负债水平和企业投资探究

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1、负债水平和企业投资探究　　摘要：本文根据近几年来企业负债水平与企业投资关系的相关研究成果的调查显示，企业负债水平高低是制约企业投资的重要因素，从而进一步从市场竞争环境这一角度出发，深入探讨负债水平与企业成长投资间的相互关系。关键词：负债水平；企业投资；关系研究中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）11-00-01随着全球经济一体化进程的不断加速在经济危机过后，进入全面经济萧条的阶段，我国经济发展也因此受到了消极影响，作为上个经济环境的截止期，经济学家通过对上个阶段我国大中小型企业负债水平的及时调研和渗透，可以帮助国家有效了解微观经济环境下的

2、企业运行模式，分析我国企业负债水平与企业自身发展关系，探讨出企业负债水平与企业投资的相互关系。一、上市企业负债水平对企业研发投入的投资影响5负债水平和企业投资探究　　摘要：本文根据近几年来企业负债水平与企业投资关系的相关研究成果的调查显示，企业负债水平高低是制约企业投资的重要因素，从而进一步从市场竞争环境这一角度出发，深入探讨负债水平与企业成长投资间的相互关系。关键词：负债水平；企业投资；关系研究中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）11-00-01随着全球经济一体化进程的不断加速在经济危机过后，进入全面经济萧条的阶段，我国经济发展也因此受

3、到了消极影响，作为上个经济环境的截止期，经济学家通过对上个阶段我国大中小型企业负债水平的及时调研和渗透，可以帮助国家有效了解微观经济环境下的企业运行模式，分析我国企业负债水平与企业自身发展关系，探讨出企业负债水平与企业投资的相互关系。一、上市企业负债水平对企业研发投入的投资影响5顺应经济发展的需求，近几年来我国经济学者对于上市企业与企业投资R&D关系的问题进行了一系列的深入探讨MM理论认为，在完美市场上，投资独立于、而且应该独立于融资。由于我国企业R&D支出信息披露的非强制性和信息披露不规范、企业R&D数据收集存在一定的难度，使得实际的资本经济市场与理想中的MM理论存在一定差

4、距。同时由于这些不稳定因素的存在，使得投资周期相应延长，导致投资回报率偏低，从而更加明显的加剧企业负债水平与R&D投资的负相关系。从企业投资效益上看，如果企业董事以及企业股权持有者能认识到R&D投资利润大部分来自债务权利所有者，纵使这项投资项目可以成为企业净产值，他们也有很大可能性转变投资策略，转入相对来说较为优质的R&D投资方案。所以，相对低负债企业来说，高负债企业很有可能更加抓不住具有巨大经济效益的发展机会，从而使得自身R&D投资明显不足。我国近10年来R&D支出强度（R&D支出与GDP得比值）大大低于西方发达国家，也远远低于韩国等新兴资本主义国家和地区，甚至一度低于印度

5、等发展中国家。同样，从投资所需资金上分析，如果企业董事以及企业股权持有者想通过借债来维护R&D的投资并有效达成资产效益最大化的成果，它们会在有关负债机构的严厉监控下，渐渐被打破。原因在于在具体实践中，负债机构与企业间的合同会约束到企业行为的展开，在企业发展有了一定成效和规模后，负债机构会催促并监督企业归还相关成本及利息，同时据合同里的相关经济条款规定，这种书面条款会根据企业负债水平情况进行及时调控，使之呈现出成倍增长趋势。同样，由于企业投资行为是不具备持久性和安全性的，因此我国相关经济法规给予债务权利人的仅仅是追索债务的权利，而债务权利人在相关投资活动中也只能获取相对较少的贷

6、款本金利息，对于投资带来的丰厚的风险收益则无权享有。所以，对于大多数投资者来说，其更希望把投入资金放入到固定资产上，这样他们也可以获得无风险的收益，这在一定程度上加大了企业负债水平与R&D投资负相关关系。二、企业融资与负债关系论证（一）企业融资机制对负债水平的影响。企业在进行债务融资活动时，身为外部股权持有人，相关管理者只保有部分股权，甚至没有股权，因此对于企业目标函数和企业相关股东在一定层面上肯定是会产生数据差额的，他们一般不会以股东利益为前提条件进行日常工作，从而在一定程度上导致企业管理人员与企业股东间产生的矛盾。他们认为负债不会降低那些具有较好成长机会企业的R&D投资支

7、出，而对于成长机会较差的企业，负债能够发挥约束管理者过度投资的作用，在相关债务关系中，本金利息是相对稳定的而且与企业用怎样的投资方式使用资金是没有直接关系的，所以相关5债务权利人大都希望投资企业能帮助其稳固投资资金，减少贷款中所存在的风险因素。相反，企业则持有因为超额消费而将风险转移到投资者身上的心理。因为企业只承担有限制公司的基本责任，所以其只需要对相关投资企业负责，就能在借债关系中享有巨大投资效益。从而使得股东与债务权利人之间常常会出现大量矛盾，这种矛盾的产生常常会造成以下结果：1.资产替代。所谓资