最新金融中介理论报告课件ppt.ppt

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1、金融中介理论报告金融中介的定义金融中介是指在经济金融活动中为资金盈余者和资金需求者提供条件、促使资金供需双方实现资金融通的各类金融机构的总称。一般包括银行、储蓄机构、财务公司、人寿保险公司、共同基金和信托公司等。金融中介理论的核心问题就是要解释银行在经济中的作用。一．传统金融中介理论对金融中介理论的重新探索现代金融中介理论现代新金融中介理论金融中介理论的新进展Greenwood&Jovanovic（1990）认为金融中介机构是内生出现的。Tobin（1987）指出，金融中介的宏观经济绩效是提供外部资产的替代品，从而节约外部资产的供应，有了中介的作用，少供应一种或多种外部

2、资产能取得同样的经济绩效。Boyd&Prescott（1986）看来，金融中介机构的职责是筛选项目，导致了项目的更好选择，促进了投资更好地贡献于经济增长。三.现代金融中介理论Gurley和Shaw在1960年出版的«金融理论中的货币»一书中，最早探讨了金融中介的职能。他们及其后继者Benston、Smith(1976)和Fama(1980)等认为，由于金融资产交易技术方面的不可分性和非凸性，Arrow-Debreu模型中理想、无摩擦完全信息金融市场不再存在，因而就需要金融中介参与金融交易。他们将金融中介视为由单个借贷者在交易中为克服交易成本而寻求规模经济的联合，指出金融

3、中介存在的原因在于交易成本。现代金融中介理论是利用信息经济学和交易成本经济学的最新成果，以降低金融交易成本为主线，探讨了他们如何利用自身优势克服不对称信息、降低交易成本，从而可以比金融市场更低的成本提供服务。1.古典交易成本理论在金融中介理论的古典交易成本思路中，金融中介降低交易成本的主要方法是利用技术上的规模经济和范围经济。若存在与任何金融资产交易相关的固定交易成本，通过金融中介的交易与直接融资借贷双方一对一交易相比，前者就可以利用规模经济降低交易成本。从贷款方面看，金融中介利用贷款进行投资，其单位成本远低于个人贷款者的投资，它们可以利用资产规模优势通过多样化降低风险

4、，可以通过调整期限结构缩小流动性风险。从借款方面看，金融中介可以根据所拥有的大量存款人偿付要求进行准确预测，这样即使流动性比较小的资产结构也可以应付自如。由于吸引了大量的债权、债务人从事大规模的借贷，规模经济使得它们既可以为债务人提供优惠的贷款条件，还可以为债权人以及股东提供优厚的利息和红利，从而吸引更多的资金（格利、肖，1994）。从整个社会的储蓄投资过程看，中介手段有助于提高储蓄和投资水平以及在各种可能的投资机会之间更有效的分配稀缺的储蓄。金融中介机构还可以通过协调借贷双方不同的金融需求而进一步降低金融交易的成本，并且依靠中介过程创造出各种受到借贷双方欢迎的新型金融

5、资产，这被称为“中介技术”（孙杰，1998）。Allen&Santomero在进一步总结中认为，资产评估的固定成本意味着金融中介比个人更具有规模优势，因为金融中介能分摊成本，从而比个人更容易分散交易成本，也就是说，更能降低分摊到每个客户身上的成本。2.由不确定性而产生的交易成本金融中介作为“流动性蓄水池”可以降低由于金融资产跨期交易的不确定性而产生的交易双方的流动性风险。Chant(2001)构建了一个模型，用来解释金融中介在降低由投资收益不确定所产生的风险时的作用。Diamond和Dybvig(1983)的DD模型，分析了金融中介在防范因消费需求的意外流动性冲击而造成

6、的不确定方面的作用。Chant模型基本思路：当投资者自己进行投资而不是将资金存入银行时，他们不得不承担由于投资结果存在不确定而产生的风险，即项目可能盈利或亏损。如果投资者是风险厌恶者，那么为降低风险，他们可以进行多样化投资，从而使非系统风险相互抵消。但是，由于投资者搜索投资项目需要付出交易成本，因此，随着投资组合中投资项目的增加，风险虽然下降了，但交易成本却增加了。而金融中介则因聚集了众多投资者而可以减少其持有多样化组合的交易成本。投资者可以委托金融中介进行投资，虽然在委托过程中会产生新的交易成本，但是由于金融中介搜索投资项目的成本只相当于一个投资者搜索投资项目的成本，

7、并且金融中介可以将搜索成本分散于众多的投资者，因此，只要所节省的搜索成本超过委托投资所产生的交易成本，那么，金融中介的存在就降低了交易成本。DD模型的思路这是一个两阶段模型。在第一期期初投资者进行投资，投资项目要在第二期才能产生收益。投资者在投资后可能会遇到两种不同情况：（1）在第一期期末他们可能不得不提前进行消费，为此必须出售正在进行中的项目以满足消费需要，由于项目尚未完成，这样就只能获得较小的收益。（2）在投资过程中没有遇到消费的流动性冲击，因而可以将项目完成，而在第二期期末消费，这时投资可获的收益较大。金融中介可以提供这样一个存款合