财务预警模型比较和其创新

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财务预警模型比较和其创新　　摘要随着企业经营环境不确定加大，财务预警机制作为企业财务风险管控的一种有效，受到了越来越多企业的重视。本文在比较研究一元分析模型和多元线性分析模型的基础上，进一步探讨了适合我国企业情况的财务预警模型的构建问题。关键词财务预警一元分析模型多元线性分析模型中图分类号：F234.4文献标识码：A企业财务预警，也被称为财务失败预警，是指借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用统计分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的风险演变成损失，并且为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。任何企业的财务危机由初步萌芽到程度恶化通常都经历了一个逐渐积累和转化的过程，这就使得财务危机预警机制的建立成为可能。因此，建立有效的财务预警系统可以有效地帮助企业控制风险，减少损失。一、建立财务预警管理机制的必要性7 （一）经济的周期性波动需要企业建立财务预警管理机制。长期的实践证明，经济发展是具有周期性的，这种宏观经济环境变化所带来的系统性风险，是任何企业都无法控制和幸免的。这就要求企业必须建立和实施风险预警机制，科学地预测经济周期及其伴随而来的财务危机，并建立相应的风险应对机制，以推迟或者延缓危机的发生，或者采取有效的措施，减小财务危机的破坏性。（二）经济活动的复杂性要求企业建立财务预警管理机制。7 企业是在不确定的经营环境下进行的，这就决定了经营风险是不可避免的，经营风险必然表现为财务风险。因此，从某种意义上讲，财务管理实质上是一种风险管理活动。财务活动一方面会带来财务风险，另一方面，财务活动又在通过财务运作减小或者消除财务风险。风险的客观性，要求企业建立和实施风险预警机制，为财务管理提供风险信息。当可能危害企业财务状况的关键因素出现时，财务失败预警系统能预先发出警告，提醒企业经营者早做准备或采取对策以减少财务损失；当财务危机征兆出现时，有效的财务失败预警系统不仅能预知并预告，还能及时寻找导致企业财务状况进一步恶化的原因，引导经营者制定有效措施，阻止财务状况进一步恶化。有效的财务失败预警系统还能向企业管理者提供风险发生缘由、及时提出建议的功能，帮助企业弥补财务及经营中的缺陷，从根本上消除隐患，避免类似风险的重复发生。二、企业财务预警模型的比较（一）一元分析模型。7 一元分析模型又叫财务指标分析法，其主要原理是运用单一的财务指标变量，来预测企业财务危机的一种统计模型。财务比率指标一般分为以下三类：第一类是偿债能力指标，包括流动比率、速动比率、现金比率、已获利息倍数、资产负债率、产权比率等；第二类是获利能力指标，包括销售净利率、成本费用利润率、资产收益率、资本金利润率等；第三类是营运能力指标，包括存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率等。当以上财务财务指标体系当中的一个或几个财务比率指标趋于恶化时，通常意味着企业将要发生财务危机。一元分析模型的主要思想是，财务困境企业与非财务困境企业之间的某一个或几个财务指标必然存在差异。因此，财务指标必然具有预警功能。美国芝加哥大学教授比沃于1966年，对美国1954至1964年的79家失败企业与相同数量、同等资产规模的成功企业的30个财务比率进行了比较研究。其结果表明：可以有效预测财务危机的财务指标依次为债务保障率，资产收益率、资产负债率和资产安全率。其中，债务保障比率（现金流量/债务总额）预测财务危机的效果最好。大量的实证研究也确实发现一些单个指标对财务风险具有较好的预警作用。但是，从整体上讲一元分析模型精确程度并不高。相关研究证实，一元分析模型预测精度明显要低于其后产生的多元分析模型。一元分析模型精度不高的主要原因是：（1）同一个企业，根据不同的财务指标进行判断有可能得出相反的结论。如盈利能力差的但流动性好的企业，如果依据流动性指标可能判定为非危险企业，但是如果根据盈利能力指标则很可能被判为财务困境企业。（2）企业的风险是各项风险的集合，不是由单一的财务指标所能够决定的，风险之间还存在抵消作用。（3）对企业外部分析人员而言，某些财务比率已被公司管理者进行过粉饰。正因为如此，单变量模型招致了理论界许多学者的批评，并逐步被多元的财务预警模型所替代。（二）多元线性分析模型。多元线性分析模型中应用最为广泛的是Z计分模型。Z计分模型是由美国爱德华·阿尔曼在1968年提出来的。阿尔曼通过对1945—1965年间美国33家破产企业和33家正常经营的企业为研究对象，收集了这些企业的资产负债表和利润表中的有7 关数据，从22个财务比率指标中筛选出了5个财务指标，建立了一个多元线性分析模型——Z模型。即，Z=0.012X1+O.014X2+O.033X3+0.006X4+0.999X5。阿尔曼根据实证分析提出了判断企业财务状况的几个临界值.即：当Z值大于2.675时，企业的财务状况良好，发生破产的可能性小；当Z值小于1.81时，企业潜伏着破产危机。在多元线性分析模型中，XI=营业资金/资产总额，X2=留存收益/资产总额，X3=息税前利润/资产总额，x4=普通股优先股市场价值总额/负债账面价值总额，X5=销售收入/资产总额。在这五个指标中，X1和X4代表企业的偿债能力，X2和X3代表企业的获利能力，X5代表企业的运营能力。可见，多元线性分析模型综合考虑了企业的综合财务能力，并建立了各种能力指标之间的有机联系，因此相对于一元分析模型，其财务危机预测的精度大为提高。根据实证研究，多元线性分析模型在企业破产前一年的总体准确度高达95%。三、构建适合我国企业的财务预警模型（一）风险预警模型的选择。7 　　国外对风险预警的研究都是基于发达的资本市场的，而我国资本市场的发育程度还很不成熟。因此，国外对风险预警的研究其结论并不完全适用于我国企业财务危机管理。而且国外财务危机预警模型的构成指标主要是取自资产负债表和利润表，是以权责发生制为基础的，在我国现有资本市场的条件下，很容易受到企业管理层盈余管理的影响。这就要求企业根据自身经营和财务活动的特征，并充分考虑国家宏观经济管理的特征，包括信贷政策、产业政策、税收政策、会计监管方式等，大胆创新，建立适合自己的财务预警模型，而不是简单地照搬照抄。另外，不同行业运用的财务比率指标不尽相同，因此在建立风险预警模型的时候，还应当注意基于行业财务指标，建立分行业的财务预警模型。（二）建立以现金流量为基础的指标体系。财务报表相当于企业的脸面，企业财务状况不管是好还是坏，都可以通过企业的盈利能力、偿债能力、营运能力等指标反映出来。因此，一个全面、合理的预警指标体系，应包括盈利能力、偿债能力和营运能力等方面的财务指标。但是，以上财务指标要么自于资产负债表，要么来自于利润表，要么同时来自于资产负债表和和利润表。如前所述，以上财务指标都是以发生制为确认基础的，存在比较大的管理层操纵风险。因此，企业在建立财务预警模型的时候，要注意吸收现金流量指标。因为现金流量指标来自于现金流量表，它是以收付实现制为确认基础的，不需要借助于会计职业判断，受管理层操纵的风险极小。（三）财务指标与非财务指标的结合。7 不管是一元分析模型，还是多元线性分析模型，作为一种统计模型，都是以一定的假设为前提的，而企业的具体财务管理活动却是不允许被假设的。这就说明了任何预警模型的准确度都不可能达到百分之百。因此，为了降低财务风险预警模型本身可能出现的风险，企业在建立和实用财务预警模型的过程中，必须要利用定性预测方法，对财务风险预警型的预测结果进行补充。也就是说，在重视财务指标的前提下，还应当将一些非财务指标纳入财务预警系统，以矫正模型存在的偏差。事实上，一些非财务指标，如企业所属行业的生命周期、市场竞争力、审计意见、行业因素，主导产品受国家产业政策的影响等，具有很强的预警功能。（四）将财务分析与财务预警相结合。财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。可见，财务分析与财务风险预警的功能是叠加的。但是财务分析一般是以事后分析为主的，因此有必要将财务分析的时间向前延伸，即进行事中和事前分析，使财务分析与财务预警在时间上叠加，从而将财务分析纳入财务预警系统。□（作者单位：洛阳敬业会计师事务所有限责任公司）参考文献：[1]高晓鑫，苏宁财务预警模型初探.科学与管理，2008（01）.[2]陶艳珍，王址道.财务预警模型及其应用探讨.财会月刊（综合版），2008（04）.7