最新IPO定价模型.doc

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1、__________________________________________________IPO定价模型一、可比公司模型（相对估值法）1.、财务指标类比P/E－市盈率（股票价格/EPS）（最常用）P/S－市销率（股票价格/每股销售收入）P/B－市净率（股票市值/每股账面价值）PEG－市盈率相对利润增长的比率）（PE/利润增长率100）EV/EBITDA－企业价值倍数2、非财务指标类比P/Customers…………选择比较公司适用估值基准公司特性调整不可见因素行业平均PE增长率管理者历史表现直接竞争者EV/EBITDA毛利率现有股东支持规模

2、相似PB负债率品牌的吸引力业务模式相近PS表外资产行业价格趋势市场基于相近PEG不可计量债务市场状况主要依赖股票市场信息。估价时无需明确假设条件。但需要在尽职调查和可比公司分析的基础上，给出公司在股票市场的形象特征定性。二、现金流折现模型（绝对估值法）1、股利贴现模型（DDM模型）股票价值为未来预期现金红利现值之和。2、自由现金流贴现模型计算公式收集于网络，如有侵权请联系管理员删除__________________________________________________具体运用时，可以根据行业发展及公司竞争地位，构造不同的成长阶段和增长水

3、平的估价模型，例如，二阶段、三阶段甚至四阶段增长估价模型。一般分为两阶段：企业价值为未来预期自由现金流现值之和。(1)公司自由现金流（FCFF）指包括公司股东权益和债权人、优先股股东等长期利益相关者在内的现金流总和。FCFF＝EBIT×（1－税率）＋折旧－资本性支出－追加营运资本计算出的为公司价值，所以股权价值=企业价值—债务价值（长期债券、长期借款等现值）折现率一般采用WACC（加权资本成本），但加权平均资本成本估算技术上比较困难。计算公式：Ke为权益融资成本，估算方法一般有CAPM模型（资本资产定价模型）和APT模型（套利定价模型）。CAPM模

4、型：Kd为债务融资成本。(2)股权资本自由现金流（FCFE）公司在履行除普通股股东之外各种财务上的义务（如偿还债务、弥补资本性支出、增加营运资本）后所剩下的现金流总和。FCFE＝净收益+折旧—营运资本追加额－资本性支出—债务本金偿还+新发行债务计算出的PV即为权益价值收集于网络，如有侵权请联系管理员删除__________________________________________________贴现估价理念关注公司已明确的业务和可预期的未来现金流。通过估算公司现有业务(或业务组合)和已经公开的投资机会未来预期收益，选择与风险匹配的贴现率，计算

5、现值，即公司股票的内在价值。技术问题：1、如何确定H？2、如何估算PVH中的增长率g?3、如何确定折现率r？4、对公司未来业绩的预测：预测资产负债表、损益表和现金流量表，最终构造和预测自由现金流？第6章细胞的生命历程一、选择题1．有关动物细胞有丝分裂的叙述，正确的是()A．细胞板在细胞有丝分裂末期形成B．同源染色体配对通常发生在分裂前期C．在分裂末期，细胞膜内陷形成两个子细胞D．在分裂中期，两个中心粒复制形成两组中心粒2．下列选项中，两类细胞的染色体数目均可呈周期性变化的是()A．蛙的红细胞与淋巴细胞B．小鼠骨髓瘤细胞与杂交瘤细胞C．人的胚胎干细胞

6、与成熟红细胞D．牛的精细胞与精原细胞3．用光学显微镜观察人的口腔上皮细胞，看不到染色体的原因是()A．未用龙胆紫染色B．显微镜的放大倍数不够C．口腔上皮细胞不分裂D．口腔上皮细胞是死细胞4．同一细胞中有丝分裂前期和后期的染色体数之比和DNA分子数之比分别是()A．1∶2和1∶2B．1∶2和1∶1收集于网络，如有侵权请联系管理员删除__________________________________________________C．1∶1和1∶1D．1∶1和1∶25．有关真核细胞分裂的叙述，正确的是(多选)()A．无丝分裂过程核膜不消失B．动物细胞

7、仅以有丝分裂方式进行增殖C．动物细胞有丝分裂末期不形成细胞板D．无丝分裂仅出现于高等生物的衰老细胞6．下列关于动物细胞编程性死亡的叙述，正确的是()A．细胞癌变属于细胞编程性死亡B．细胞编程性死亡属于正常生理过程收集于网络，如有侵权请联系管理员删除