第五章 债券和股票估价.doc

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1、第五章债券和股票估价一、单项选择题1.一种10年期的债券，票面利率为10%；另一种5年期的债券，票面利率亦为10%。两种债券的其他方面没有区别，则（）。A.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多B.在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格上涨得更多C.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格下跌得更多D.在市场利息率急剧上涨时，后一种债券价格上涨得更多1.【答案】A【解析】利率和债券价格之间是反向变动关系，所以B、D变动方向说反了，不正确；到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感

2、度，要比到期期限较长的零息票债券低，所以A正确，C不正确。2.下列因素中，不会影响债券价值的是()。A．票面价值与票面利率B．市场利率C．到期日与付息方式D．购买价格2.【答案】D【解析】因为债券价值是指未来现金流入的现值(即各期利息收入的现值加到期本金的现值)，因此影响利息、本金和折现率高低的因素就会影响债券价值。而购买价格属于投资现金流出，所以不会影响。3.某公司发行的股票，预期报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值为()元。A．20B．24C．

3、22D．183.【答案】C【解析】股票价值=2×(1+10%)/(20%-10%)=22(元)4.某种股票报酬率的方差是0.04，与市场投资组合报酬率的相关系数为0.3，最近刚刚发放的股利为每股1.8元，预计未来保持不变，假设市场投资组合的收益率和方差是10%和0.0625，无风险报酬率是5%，则该种股票的价值为（　）元。A.25B.48C.29D.124.【答案】C【解析】市场组合报酬率的标准差==0.25，该股票报酬率的标准差==0.2，贝塔系数=0.3×0.2/0.25=0.24，该只股票的

4、必要报酬率=5%+0.24×（10%-5%）=6.2%，该股票的价值=1.8/6.2%=29（元）。5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，股票市场平均的风险收益率为10%，普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。A．10%B．2%C．2.8%　D．3%5.【答案】A【解析】普通股成本=6%+1.2×10%=18%，18%=0.8/10+g，解得：g=10%。

5、6.下列关于债券价值的表述中，不正确的是()。A.债券价值的高低受利息支付方式的影响B.当市场利率上升时，债券价值下降C.假设其它条件相同，一般而言债券期限越长，债券价值越大D.对于分期付息债券，当期限越接近到期日时，债券价值越趋近其面值6.【答案】C【解析】如果票面利率高于市场利率，债券期限越长，债券价值越大；如果票面利率低于市场利率，债券期限越长，债券价值越小；如果票面利率等于市场利率，债券期限长短对债券价值无影响，均为面值。所以C不正确。7.当市场利率下降时，长期固定利率债券价格的上升幅度(

6、)短期债券的上升幅度。A.大于B.小于C.等于D.不确定7.【答案】A【解析】市场利率变动与债券价格变动是反方向的，并且债券到期期限越长，对利率的变动越敏感。8.若必要报酬率不变，对于分期付息的债券，当市场利率大于票面利率时，随着债券到期日的临近，当付息期无限小时，债券价值将相应()。A.提高B.下降C.不变D.不确定8.【答案】A【解析】若必要报酬率不变，对于分期付息的债券，当付息期无限小时，溢价债券的价值将逐渐下降并趋近于面值，折价债券的价值将逐渐上升并趋近于面值。当市场利率大于票面利率时，债

7、券折价。因此，随着债券到期日的临近，债券价值将相应提高。9.某股票未来股利固定不变，当股票市价高于股票价值时，则预期报酬率（）投资人要求的必要报酬率。A.高于B.低于C.等于D.不确定9.【答案】B【解析】股票价值投资人要求的必要报酬率=股利/股票价值，如果股票市价高于股票价值，预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率。10.债券到期收益率计算的原理是（）。A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率

8、与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提10.【答案】A【解析】到期收益率是指持有债券至到期日的债券投资收益率，即使得未来现金流入的现值等于现金流出的那一点折现率，也就指债券投资的内含报酬率。选项B不全面，没有包括本金，选项C没有强调出是持有至到期日，选项D的前提表述不正确，到期收益率对于任何付息方式的债券都可以计算。11.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为(