第八章 股利理论与政策(11).ppt

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1、第八章利润分配管理（教材第11章）本章重点：利润分配程序股利种类股利政策一、利润分配的程序计算可供分配的利润本年净利润与年初未分配利润合计弥补以前年度亏损（5年）计提法定公积金（10%，50%）计提任意公积金向股东(投资者)支付股利(分配利润)未分配利润二、股利的种类现金股利：以现金形式发放给股东的股利。股票股利：公司以增发股票作为股利支付方式。财产股利：以现金以外的资产支付的股利，主要是公司所拥有的其他企业的有价证券。负债股利：公司以负债支付的股利，通常为公司的应付票据或发行公司债券。三、股利发放程序股利宣布日：公司董事会宣布发放股利的日期

2、。股权登记日：有权领取股利的股东资格登记截止日期。除息日：也称除权日，从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。股利发放日：向股东发放股利的日期。例：2008年6月18日，青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下：青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过，利润分配方案为：(1)发放年度：2007年度。(2)发放范围：截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。(3)本次分

3、配以1338518770股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)，代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利1.80元，共计派发股利267703754元。(4)实施日期：股权登记日为2008年6月24日，除息日为2008年6月25日，现金股利发放日为2008年7月1日。四、股利政策股利政策的影响因素法律因素：资本保全的约束、企业积累的约束、企业利润的约束、偿债能力的约束债务契约因素：限制性条款公司自身因素：现金流量、筹资能力、投资机会、资金成本、盈利状况、公司所处的生命周期股东因素：追求稳定收入、担心控制权的稀释、

4、规避所得税剩余股利政策：按既定目标资本结构，先从当期盈余中满足投资所需权益资本，剩余作为股利。（投资优先的股利政策）优点：保持理想资本结构，加权平均资本最低！缺点：股利政策不稳定。海虹股份有限公司近年来一直处于快速成长时期，2008年该公司普通股股数为10000万股，实现税后净利润为6800万元，目前的资本结构为：负债资本40%，权益资本60%，该资本结构是最佳资本结构。2009年该公司有一个很好的投资项目，需要投资总额为9500万元。该公司采用剩余股利政策，首先用留用利润来满足投资所需股权资本额，留用利润不能满足的由外部筹资来解决。试计算海

5、虹公司应该如何融资？如何分配股利？（2008年该公司折旧及其他非付现成本1000万元）股利政策的类型固定股利或稳定增长股利政策优点：有利于传递公司正常经营与稳步发展的信息，稳定股价；吸引对股利有较高依赖性的股东，有利其计划安排收支。缺点：一种“固定费用”，增加企业风险；与企业盈利相脱离。固定股利支付率股利政策优点：股利与企业经营效益紧密结合。缺点：股利不稳定，导致股价不稳定。低正常股利加额外股利政策：正常情况下，公司支付较低的正常股利给股东，但在盈利较好的年份，根据实际情况派发额外股利。（折中的股利政策）优点：具有较高的灵活性；有利于吸引部分

6、依赖股利生存的投资者；有利于公司达到目标资本结构。缺点：仍然缺乏稳定性；如较长时期发放额外股利，股东会误认为是正常股利，一旦取消易造成股价下跌。