独立董事特征对企业绩效影响探究综述

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1、独立董事特征对企业绩效影响探究综述　　中图分类号：F27文献标识码：A文章编号：1007-0745（2014）01-0136-01摘要：独立董事特征能否提高公司绩效一直是学术界感兴趣的问题，由于研究角度、方法的不同，没有得到一致的结论，本文从国内和国外关于独立董事特征对企业绩效的影响研究进行了较为全面的梳理，希望为以后的研究提供借鉴。关键词：独立董事制度独立董事特征企业绩效1.引言独立董事制度在英美国家经历了七十多年的发展历程，并已逐步建立起相对成熟的制度体系，但是近年来安然、世通等公司丑闻频频曝光，这些问题从一个侧面说明了独立董事制度还不是尽善尽美的，还存在很多缺陷

2、和漏洞，需要我们进一步地改进。2.国外研究现状2.1独立董事比例与企业绩效5Rosenstein和Wyatt（1990）对1981年到1985年间的146个样本做了统计分析，发现独立董事的比例和公司的股票价格是显著正相关的。Bamhart和Rosenstin（1998）利用托宾Q来衡量公司业绩表现，对1990年标准普尔500家中的33200家公司的回归分析表明：“有微弱的证据说明独立外部董事比例和公司绩效之间存在一种曲线关系”。Yermack报告认为公司独立董事比例与当期托宾Q值具有显著的负相关性，但与其他业绩变量没有显著的相关关系。Agrawal和Knoeber（1

3、996）报告认为，外部董事比例与托宾Q值存在负相关关系。Bhafat和Black（1999）用参数托宾Q值代表公司价值的增加，检验参数托宾Q值和公司独立董事在董事会中比例之间的关系，发现两者之间不存在相关关系。2.2独立董事背景与企业绩效Kesner（1988）则发现，董事会下属的审计委员会及薪酬委员会独立董事的特征，显著不同于公司董事会的总体特征。Hambrick（1987）认为，独立董事一般拥有良好的教育背景，能从局外人的角度提出一些创新性的想法帮助企业解决问题，提高公司业绩。Anderson和Bizjik（2002）在1376个样本公司中发现40.6%的独立董事

4、是来自其他公司的高管人员，这些人在企业管理和经营决策方面有丰富的实务经验，有助于改善公司经营业绩。2.3独立董事声誉与企业绩效Famaand5Jensen（1983）从代理理论角度分析，认为有多重董事身份的独立董事向市场传达了这些独立董事有良好的声誉资本，聘任他们的公司越多。Pfeffer（1972），Pfeffer和Salancik（1978）等从“资源支持理论”论证了独立董事身兼数职可以为公司提供良好的外部关系网络，能够帮助企业化解各种危机。Shivdasani和Yermack（1999）认为公司的代理成本与有多重董事身份的独立董事的比例成显著的正相关。Core等

5、（1999）也发现有多重董事身份的独立董事比例越高，公司CEO的报酬也越高。2.4独立董事年龄与公司绩效Grimm和smith（1991），Wiersema和Bantel（1992）研究发现，高管人员的年龄与战略变化呈负相关关系。国内学者孔翔（2001）研究发现独立董事的年龄在35—55岁之间比较理想。2.5独立董事薪酬与企业绩效的关系关于独立董事薪酬设计方面，美国的做法是独立董事每年从董事会领取固定津贴，每参加一次董事会会议或者专业委员会会议还能得到一般为1000美元等不等的补贴。Hermalin和Weisbach（1998）的研究结果也表明，以激励为基础的报酬制度

6、能提高独立董事监督企业经营的效率。3.国内研究现状在公司治理方面，我国显然与西方国家有很大不同。目前我国理论界对独立董事制度是否适用于我国上市公司依然存在很大的分岐，尤其是对独立董事制度与公司绩效之间的关系研究。53.1独立董事比例与公司绩效魏刚（2004）对独立董事与上市公司经营业绩的研究分析中表明：独立董事的比例与公司的市场价值（托宾Q值）存在显著的正相关关系，而独立董事与公司的会计利润指标并没有显著相关关系，独立董事年度报酬与调整后的营业利润存在显著负相关。王跃堂、赵子夜和魏晓雁（2006）研究发现独立董事比例和公司绩效显著正相关，而且独立董事的声誉能够促进公司

7、绩效。于东智和王化成（2003）对独立董事与公司治理的研究表明：独立董事并没有显著改善当期的财务与经济绩效。唐清泉、罗当论和张学勤（2005）从实证的角度研究不同职业背景的独立董事与公司业绩之间的关系。研究结果表明没有哪一种职业背景的独立董事对公司业绩的影响有更好的表现；只有在公司既聘请来自公司界，又聘请来自非公司界的独立董事比例均衡的情况下，独立董事对公司业绩的影响才有更好的表现。3.2独立董事学历与公司绩效安同（2003，2004），上市公司“银河科技”为例.发现该公司的技术创新能力与企业家的知识水平有关。张慧等（2005）对中国上市公司董事会成