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1、资金的时间价值课件-哈工大9/3/2021第二章财务管理的价值观念2从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和通胀条件下的社会平均资金利润率。投资任何项目至少要取得社会平均利润率，否则不值得。因此，货币时间价值成为评价投资方案的基本标准。财务管理对时间价值的研究，主要是对筹资、投资、经营等从量上进行分析，改善财务决策的质量。由于不同时间的货币收入不易直接比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算。由于货币随时间的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用计算利息的各种
2、方法。29/3/2021第二章财务管理的价值观念3二、时间价值的计算（一）相关概念1、终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利之和。通常用S表示。2、现值：是指未来某一时点上的一定量的现金，折合到现在的价值。通常用P表示。3、利息和利率：资金时间价值。通常分别用I、i表示。3假设例1企业因急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率6%。因该期票8月14日到期，贴现为48天。银行付给企业的金额为：P=1208×(1-6%×48/360)=1208×0.992=1198.34元7（二）复
3、利的计算某公司拥有一稀有矿藏，现在开发可获利200万元，若六年后开发，由于价格上涨企业可获利300万元。如果不考虑资本的时间价值，根据300万元大于200万元，可以认为6年后开发更为有利；而如果考虑资本的时间价值，可将开发所获得200万元运用于其他投资机会，假如平均年利率10%，根据资本的时间价值的计算方法，6年后将拥有资本约350万元。8复利是计算利息的另一种方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息计入本金再计利息，俗称“利滚利”。除非特别指明，计息期为一年。1.复利终值例2：某人将10,000元投资于一
4、项事业，年报酬率为6%，经过一年时间的期终金额为：s=p+p·i=p·(1+i)=10,000×(1+6%)=10,600元若此人不提走现金，将10,600元继续投资于该事业，则第二年本利和为：s=[p·(1+i)]·(1+i)=p·(1+i)2=10,000×(1+6%)2=11,236元同理，第三年的期终金额:s=p·(1+i)3第n年的期终金额:s=p·(1+i)n9上式是计算复利终值的一般公式。(1+i)n称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（s/p,i,n)表示。例如，(s/p,6%,3)表示利率为6%
5、，期数为3的复利终值系数.可查表，(s/p,6%,3)=1.191。在时间价值为6%的情况下.现在的1元和3年后的1.191元在经济上是等效的，根据根据这个系数把现值换算成终值。通过该表可根据已知的两个变量，就可查找另一个变量的值.例3：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？s=1200×2=24002400=1200×(1+8%)n(1+8%)n=2(s/p,8%,n)=2查“复利终值系数表”，在i=8%的项下寻找2，最接近的值为：(s/p,8%,9)=1.999所以n=
6、9，即9年后可使现有货币增加1倍.101.复利终值：未来值或将来值终值本利和Sn=p0(1+i)n假设1元钱，年利率为10%，1——5年的各年末的终值计算计算期的期数第n期后的终值表示本金利率假定：1.各年i相等2.再投资与本金具有相同价值水平11现在假设1元钱，年利率为10%，那么从1年到5年的各年年末终值为：1元1年后的终值1×(1+10%)=1.1（元）1元2年后的终值1.1×(1+10%)=1×(1+10%)2=1.211元3年后的终值1.21×(1+10%)=1×(1+10%)3=1.3311元4年后的终
7、值1.331×(1+10%)=1×(1+10%)4=1.4641元5年后的终值1.46×(1+10%)=1×(1+10%)5=1.625终值sn=p0(1+i)n复利终值系数查表计算s1,n或(s/p,i,n)12例4：现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？S=1200×3=36003600=1200×(1+i)19(1+i)19=3(s/p,i,19)=3查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找3，对应的i值为6%，即n=19即投资报酬率为6%，才可使现有货币在1
8、9年后达到3倍。132.现值现值p0=sn(1+i)-n复利现值系数终值sn=p0(1+i)n查表计算si,n或(p/s,i,n)142.复利现值复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。复利现值计算，是指已知s、i、n，求p。通过复利终值计算已知：s=p·(1+i
