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时间:2018-02-04
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1、评《股权激励、盈余管理与公司治理》原创作者:苏冬蔚林大庞评论人员:罗岸摘要产权多元化、股权激励和公司治理是考察我国国有企业改革成效的一个重要课题。本文根据我国资本市场独特的制度变化,从盈余管理的角度对股权激励的公司治理效应进行研究并发现:股权分置改革后尚未提出股权激励的上市公司,其CEO股权和期权占总薪酬比率与盈余管理呈显著的负相关关系,而提出或通过激励预案的公司,其CEO股权和期权报酬与盈余管理的负相关关系大幅减弱并不再统计显著,盈余管理加大了CEO行权的概率,而且CEO行权后公司业绩大幅下降。本文的研究结果表明,正式的股权激励具有负面的公司治理效应,只有继续
2、深化国有企业改革并加快现代公司制度建设,才能强化CEO与股东之间有效的制衡和监督机制,切实改善公司治理。关键词:股权激励?盈余管理?公司治理?股权分置改革AbstractToassessthestateenterprisereforminChina,itisimportanttoexaminetherelationshipamongownershipstructure,CEOstockincentivesandcorporategovernance.Fromtheperspectiveofearningsmanagement,thispaperanalyzest
3、hecorporategovernanceeffectofCEOstockincentivesafterthereformofnonradableshares.ThepaperfindsthatCEOstockincentives,asmeasuredbythepercentageofsharesandoptionsintotalCEOcompensations,arenegativelyrelatedtoearningsmanagementforpubliclylistedfirmswhichhavenotdeclareCEOstockincentivepla
4、ns.ThisnegativerelationshipbecomesstatisticallyinsignificantforfirmswhichhaveeitherformallyannouncedorapprovedCEOstockincentivesplans.Inaddition,thereisstrongevidencethatearningsmanagementispositivelyrelatedtotheprobabilityofstockoptionsexercisesbytheCEOs.Moreover,industry?adjustedRO
5、AsignificantlydeclinesafteraCEOexerciseshisstockoptions.ThefindingsofthispaperindicatethatCEOstockincentiveshavenegativeeffectoncorporategovernance.Therefore,tostrengthentheeffectivenessofcorporategovernance,theChinesegovernmentshouldcontinuetodeepenstateenterprisereformsandfosteramo
6、revibrantmodernenterprisesystem.Keywords:CEOStockIncentives;EarningsManagement;CorporateGovernance;ReformofNontradableShares一、论文选题背景(一)选题背景评价在对本文的选题背景进行分析时,我们首先必须首先弄明白“盈余管理”“行权”的相关概念。盈余管理是指企业管理当局在遵循会计准则的基础上,通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整,以达到主体自身利益最大化的行为。我们都知道企业的管理人员可以选择不同会计政策,而不同会计政策会使企业对外报
7、告的会计收益信息不同,但不管手段如何,其目的都是使主体自身利益最大化。行权则指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。如果你手中有100股甲股票的认购权证,行权日是8月1日。行权价格是5元。就是说,到8月1日这天,你有资格用5元/股的价格买该股票100股。如果到了这天,该股的市场价是8元,别人买100股要花800元,而你这天则可以用500元就买100股,假如当初你买入权证时每股权证0.50元,那么你一共花了550元,你当然合算了。如果你真买,这个行为就叫行权。那么我们由此可知,行权就是权证持有人有权行使买入或卖出股票的权利。文章先引入于C
8、EO股权激励是否有助于改
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