浅谈金建投资公司资本结构和融资管理

《浅谈金建投资公司资本结构和融资管理》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、浅谈金建投资公司资本结构和融资管理　　企业长期战略的贯彻，短期目标的实现，都依托于企业对所持资源的优化与配置。而支持企业持续发展的各种资源中，资金如同企业的血液一般不可或缺。尤其资金密集型的房地产行业，充沛的资金是企业正常运转和顺利发展的根本保障。金建投资公司成立于2006年，主要负责金融中心拓展一级土地开发工作。公司的战略目标是立足核心区，抓住北京市建设世界城市、大力发展金融产业的有利时机，以土地一级开发为主业，并积极开展资产收购整合，将公司建设成为在土地一级开发业务上具备核心竞争力、在资源并购领域拥有成熟操

2、作模式、在自持物业经营方面具有较强运营能力的区域性综合房地产企业。金建投资公司成立6年来，资产规模从3亿元增长至161亿元。年均135%的增长速度背后，其实质是不断扩大的资金投入。资金的筹集与合理配置日益成为支撑公司持续发展的一个管理重点。13目前，金融中心拓展项目相继启动，金建投资公司进入资金集中投入期，资金回流周期较长，资金需求加剧。为弥补自有资金不足的问题，公司外部融资压力日益突出。因此，了解公司的资本结构和融资结构，合理地安排融资计划和优化资本结构，是金建投资公司必须关注和解决的重要问题。一、公司资金使

3、用特点（一）资金投向以推动金融中心区域规划和社会效应为重金建投资公司承接的金融中心拓展工作在整体规划和具体实施上带有浓厚的政府指导和社会使命色彩，金融中心拓展项目的开发不是以利润为导向的完全市场行为。公司资金投向主要以政府为指导，以推动金融中心区域发展及创造社会效用为重要导向。（二）投资规模大，回收周期长一级开发项目开发资金投入大，尤其金融中心拓展项目地理位置极其优越，征收这些优质土地资源更是需要庞大的资金投入；另一方面，项目从立项、规划、征地到实现投资的收回，是一个漫长的过程，通常约2-3年，有时大项目的开发

4、周期需要3-5年。（三）资金投入和回收的集中性金建投资公司对金融中心拓展项目的资金投入主要是拆迁补偿款。因为拆迁补偿款需要及时支付的特点，项目动迁后公司将进入较为集中的资金支付期。而项目的资金回收则集中在完成土地平整，土地实现入市交易的阶段。（四）回收周期的不确定性13公司项目的开发过程中，被拆迁对象的配合程度、审批部门的意见、经济形势、国家政策、地方政府影响等众多因素，都会加大项目开发进度和资金回收周期的不确定性。二、公司资本结构分析（一）资本结构相关基本概念资本结构是衡量公司偿债能力和财务风险的重要指标，是

5、公司进行融资决策的重要起点和归宿。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，有广义和狭义之分。广义的资本结构把资本看成全部资金来源，包括权益类资金和负债类资金（含长期负债资金及短期负债资金），资本机构即权益类资金与债务类资金的对比关系。狭义的资本结构把资本看成长期资金来源，资本结构是指权益类资金与长期负债资金的对比关系。本论文研究的资本结构是指广义的资本结构。（二）公司资本结构现状1、名义资本结构2011至2012年3季度，金建投资公司总资本从130.46亿元增长至161.41亿元，其中权益资本在总资本中平均

6、权重约为31%，债务资本平均权重约为70%。2、实质资本结构结合金建投资公司资金投向的实际情况，剔除代建项目、代持股以及注册资本金中非金融中心拓展项目占用资金的影响，还原公司资本结构的真实状况。13（1）代持股的长期股权投资及相应负债金建投资公司代上级公司对系统内其它公司持股，持股所用资金由上级公司以内部往来形式提供。此类股权并非实质持股行为，对上级公司的内部往来也并非与公司经营发展相关的资金支持。（2）非金融中心拓展项目占用的注册资本金2011-2012年3季度，公司注册资本金虽快速增长，但其中大部分资金被非

7、金融中心拓展项目所占用。以2012年3季度末数据为例，公司注册资本金52.78亿元，用于金融中心拓展项目的7.91亿元，仅占注册资本总量的15%；其余44.87亿元被用于系统内其他企业增资及支持其他企业主业项目，占注册资本金总量的85%。剔除上述三个影响因素后，发现公司总体资本中，权益资本所占份额大幅下降。即：现阶段，公司经营发展对债务资金的依赖程度极大，总体资本中80%以上资金来源于举债，实质资产负债率最高曾达到91.88%。（三）资本结构质量分析1、公司资本结构的特点自有资金不足，资产负债率过高根据上述统计

8、数据显示，金建投资公司以实际仅11.95亿元的自有资本，撬动了高达97.77亿元的外部市场资金。2、负债过高的风险13（1）利息负担加大负债过高，公司的利息负担相应加大，导致项目开发成本或公司财务费用水涨船高：1）资本化利息资本化利息即可计入项目开发成本的利息。利息越高，项目开发成本越高，进而推动该宗土地的楼面熟地价上涨，不利于在销售阶段以具有市场竞争力的销售价格吸引大型金融机构。2）