当前流动性过剩问题原因及对策浅析论文

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1、当前流动性过剩问题原因及对策浅析论文.freel2对名义GDP之比，如果这个比值过高，则说明存在流动性过剩问题。按这个定义来分析我国当前的流动性过剩问题，2006年末，我国广义货币总量M2对GDP的比重高达1.65，远高于美国的0.53，这说明我国的流动性过剩问题却是存在，而且相当严重。德意志银行的一份报告使用了“超额货币存量”的概念，即货币供给量超过货币需求量的部分。专家估计，我国当前的过剩流动性在1.1-3.6万亿之间，甚至有专家称我国的剩余流动性达30万亿元人民币。这一定义比较符合我国的当前实际情况，且利于理解，因此本文采用这一定义。二、流动性过剩

2、的表现及影响根据现代金融学理论的解释，货币供应量和货币需求量是相互关系的，当货币供应量严重超过货币需求，即流动性过剩时，价格就会上涨。而当货币供应量小于货币需求量时，价格就会下跌。流动性过剩的“晴雨表”是价格机制。不过，这里的价格，不仅仅指消费品价格，而是广义价格。其内容包括：第一，消费品价格，也就是经常说的物价。消费品价格不包括房地产价格，因为房地产可以保值、增值，属于资产价格的范畴。一般来讲，当货币供应量严重超过货币需要量时，以消费品价格为基础的消费品价格指数就会持续上涨，这种现象就是通货膨胀。第二，资金价格，即资金所有者让渡资金使用权的价格。资金价

3、格的典型形式为利率。第三，资产价格，资产可以给人们带来收益，收益资本化之后就是资产价格。资产价格在我国的主要形式为房价和股价。一般来讲，当货币供应量严重超过货币需要量时，资产价格就会上涨，资产价格的过快上涨叫做经济泡沫。第四，人力资源价格，就是我们通常讲的劳动力价格，其典型形式为工资，人力资源价格一般决定一个经济体的总体生产成本。下面，我们就从这四个方面看一看我国目前的情况。从消费品价格来看，2007年4月以来的我国CPI一直在高位运行，全年的通货膨胀率在4%以上。2008年一月份的消费品价格指数更是创下了11年的新高，达到了创纪录的7.1%。人们对通货

4、膨胀的担心不断加剧，各种调控措施不断出台。从资金价格来看，一般来讲，出现流动性过剩时，资金价格应该是下降的，因为此时货币供给过剩，根据供需决定价格的原则，其价格就应该下降。虽然中国的投资需求一直很旺盛，但是央行却能维持较低的利率水平，原因就在于流动性过剩，资金供给也十分充足。从资产价格来看，中国股市走出前几年的熊市，股价节节高升，上证指数从一千点起步，一路攀升，一度超过六千点。两市上市公司平均市盈率在四十倍以上，两市总市值已经超过27万亿元人民币。从各种相关资料的统计来看，确实是因为流动性过剩使得大量资金流入股市，引起了股价的过快上涨，已经出现了经济泡沫

5、的迹象。如果不是因为中国的资本市场尚不完善，政府的政策影响力非常大，情况会更加严重。从劳动力价格来看，我国目前劳动力价格上升较快。上面说过劳动力价格一般决定一个经济体的总体生产成本，目前我国出现的大量劳动力密集型的外资企业纷纷迁出中国，迁往东南亚等地等现象为我国劳动力价格上升提供了佐证。齐事业单位公务员工资的不断上调就是国家对劳动力价格上涨的反应。而这一切是在我国还处在城市化和工业化得进程，再加上前几年高校大规模扩招，劳动力没有实现充分就业，各个层次的劳动力供给都十分充足的情况下发生的。为什么？原因只有一个，那就是流动性过剩。从以上四个方面的分析可以看出

6、，当前我国确实存在流动性过剩问题，而且规模相当大。可是，在出现流动性过剩的同时，我国还存在着资金不足的现象，西部大开发，新农村建设等很多方面面临着资金短缺的难题，原因在于我国金融结构比较单一，资本市场不发达，金融资源在区域之间、产业之间的配置效率低下。因而我国的流动性问题从某种程度上来说还存在结构性的问题，即在某些产业，某些地区还存在着流动性相对不足，这也为我国化解目前的流动性过剩问题提供了一种可能的途径。从流动性过剩的表现来看，现阶段并没有造成严重的影响，但是如果处理不好，则可能造成通货膨胀，导致经济过热，出现经济泡沫。不过，流动性过剩也为我国加快资本

7、市场发展，深化经济体制改革提供了难得的战略机遇。大量货币流入股市，我们就可以加速股市扩容，推动资本市场的发展，实现从以间接融资为主向以直接融资为主的转变，从而推动国有企业的股份制改革，实现金融体制乃至整个宏观调控体制的变革。三、流动性过剩问题的形成成因根据凯恩斯的货币理论可知，货币供给取决于两个因素：基础货币投放量和货币乘数。下面，我就从这两个方面来论述以下我国当前流动性过剩问题的形成原因。首先，从基础货币投放量来看，由于国际收支顺差的长期大量存在，产生相应的对外债权。央行为了维持人民币汇率稳定，防止人民币过快升值，不得不向市场投放大量基础货币，人民币外

8、汇占款大量增加。同时，由于人民币升值预期，国际热钱大量流入，更加剧了这一问题的严