《资金的时间价值》ppt课件

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1、第3章资金的时间价值thetimevalueofmoney学习目的：1.理解资金时间价值的概念；2.掌握利息与利率，特别是名义利率与实际利率的计算；3.掌握现金流量图的画法；4.熟练运用各种资金的等值计算，以及复利表的应用；5.了解资金等值计算的其他应用；6.了解通货膨胀下资金时间价值的概念及计算。3.1资金时间价值的概述3.1.1资金时间价值的概念与意义1.资金时间价值的概念资金在用于生产、流通过程中，将随时间的推移而不断发生增值，资金的增值就叫做资金的时间价值。2.资金时间价值的重要意义（1）促使合理有效地利用资金。（2）有利于正确的投资决策[例3-1]某建设项

2、目需要投资600万元，寿命期是2年。现有两个方案，A方案各年的收益额为：第一年600万元，第二年200万元；乙方案各年的收益额为第一年无收益，第二年900万元。是比较选优。表3-1某投资方案方案的比较年末A方案B方案0—600—600160002200900 如果再投资收益率为20%，A方案的收益为600×（1+20%）+200=920（万元）。而B方案仍为900万元，A方案优于B方案；如果再投资收益率为10%，A方案的收益为600×（1+10%）+200=860（万元），而B方案为900万元，B方案优于A方案这样。3.1.2利息与利率（1）利息：

3、放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价，亦称子金。利息是衡量资金时间价值的绝对尺度。（2）利率：资金在单位时间内产生的增值（利润和利息）与投入的资金额（本金）之比，简称“利率”或“收益率”，有年、月、日利率等。利率是衡量资金时间价值的相对尺度。1．单利和复利。利息的计算有单利计息和复利计息之分。（1）单利法。单利法仅以本金为基数计算利息，即不论年限有多长，每年均按原始本金计息，而已取得的利息不再计息。设贷款额（本金）为P，贷款年利率为i，贷款年限为n，本金与利息和用F表示，则n年末本利和的单利计算公式为：F＝P（l＋in）717:14例2．3某人拟

4、从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14％（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券，若此人要求在余下的二年中获得12％的年利率（单利），问此人应该以多少的价格买入？解：设该人以P元买入此国库券，则P（l＋12％×2）＝100（1＋14％×3）P＝114.52元所以，此人若以不高于114.52元的价格买入此国库券，能保证在余下的二年中获得12％以上的年利率。817:14notice单利法虽然考虑了资金的时间价值，但对以前已经产生的利息没有转人计息基数而累计计息，因此，单利法计算资金的时间价值是不完善的。917:14（2）复利法。复利法以本金与累计利息之和

5、为基数计算利息，即“利滚利”。复利计算的本利和公式为F＝P（1＋i）n1017:14例2．4某人以复利方式借款5000元，年利率为10％，则5年后应还款多少元？解：F=P（l＋i）n二5000（l＋10％）5＝8055（元）所以，该人5年后应还款8055元。1117:14在实际经济活动中，计息周期有年、半年、季。月、周、日等多种。我们将计息周期实际发生的利率称为计息周期实际利率，计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义利率。（计息期小于一年时存在名义利率）2．名义利率和实际利率1217:14设名义利率为r，一年中计息次数为m，则一个计息周期的利率应为r／m，一年后

6、本利和为按利率定义得年实际利率i为F＝P（l＋r／m）m1317:14当m=1时，名义利率等于实际利率；当m＞1时，实际利率大于名义利率。当m、ac，即一年之中无限多次计息，称为连续复利计息，连续复利计息的实际利率在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方法：●将其换算为实际利率后，再进行计算；●直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。一般地，年实际利率大于年名义利率，m越大，年实际利率大于年名义利率越多。例：年利率为6%，计息周期分别为年、半年、月、周、日和连续复利时的实际利率复利频率年复利次数m计息周期利率r(%)实际年利率i(%)年1

7、6.00006.0000半年23.00006.0900季度41.50006.1364月120.50006.1678周520.11546.1797日3650.01646.1799连续∞0.00006.18371617:143.2现金流量图和资金等值计算3.2.1资金等值的概念资金等值是指在考虑资金时间价值因素后，不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值。影响资金等值的因素有三个，即资金额大小、资金发生的时间和利率，它们构成现金流量的三要素。1717:14利用等值概念，将一个时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额，这一过程叫资金等值计算。进行资金等