第8讲_筹资决策模型.ppt

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1、第8章筹资决策模型【本章要求】掌握货币时间价值函数及其应用掌握长期借款分析模型的设计【内容结构】8.1货币时间价值及其函数8.2长期借款分析模型8.1货币时间价值及其函数8.1.1复利终值Chapter8:2/16复利终值是指在复利计息方式下，现在的一笔资金，经过若干期后的本利和。复利终值的计算公式如下：FV=PV×（1+i）n其中，FV是资金的现值；PV是资金的终值；i是复利利率；n是计息期间。在Excel中，可以直接利用公式计算复利终值。例如，现将100万元存入银行，存款期限为3年，复利利率为3.5％，则

2、到期后本利和＝100*(1+3.5%)^3=110.87万元。8.1.2复利现值复利现值是指在复利计息方式下，未来期间的一笔资金折算到现在时点的价值。复利现值的计算公式如下：8.1货币时间价值及其函数8.1.2复利现值Chapter8:3/16在Excel中，可以直接利用公式计算复利现值。例如，银行复利利率为3.5％，如果希望3年后得到本利和100万元，则现在应该存入银行100/(1+3.5%)^3=96.62万元。8.1.3年金终值年金是指定期、等额的系列收支。年金分为普通年金、预付年金和永续年金。普通年金

3、是指每期的资金收支发生在期末的年金；预付年金是指每期的资金收支发生在期初的年金；永续年金是指年金的收支一直持续到永远，没有终止期间。年金终值是指年金按复利计算、在若干期后的期末可得到的本利和。永续年金只有现值，没有终值。1.普通年金终值8.1货币时间价值及其函数8.1.3年金终值Chapter8:4/16其中，A是年金；i是复利利率；n是年金的期数；FV是年金的终值。2.预付年金终值3.年金终值函数FV（rate，nper，pmt，[pv]，[type]）其中，rate是复利利率；nper是年金的期数；pmt

4、是每期收支的金额，即年金。当pmt为负数时，函数结果为正，当pmt为正数时，函数结果为负；pv是指投资开始计算时已经入账的价值，缺省值为0(并非年金的现值)；type是年金类型，当取1时表示预付年金，当取0或缺省时表示普通年金。8.1货币时间价值及其函数8.1.3年金现值Chapter8:5/161.普通年金现值2.预付年金现值3.永续年金现值8.1货币时间价值及其函数8.1.3年金现值Chapter8:6/164.年金现值函数PV（rate，nper，pmt，[fv]，[type]）1.年金函数8.1.4年

5、金有关的其他函数PMT（rate，nper，pv，[fv]，[type]）2.年金本金函数PPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]）3.年金利息函数IPMT（rate，per，nper，pv，[fv]，[type]）在同一期间，以上三个函数存在以下关系：PMT（）=PPMT（）+IPMT（）8.1货币时间价值及其函数Chapter8:7/16案例8.1.4年金有关的其他函数4.期数函数NPER（rate，pmt，pv，[fv]，[type]）pv是指年金的现值，符号应与年金pmt相反

6、。当参数pv缺省时，fv是指年金终值，符号与PMT相反；当pv和fv都指定时，fv是伴随年金发生的现金收付，符号一般与年金相同，并非年金终值。RATE（nper，pmt，pv，[fv]，[type]，[guess]）其中guess是对利率的猜测数，如果缺省，将假定为10%。如果RATE函数无法收敛，应该给出不同的guess重新计算。同样应注意参数pmt和pv或fv的符号相反。5.利率函数8.1.5时间价值函数的应用8.2长期借款分析模型Chapter8:8/16利用模拟运算表，可以设计一个长期借款分析模型，用

7、于分析当贷款利率固定时，在不同贷款金额和贷款年限组合下，每期需要偿还的金额，这样可以结合未来的偿债能力选择最佳的贷款额度和贷款年限。模型界面如下所示：8.2长期借款分析模型Chapter8:9/162.设置年偿还额公式在“B6”单元格输入公式：=PMT(E4/H4,H4*J4,-C4)。3.利用模拟运算表进行模拟运算(1)首先选中整个分析区域即“B6：J14”。1.输入基础数据(2)然后选择菜单“数据

8、模拟运算表”，出现模拟运算表对话框。(3)因为分析区中的第一行存放的是不同贷款年限值，我们希望用这些值分别替

9、换年偿还额公式中的贷款年限即“J4”，所以在该对话框中将引用行的单元格设置为“J4”；同样，分析区中的第一列存放的是不同贷款金额，我们希望用这些值分别替换年偿还额公式中的贷款金额即“C4”，所以在该对话框中将引用列的单元格设置为“C4”。(4)参数设置完毕后，单击“确定”按钮，此时便可以在分析区中看到这8个贷款金额和8个贷款年限不同组合条件下的各自的年偿还额。案例