降息_也许是个大昏招

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1、降息也许是个大昏招！这次降息，来得突然，早先毫无征兆。突然降息，表明一点：宏观经济压力很大，宏观政策已黔驴技穷。当前宏观经济增长压力，可以从如下几个数据上可以看出来：一、三季度GDP增速下降至7.3%，而前面两个季度中，一季度是7.4%，二季度是7.5%，三季度降到7.3%，说明经济下行压力较大。二、20日公布的汇丰PMI下探至50，低于预期，触碰到了荣枯线，也是6个月来的新低。考虑到汇丰数据主要参考的是中小企业，说明中小企业日子过得艰难。三、10月，全国居民消费价格总水平同比上涨1.6%，环比持平。10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。这些数据

2、也表明了当前宏观经济的增长压力。之前半年多来，央行也采取了一系列策略，包括定向降准、定向降息、SLF、PLS等，发改委也批了不少新项目。这些宏观政策起到了一定效果，这一点从2季度GDP可以看出，但最终3季度的GDP说明，经济增长下行压力仍大。过去一年，从国务院的多次表态中，都一再强调盘活货币存量，采取稳健的货币政策，适度作微调。从今年经济一直稳在7.3%到7.5%的情形看，总体还是合适的。但是，这次降息，直接降低贷款0.4个百分点，存款虽然表现上降了0.25个百分点，同时又将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，考虑到当前揽储的难度，这相当于没

3、有对存款降息，而是单独大幅降低了贷款利率。一下子降息0.4个百分点，这意味着货币政策已经彻底改变，之前强调的稳健的货币政策已确认改弦易辙，转入了宽松的货币政策。在这个时候突然作出如此大的货币政策调整，在政策延续性上首先就值得商榷。因为，这是给了市场一个太过明确的信号，即当前进入了货币的宽松周期。在当前这个时机点上，发出如此明确的信号，客观上是一把非常锋利的双刃剑。一方面，大幅下调贷款利率对稳住短期经济增长当然有利，但长期看，却存在非常大的风险和后患。在占豪看来，央行这次突然降息，到后来很可能像之前的货币政策一样，被证明是昏招！类似昏招，在2008年金融危机爆发前发生过。上一轮

4、加息周期是在2007年3月开始，结果2007年8月美国次贷危机爆发，但中国央行的加息之路一直持续，从2007年7月开始到2007年12月，连续加息4次加息。那时，美国次贷风暴已经愈演愈烈，中国实体经济已经有大量中小企业倒闭，企业经营压力已经非常大。由于次贷危机的影响使得外部需要快速恶化，央行的加息又给企业雪上加霜，结果到了2008年下半年经济撑不住了，增速直线下滑。政府一下慌神了，最终采取了快速降息和4万亿“重拳”来刺激经济。试想，如果没有前面的错误的货币政策，后来也许就不需4万亿那么大规模的刺激，