着社会保障体系的不断健全,预防动机也呈下降趋势,所以货币需求在我国正处在不断减少时期。 从
7、资金供给方面来看,传统的理论认为流动性过剩可能来自于以下几个原因:①基础货币的增加,包括商业银行准备金增加和公众持有的现金增加,基础货币的增加则来源于外汇占款和黄金占款的增加,我国现阶段外汇占款大幅增长,基础货币被动增长很快;②通货比率的减少,即人们持有的货币占存款的比重减少,导致银行准备金增加,货币供给增加;③定期存款与活期存款之比的减少导致货币供给增加。我国银行信贷投放较快、央行票据等高变现能力资产增长、资金清算效率提高以及货币需求的减少等因素导致货币乘数较高,货币创造快,加重了流动性过剩的程度。 3.2实践上我国
8、资金流动性过剩的原因 3.2.1源于全球流动性过剩,全球流动性过剩又源于911之后美国采取降息政策抑制经济放缓,1%的低利率保持超过2年,宽松的货币政策使美元的流动性大增,全球化使得美元资本全球流动,同时欧洲美元、亚洲美元以及随着油价的上涨的石油美元越来越多。另外,日本持续十多年的零利率政策也使得日元的流动性大
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