最新财务课件第2章——财务的价值观念幻灯片.ppt

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1、财务管理课件第2章——财务管理的价值观念财务管理的价值观念2.1货币时间价值2.2风险与收益2.3证券估价2021/8/24学习目标掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。2021/8/241984年年底，卢森堡旧事重提，向法国提出“违背赠送玫瑰”诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰的本金，以5厘复利计息全部偿还这笔玫瑰案，要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初，

2、法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论是精神上还是物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持和赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民的谅解。2021/8/242.1.1时间价值的概念货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值

3、亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？2021/8/242.1.1时间价值的概念时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：投资后的增值额时间价值的两种表现形式：相对数形式——时间价值率绝对数形式——时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值2021/8/242.1.1时间价值的概念思考：1、将钱放在口袋里会产生

4、时间价值吗？2、停顿中的资金会产生时间价值吗？3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？需要注意的问题：时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢2021/8/242.1.1时间价值的概念例题：对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的是()A.资金只有经过投资和在投资才能增值，不投入生产经营过程的货币不会增值。B.一般情况下，资金的时间价值应按复利来计算C.资金时间价值不是时间的产物，是劳动的产物D.不同时期的收支不宜进行比较，只有

5、把它们换算到相同的时间基础上，才能进行大小的比较和比率的计算。答案：ABCD2.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/8/24范例：2.1.2现金流量时间线现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。1000600600t=0t=1t=22021/8/242.1货币时间价值2.1.1时间价值的概念2.1.2现金流量时间线2.1.

6、3复利终值和复利现值2.1.4年金终值和现值2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题2021/8/242.1.3复利终值和复利现值利息的计算单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。2021/8/242.1.3复利终值和复利现值复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。2021/8/242.1.3

7、复利终值和复利现值复利终值的计算公式：上述公式中的　　　称为复利终值系数，可以写成（FutureValueInterestFactor)，复利终值的计算公式可写成：2021/8/24例：张先生最近购买彩票，中奖10万元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时用，张先生还有10年退休，银行存款年利率为2%，张先生退休时能拿多少钱？FV10=PV*FVIF2%,10=10*1.219=121900(元)2.1.3复利终值和复利现值复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。2021/8/242.

8、1.3复利终值和复利现值由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。上式中的叫复利现值系数或贴现系数，可以写为，则复利现值的计算公式可写为：2021/8/24例：王先生的孩子三年后要上大学，需要的学费共计约60000元，如果按银行利率每年2%计算，王先生现在要存入银行多少钱，才能保证将来孩子上学无忧？PV=FV10*PVIF2%，3=60000*0.942=56520（元）例：在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数