《资金时间价值》课件

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1、第二章资金时间价值与风险分析本章内容提示：◆资金时间价值◆风险分析本章重点：一、理解和掌握资金时间价值的概念和计算二、理解风险的概念，掌握风险的分类三、理解和掌握投资风险价值的衡量本章难点：一、复利、年金的计算公式二、期间和利率的推算三、投资风险的衡量第一节资金的时间价值一、资金时间价值概述（一）概念资金时间价值：一定量资金在不同时点上的价值量差额。G’=G+△G产出资金投入资金资金增值部分之所以有增值部分，原因：（1）投资收益的存在（2）通货膨胀因素的存在（3）风险因素的存在，如违约、到期风险等从以上等式引出以下几个概念：（1）货币等值：是指在时间因素的作用下，在不同时点上

2、的绝对额不同的货币可能具有相同的价值。（2）终值（FutureValue）：又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。（3）现值（PresentValue）：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。（4）折现：也叫贴现，把将来某一时点的货币金额换算成现在时点的等值金额的过程。现值与终值的涵义理解：理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（即纯利率）实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。例题：1、（判断题）国库券是一种几乎没有风险的

3、有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（　）2、（多选题）下列各项中，（　）表示资金时间价值。A.纯利率B.社会平均资金利润率C.通货膨胀率极低情况下的国库券利率D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率【思考】现值与终值之间的差额是什么？（二）利息的两种计算方式单利计息方式——只对本金计算利息（各期的利息是相同的）复利计息方式——既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同）（三）单利计息方式下的终值与现值1.单利终值F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n）其中，i是利率，n是期数，（1+i×n）叫做单利终值系数2.单利现值P＝F/（1＋ni）其中，1/（1＋ni）为单利现

4、值系数现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。（四）复利终值与现值1.复利终值F＝P(1＋i)n其中，(1＋i)n称为“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。F＝P(F/P，i，n)2.复利现值P＝F/(1＋i)n其中，1/(1＋i)n称为“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示。例题：1.1956年，雷锋的光荣牌皮夹克单从时间价值的角度来看，现在值多少钱

5、？（假设无通胀、无风险的利率为8%)2.2020年，我有一笔欠款100000元，要支付，假设银行同期存款利率为4%，问我现在要存入多少钱，才能保证我在2012年拥有100000元的存款？例题：某商店新开辟一个服装专柜，为此要增加商品存货，商店现借入银行短期借款一笔，用于购货支出，计划第一年末偿还30000元，第四年末偿还15000元，即可将贷款还清。由于新专柜销售势头良好，商店经理准备把债务本息在第二年末一次付清，若年利率为4%，问此时的偿还额是多少？二、年金的终值与现值——相关概念理解年金(Annuity)在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的现金流量。年金的特

6、点►同距►同额►同向n-1A012n3AAAA电脑租金养老金债券利息固定股息固定压岁钱增长的压岁钱二、年金的终值与现值——相关概念理解（续）二、年金的终值与现值——年金的种类普通年金（后付年金）——从第一期开始每期期末收款、付款的年金。AAAA012n-1n…………二、年金的终值与现值——年金的种类（续）即付年金（先／预付年金）——从第一期开始每期期初收款、付款的年金。AAAA012……n-1n……二、年金的终值与现值——年金的种类(续）递延年金——在第二期或第二期以后收付的年金。0123…n012……mm+1m+2m+3...m+nAAA…A二、年金的终值与现值——年金的种

7、类（续）永续年金——无限期的普通年金。AAAA012n-1n……………………二、年金的终值与现值—普通年金终值普通年金（后付年金）终值n-1A012n43AAAAAF=?A（已知）二、年金的终值与现值—普通年金终值（续）根据上图计算原理，可以找出简便的算法：F=A+A(1+i)+A+……+A（1）将（1）等式两边同乘(1+i)，得：(1+i)F=A(1+i)+A+A+……+A（2）令（2）等式两边同时减去（1）等式两边，得：(1+i)F－F=A－A(1+i)2(1+i)n-1(1+i)2(1+i)3(1