金地集团公司债券融资对资本结构..ppt

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1、金地集团公司债券融资对资本结构的影响小组成员：于立峰张艳艳柯书琬目录引例案例背景金地集团融资结构及资本结构现状公司债券发行对融资成本和财务杠杆的影响公司债券融资对公司治理的影响案例总结公司债券发行难解金地集团资金压力引例金地集团股份有限公司（600383）于2008年3月10日成功发行总额为12亿元的公司债券，与长江电力等上市公司拉开了我国上市公司债券融资的序幕。金地集团信贷融资能力一直很强。既然可以获得银行信贷，在企业负债率上升的情况下，为什么大费周折发行公司债券？发行的12亿公司债券相对于公司

2、总资产规模只是很小的一部分，其能否缓解企业的资金压力？此次发行债券如何影响金地集团融资结构？作为一种负债融资，发行债券对金地公司治理改善起到什么作用？引例有有利于优化上市公司的资本结构，为我国上市公司开拓了一条高效低廉的融资渠道，对平衡公司融资结构和降低公司融资风险有着巨大的作用一二五公司债券三公司债券用途丰富，期限灵活，更加符合市场需要。公司债券的募集资金可用于固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等需要有利于发展高效平衡的多

3、元化资本市场，可以有效改善我国股票市场好债券市场不匹配的现状为中小企业融资破冰，公司债券的发行门槛较低，使许多中小公司发行债券成为可能丰富了资本市场产品结构，增加了居民投资选择四案例背景-金地集团股份有限公司是由深圳市福田区国有资产管理局，深圳市投资管理公司，美国UT斯达康有限公司，深圳市方兴达建筑工程有限公司和金地集团股份有限公司工会委员会五家单位作为发起人设立的股份有限公司。历经十年建设和发展，现已成为一个以房地产开发为主营业务，兼营物业服务，地产中介的房地产龙头企业之一。截至2007年末，公

4、司直接控股的子公司达25家，业务快速稳定扩张，逐步形成以珠江三角洲，长江三角洲和环渤海区域为主，其他区域经济中心为辅的全国化发展格局。金地公司简介案例背景2001年9000万A股上市2004年以8.98元/股增发10000万股A股2005年实施转增方案总股本达到6.66亿股2006年股权分置改革流通股达到42750万股2007年1.73亿A股非公开增发总股本变为83907.69万股两次限售股上市流通股达到59900万股发行总计12亿元的公司债券金地的融资活动案例背景在我国，房地产行业的负债率仅次于

5、房地产行业，银行资金占据房地产资金链70%之多。房地产上市公司融资特点：总资产负债率高；流动负债类占总负债比例高；商业信用融资和银行短期贷款占流动负债比例高。2006年和2007年上半年，国家宏观采取紧缩的货币和财务政策，连续多次提高银行贷款基准利率。行业背景金地集团融资结构及资本结构现状年份2001200220032004200520062007总资产负债率39516753546664流动负债占总负债的比例94858688866966长期负债占总负债的比率6151412143134银行借款占总负

6、债比62285630344946长期负债与权益资金比4153014187259金地集团融资结构及资本结构现状房地产企业的资金回收期为2~3年，企业需要长期资金的支持，金地在长期融资比例不高的情况下，如何运用短期资金支持长期项目？金地集团融资结构及资本结构现状项目2001200220032004200520062007经营活动现金净流量-3.49-2.64-11.8211.47-11.68-14.71-63.09投资活动现金净流量-0.62-0.59-0.70-1.64-0.97-5.10-3.71

7、筹资活动现金净流量12.31-1.8413.241.331.6521.5982.68金地集团现金流量结构单位：亿元金地集团何以能保持借款的长期性，企业流动负债的偿还是靠企业借入新债偿还还是企业的盈利？金地集团融资结构及资本结构现状现金大量流出用于提高存货水平存货水平高导致现金流量为负值存货水平现金流量金地集团的强大盈利能力协调了存货与现金流量之间的不协调金地集团融资结构及资本结构现状金地集团2001—2007年存货增长图（单位：亿元）金地集团融资结构及资本结构现状作为地产开发企业，金地集团的资产主

8、要是储备和开发中的土地及相关的物料等存货。如上图所示，从2001年始，金地集团由于持续加大土地的储备和开发，存货的水平不断上升，这导致企业营业活动和投资活动的资金流出大幅上升且持续高于相应的资金流入。虽然现金流量紧张，但金地集团依然保持着良好的盈利能力。作为房地产开发企业，金地集团借入的资金主要用于土地的储备和房地产的开发建设，而土地和开发中的房屋都能作为企业的存货，这使得企业的存货具有较好的保值功能，尤其在低价，房价居高不下的时期。同时土地，房屋可做贷款抵押，这使得商业银行具有较