第五章----方案的经济比较与选择.ppt

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1、第四章方案的比较与选择第一节互斥方案的选择第二节独立方案的选择第三节混合方案的选择方案的类型1、互斥方案互斥方案是指方案选择中，选择其中任何一个方案，其余方案必须被放弃的一组方案。2、独立方案独立方案是指备选方案中，任一方案采用与否都不影响其他方案取舍的一组方案，即方案间现金流独立，互不干扰。3、混合方案混合方案是指备选方案中，方案间部分互斥、部分独立的一组方案。4、互补方案互补方案是指存在依存关系的一组方案。5、相关方案相关方案是指各投资方案间现金流量存在影响的一组方案。第一节互斥方案的选择绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方

2、案是否可行；相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）。先可行，再寻优4一、寿命期相同的互斥方案的选择——差额分析法（增量分析法）年份01～10A的净现金流量-20039B的净现金流量-10020单位：万元基准折现率：10%例题：A、B是两个互斥方案。NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%比较投资方案A、B的实质投资大的方案相对于投资小的方案所多投入的资金（增量投资）能否带来满意的增量收益？如果增量投资能够带来满意的增量收益，则投资大的方案更优，反之则投资小的方案更优。两个方案在投资、年收益、残值以及经

3、营费用等方面的差异量，构成信息现金流量即差额现金流量（或增量净现金流）。对不同方案的差额现金流量进行分析的方法称为差额分析法。采用差额（增量）的净现值△NPV、差额的内部收益率△IRR和差额的投资回收期△Pt△P`t等指标进行方案比选。51、差额净现值法△NPV根据两个方案的差额净现金流量计算差额净现值指标进行方案比选。比选标准：当基础方案可行时，△NPV≥0保留投资大的方案；△NPV<0选投资额小的方案。7年份01～10NPVA的净现金流量-2003939.64B的净现金流量-1002022.89差额净现金流量-10019考察差额投资——16

4、.75△NPV简化准则净现值最大且大于零的方案为最优方案。9年份01～10NPVA的净现金流量-2003939.64B的净现金流量-1002022.89增量净现金流量-1001916.752、差额内部收益率法△IRR比选标准：若△IRR≥i0投资大的方案为优；△IRR

5、邻的方案进行二者的比较保留临时最优方案以投资额较大的方案作为临时最优方案Y最后筛选出的方案即为最优方案△NPV<0?△IRR0，△IRR的>10%,A优于0，B优于A。△NPV<0，△IRR<10%,B优于C。所以B方案最

6、优。方案0年1~6年NPV/万元IRR/%A-20070104.926.4B-30095113.722.1C-400115100.918.2方案0年1~6年△NPV/万元△IRR/%A-0-20070104.926.4B-A-100258.813.0C-B-400115-12.85.5二、寿命期不等的互斥方案的选择为了满足时间上的可比的要求，就需要对各备选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案在相同的条件下进行比较，才能得出合理的结论。为满足时间可比条件而进行处理的方法：年值法最小公倍数法研究期法151、年值法年值法：将投资方案在计算期

7、的收入及支出按一定的折现率换算成年值，用各方案的年值进行比较，选择方案。指标：NAV、AC准则：NAV≥0，且NAV最大者为最优方案；AC最小为最优方案。172、最小公倍数法最小公倍数法：将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期。在此分析期内，各方案分别以分析期对寿命期的倍数作为项目重复的周期数，然后计算各方案在分析期内的净现值，用分析期内的净现值比选方案。⑴概念——用净现值指标比选时常用方法18⑵应用举例方案投资年净收益寿命期A8003606B12004808单位：万元基准折现率：12%解：共同的分析期（最小公倍数）：则A方案重复4次，

8、B方案重复3次。A、B方案在分析期的现金流量图如下：3608000612182414801200081624119360800061218241480