方案的经济比较与选择ppt课件.ppt

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1、第五章不同条件下多方案的经济效果评价考核知识点与考核目标(一)重点识记:方案类型。应用:独立方案和互斥方案的选择。(二)次重点识记:方案选择的目的。理解:方案选择的条件。5.1方案经济比较与选择概述5.1.1方案的类型1.互斥方案——在多个被选方案中只能选择一个,其余均必须放弃,不能同时存在。(备选方案间互相排斥)如:开发商开发特定地块,是选别墅、高级公寓还是普通标准住宅?企业设备购置,是选设备A、B还是C?2.独立方案——备选方案中,任一方案的采用与否与其可行性有关,而和其他方案是否采用无关。如:西部开发建设机场、铁路、高速公路

2、及矿山开采项目等,各项目可视为独立方案。3.混合方案——备选方案中,方案间部分互斥、部分独立的一组方案。如:房地产开发集团,在北京、上海、深圳的分公司各有一个开发项目,各项目之间互相独立;每个开发项目又有若干开发方案,开发方案之间互相排斥,此时集团面临的决策属于混合方案选择。方案选择ABA1A2A3B1B2方案选择CDC1C2C3D1D2C4D3D4独立方案层互斥方案层互斥方案层独立方案层5.1.2方案经济比选中评价参数的确定1.项目计算期2.设定折现率财务分析中一般采用基准收益率ic,经济费用效益分析中采用社会折现率is。项目计

3、算期(年)生产期——从建成到全部固定资产报废为止所经(运营期)历的时间。包括投产期和达产期。建设期——从开始施工阶段到全部建成投产阶段所需的时间。特点是只有投入,没有或少有产出。5.1方案经济比较与选择概述5.2.1计算期相同的互斥方案比选对于计算期相同的互斥方案,由于满足时间的可比性,因此可直接按照经济评价指标值进行比选。1.净现值比较法2.净年值法对于NPVi0NPVi选max为优对于寿命期相同的方案,可用NPV法NAV法结论均相同,同样NAV大者为优5.2互斥方案比选3.差额投资分析法——用投资大的方案减去投资小的方案,得

4、到差额投资现金流量,然后通过计算差额投资现金流量的经济评价指标,评价差额投资现金流量的可行性,判断差额投资是否值得,进行方案比选。差额投资分析法依经济评价指标的不同分为:(1)差额投资净现值法(ΔNPV)(2)差额投资内部收益率法(ΔIRR)5.2互斥方案比选很容易证明,按方案的净现值的大小直接进行比较,会和上述的投资增额净现值的比较有完全一致的结论。(实际直接用净现值的大小来比较更为方便,见下)NPV(15%)A0=0NPV(15%)A1=2026.32元NPV(15%)A2=2547.00元NPV(15%)A3=1535.72

5、元NPVi选max为优即A2为最优(2)差额内部收益率法(i’B-A)1)含义:是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(NPVB-A=0时的i)注:单纯的ir指标不能作为多方案的比选的标准。因为irB>irA并不代表i'B-A>iC2)表达式:几个关系:1.irA-irBi'B-A2.在i'B-A处NPVA=NPVB3.i’B-A>ic时,NPVANPVBNPVNPVBNPVA0ici'B-AirBirAABi3)评价标准:当irA,irB,且i’B-A均ic时,选投资大的为优(B方

6、案)NPVNPVBNPVA0ici'B-AirBirAABi5)适用范围:采用此法时可说明增加投资部分在经济上是否合理。i’B-AiC只能说明增量的投资部分是有效的,并不能说明全部投资的效果。因此在这之前必须先对各方案进行单方案的检验,只有可行的方案才能作为比选的对象,同样,差额净现值法也是如此。5.2互斥方案比选例:已知甲方案投资200万元,内部收益率为8%;乙方案投资150万元,内部收益率为10%,甲乙两方案内部收益率的差额为5%,若基准收益率分别取4%,7%,11%时,哪个方案最优?当ic=4%时,NPV甲>NPV乙,甲优

7、于乙当ic=7%时,NPV甲

8、3.27】两个互斥方案A和B的投资和净现金流量如表3.22所示,A方案的寿命为6年,B方案的寿命为9年。若基准折现率为5%,试用年值法比选方案。解:两方案的净年值为:NAVA=[60(P/A,5%,3)+80(P/A,5%,3)(P/F,5%,3)

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