浅谈投资公司的资本运营

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1、浅谈投资公司的资本运营姜瑞红（江西省投资公司江西南昌330046）投资公司是我国投资体制改革的产物，对国民经济发展发挥着巫耍作用。H前，在我国投资工体多元化格局中，投资公司己成为一个重要的投资主体，是我国投资领域中不町缺少的生力军。在半今市场经济发展II臻成熟的发展人势屮，投资公』如何进行资木运杵，实现资木的保值増值，即一方血对投入的资本金从事经济活动，另…方而根据实际悄况，尽可能利用可以利用的资源，來保证所投入资本的最人增值，实现最人的投资回报率，是投资公司进行资本经营面临的重要课题。一、投资公司的资本经营目标投资公

2、司作为政府出资的特殊企业，它冇其特殊的功能和•般的功能，其资本经营目标也冇自身的特殊性。1、投资公司作为一个企业，它必须有其作为企业的一•般功能或称为基本功能，即它必须生存和不断发展，这就要求企业必须对其资本进行经营，使其白身资本能够保值増值。否则，投资公司在H身不能得到工存和发展的惜况下，就无法完成其它目标。因此，投资公司口有资本的保值增值，是它的基本目标。2、投资公司成立的H的，是为政府进行产业政策、区域政策的调整而设置的，其资木经营卜I标的定位,不同于一般企业集团、控股公司，一般的-企业集团、控股公司是以自冇资木

3、增值的最人化，而投资公』的主耍在丁•经营国有资本的增虽，必须承担起搞活国有资本、提崗整个国有资本运行效率的责任，这是由它的性质所决定的。它需要运用増量资木进行宏观调控，实现国家的产业政策、区域布局政策，促进基础设丿施、基础产业和支柱产业的发展，为国冇资本存量达到介理配置和高效运行提供棊础。因此，它的目标并非是鬥身收益最大化，而是将整个国有资本的最大增值作为一个垂要的目标，这也是它的首要目标。投资公司必须实现基木H标，否则，企业在不能得到生存和发展的情况下，就无法实现它的首要H标；基本目标的实现要以首要目标的实现作为约束

4、条件。不町否认，投资公司的两个目标冇时会出现才盾，这就要求投资公司合理地处理这两个目标的关系。作为出资者，对投资公司必须赋予-•定的投资经背口主权，着眼丁-战略指导方针、长期规划以及人申任免，对投资公司的口常经营业务不应冑接干预；对投资公司的考核及评价，要区别丁•…般企业，要运用合理的指标体系。二、投资公司的资本经营内容资木经背是连续不断的活动：投资公4根据资木经杵FI标，在分析宏观外部坏境和金业内部条件的基础上，制定资木经营战略,在资木经营战略指导卜・,进行筹资决策。筹措资本，根据投资决策,开展资木经营目标，使资木经

5、营活动不断进行，产生更人的増值。资本经营的内容非常广泛，从不同的方血來看冇不同的划分：1、从资本的运动过程划分，包扌舌从资本筹措、投入、运营、产出和分配的各个环节、各个方而。(1)资本的筹措是投资公司进行资本经营的起点，有资木积累和资本集中两种方式。资本积累是投资公司将鬥心的-部分利润再投资的方式，这就要求投资公司能够将収得的收益收I叫，将资产变现，以进行再投入。资本集小是指不同资本所冇者Z间的资本集合。资本集屮冇发行股票和债券、银行信用、租赁、项U融资、吸引外资等方式。资木筹措要求投资公司必须具有间接融资和直接融资的

6、功能。(2)资本的投入实际上就是投资。投资决策是资本投入阶段的一个重要环节，其决策正确与否直接关系到资木经营的成果。投资决策甘先要根据企业的资木经营战略，3找投资机会，确定投资方式、以及各种投资方式的结构。(3)货币资本通过投资活动转化为资本。投资公司在实际资产形成后，必须对其进行经营管理，因为资本的增值是通过资产的经营实现的。对资产的经营管理，-方面通过増加投入进行技术改造筹途径，使部分闲習资产能适应审场的变化；另•方而当资产经营并不能带来满意的效益和理想的回报时，可以通过出伟、租赁、参股等方式來转变资产经营方式，从

7、而实现资本经营结构的重组。(4)要根拯企业的发展战略、W场机会等，确立新的资本经营目标，以开始新的资本经营目标过程。2、从资木的存在形态来划分，资木经营还可以划分为存量资木经营和增量资木经营。心鼠资木经营是指投资公司将资木通过投资形成资产后，以资木增值为目标而进行的资产经营活动。投资公司进行存暈资本经营，一是对公司通过实业投资形成的资本存暈的经营，可以通过股权转讣、租赁等收回投资，进行再投入；二是对国家投资形成的存量资本的经营，投资公司可以通过参股、并购、联合等产权转让方式，在优势产业中进行产权投资，以达到优化自身产业

8、结构的目的。増量资木经营实质上是投资公司的投资行为。因此，増量资木经营成果是投资公诃投资决策，投资管理活动的结晶。投资决策的火谋不仅会使所投资增量资本不能回收，而H给U后的资产经背带来巨大的包袱。存量资木经背和増量资木经背是互相依存、相"促进的，金资木经杵活动屮，必须根据实情，将资本的存量与增量经营冇机地结介起來，以存量经营配介增