融资结构视觉下中小企业融资机制问题探究

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1、融资结构视觉下中小企业融资机制问题探究　　摘要：近年来，中小企业在县城经济中的地位越来越重要，已成为推动我国经济发展的主要力量之一。然而，中小企业在发展过程中仍存在诸多问题，其中融资困难是制约中小企业发展的一个普遍难题。如何有效建立中小企业融资体系，消除中小企业融资困境，是目前顺利推进我国市场化进程的一项重要课题。关键词：中小企业；融资困境；解决途径当前，中小企业都已成为我国县域经济的基础和社会经济繁荣稳定的重要因素。但相对于大型企业而言，中小企业由于其先天的竞争弱势，在发展过程中必然面临着许多困境，尤其是融资问题已成为其发展的主要瓶颈。本文以荆门市沙洋县为实证，从

2、中小企业融资结构和融资机制的关系层面入手，来研究中小企业融资问题，进而提出通过对融资机制的改造以实现融资结构优化的路径。一、中小企业融资主要形式13随着金融市场的迅速发展，现代社会中企业的融资渠道亦呈现出多样化趋势。按照资金的来源，企业融资方式总的来说有两种：一是内源融资，即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已很难满足企业的资金需求，外部融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。1、内源融资。内源资金来源主要是企业留存利润，即属于股东但未以股利形式发放

3、而保留在企业的资金。企业的留存利润实际上是普通股东对企业的再投资。除留存利润外，企业职工持股也成为一项内部资金来源。由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，因此它是企业首选的一种融资方式。132、外源融资。外源融资即企业向社会筹集资金。外部资金来源的种类和规模取决于金融市场的发育程度和资金供应的宽裕程度。若不考虑市场发育不全、资金供应不足等约束条件，企业外部资金来源的渠道主要有商业信用、银行借款、租赁、发行股票和债券等。按照融资是否有媒介，可分三种：一是直接融资。这是金融交易的最简单最直接的方式。此时，资金从贷出者直接流向贷入者，而不需经过金融中介。二是半直接融资

4、。在半直接融资中，借款人和贷款人不是直接进行交易，而是通过经纪人和交易商进行。交易商以自己的资金买卖证券，所以承担了证券交易的风险。交易商可以将较大额度的证券分散卖给众多的投资者，从而避免了借贷双方数量上的一致。三是间接融资。间接融资是以金融机构为媒介，实现资金从贷出者向借入者之间转移的融资方式。从融资的制约因素来看，企业融资问题的解决，一方面取决于企业对资金需求的偏好、自身融资能力和信用条件等企业内部因素；另一方面还取决于资金供给方，对投资项目的受益和风险的评价和筛选，以及双方进行金融交易的交易成本、法律和市场体系的规则等外部因素。二、县域中小企业发展及融资现状沙

5、洋县地处江汉平原南岸，是典型的农业大县及经济弱县。近年来，该县大力实施“兴工富县”战略，企业发展迅猛。截止2011年末，全县各类中小企业已达到1024家。目前该县经济结构主要以中小企业为支撑，在促进地方经济结构调整，推动工业化、信息化、城镇化和经济市场化的进程发挥日益重要的作用。（一）中小企业发展特点1、行业的传统性。调查显示，从行业分布情况来看，该县中小企业主要从事传统行业，其中商品批发和零售的企业占比达到32.58%，住宿餐饮业占比8.59%，制造类企业仅占比20.13%，科技型中小企业较少，在科技改造方面投入需求不大。2、经营的灵活性。表现在其资本投入相对较小

6、，转向成本低，业主可以根据市场需求，结合本地产业发展现状，及时调整经营方向，这一特点是大中型企业所不具备的。133、控制的绝对性。中小企业绝大多数为私人控股，业主拥有对企业的绝对控制权。同时企业的经营成败也系于业主一人，企业发展与业主的个人素质密切相连，如果业主具备一定的实战经验和管理能力，则企业会步入快速的发展阶段，如果业主素质较低，则企业发展缓慢，甚至惨遭市场淘汰。4、劳动的密集性。中小企业以劳动密集型为其主要特征，技术和市场相对成熟，企业生产不需要先进的技术作支撑，主要是靠劳动力成本优势来获取利润。5、信息的封闭性。中小企业大多采取家族式管理，没有规范的财务报

7、表，企业的经营信息被业主视为商业机密，不会轻易告知外界，更不会定期进行信息披露，从而在融资活动中，形成了银企信息的严重不对称。综合分析沙洋县中小企业发展现状及特点可以看出，一方面由于企业介入的低门槛促使中小企业发展迅速，但另一方面因受其经营的随意性、信息的不透明、财务的不健全等因素影响，导致外部资金难以介入，从而对中小企业做大做强、形成规模发展带来较大影响。通过我们对沙洋县50小企业问卷调查显示，由于资金短缺对中小企业“扩大生产规模”造成的影响最大。（二）中小企业融资结构特点131、内源融资在中小企业融资结构中占主导地位。企业的资金来源主要有两种途径：内源融资和