企业融资决策(1)教学教材.ppt

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1、企业融资决策(1)融资是企业理财的起点，融资管理是企业财务管理的一项最原始最基本的内容，并贯穿于企业财务管理的全过程。本章将主要介绍企业融资的目的和原则、融资渠道和方式及资金需要量的预测。企业融资的目的企业融资的目的是以较低的成本为企业具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具体而言，企业融资的动机有以下四种。（一）企业设立的需要（二）企业扩张和发展的需要（三）企业偿还债务的需要（四）企业调整资本结构的需要（一）分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量（二）合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金（三）了解融资渠道和资金市场，认真选择资金来源（四）研究各种融资方式，选择最佳资金结构短

2、期融资信用融资短期贷款贴现抵押等长期融资长期债券发行股票长期应付款融资渠道和方法融资渠道与融资方式的关系融资渠道解决的是资金来源问题，融资方式解决的是通过什么方式取得资金的问题，二者之间有着密切的联系。同一融资渠道的资金往往可以采用不同的方式取得，一定的融资方式既可能只适用于某一特定的融资渠道，也可能适用于不同的融资渠道，企业在进行融资决策时，应认真分析各种融资渠道和融资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳对应。随着金融市场的迅速发展，现代社会中公司的融资渠道越来越多。本书中，公司的资金来源还可按不同的划分标准做如下分类。第一，按照公司资金来源性质的不同，可将全部资金来源分为权益资金和借入

3、资金两大类。第二，按照公司筹集资金可使用时间的长短，可将全部资金分为短期资金和长期资金两部分。第三，按照公司资金是来自于其内部或外部，可将全部资金分为外部融资和内部融资两部分。资金的长期需要和短期需要资金需要量预测资金需要量的预测一、定性预测法二、定量预测法资金需要量的预测一、定性预测法定性预测法主要是利用有关材料，依靠预测者个人的经验和主观分析、判断能力，对企业未来资金的需要量作出预测的方法。这种方法一般在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。定性预测法使用简便、灵活，在企业缺乏基本资料的情况下不失为一种有价值的预测方法。但因其不能揭示资金需要量与某些有关因素之间的数量关系，缺乏

4、客观依据，容易受预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性较差。二、定量预测法定量预测是指以资金需要量与有关因素的关系为依据，在掌握大量历史资料的基础上，选用一定的数学方法加以计算，并将计算结果作为预测数的一种方法。定量预测法种类很多，下面主要介绍销售百分比法和资金习性预测法。（一）销售百分比法销售百分比法是在分析报告年度资产负债表有关项目与销售收入关系的基础上，确定资产、负债、所有者权益的有关项目占销售收入的百分比，然后依据计划期销售额的增长和假定不变的百分比关系来预测短期资金需要量的方法。具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；另一

5、种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。举例说明如下。［例１］某公司２００１年１２月３１日经整理后的资产负债表如表８－２所示。该公司２００１年销售收入为８００万元，２００２年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为１０００万元。预测融资需求的步骤如下。１、根据销售总额确定融资需求第一：区分敏感项目与非敏感项目。就本例而言，资产中的现金、应收帐款和存货项目以及负债中的应付帐款、应付费用项目都随销售的变动而变动，并假设成正比例关系；而其他负债项目如短期借款、长期负债以及股东权益项目（表８－３中以Ｎ表示）则与销售无关。第二，确定销售百分比。根据上年有关数据确定

6、销售额与资产负债项目的百分比。现金÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％应收帐款÷销售收入＝３０÷８００×１００％＝３.７５％存货÷销售收入＝１５０÷８００×１００％＝１８.７５％应付帐款÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％应付费用÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％可见，该公司每１００元销售收入占用现金２.５元，占用应收账款３.７５元，占用存货１８.７５元，形成应付帐款２.５元，形成应付费用２.５元。第三，计算预计销售额下的资产和负债。资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比现金＝１０００×２.５％＝２５（万元）应收帐款＝１０００×３.７５％＝３７.５（万元）存

7、货＝１０００×１８.７５％＝１８７.５（万元）应付帐款＝１０００×２.５％＝２５（万元）应付费用＝１０００×２.５％＝２５（万元）在此基础上预计总资产和总负债（无关项目按上年计算）：总资产＝２５＋３７.５＋１８７.５＋３００＝５５０（万元）总负债＝１０＋２５＋２５＋100＝1６０（万元）总负债为不增加借款情况下的总负债。第四，预计留存收益增加额。这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加额＝预计销售额×销售净