金融衍生工具与风险管理.doc

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1、09MBA《金融衍生工具与风险管理》作业题班级学号姓名要求：1、题目打印，手工答题；2、主观题答案雷同者得分半数以下一、1月2日，某人计划于6月份启程去瑞士做为期6个月的旅行。他预计在这次旅行中将花费瑞士法郎。为防止届时瑞士法郎升至而使他多支付美元的风险，他便在IMM购买了1份6月份交割的瑞士法郎期货合约（/份），即期和期货汇率为1瑞士法郎=0.5134美元。到了6月6日准备启程之时，他在外汇市场以美元买进所需的瑞士法郎，同时将持仓期货合约平仓。即期和期货汇率为0.5211。在下表中分析该交易过程并评价套期保值结果。 现货市场期货市场1月2日若以汇率

2、0.5134购入瑞士法郎支付美元：*0.5211=64175以汇率0.5134买入瑞士法郎期货合约支付美元：*0.5134=641756月6日以汇率0.5211购入瑞士法郎支付美元：*0.5211=65137.50以汇率0.5211卖出瑞士法郎期货合约平仓收入美元：*0.5211=65137.50盈亏-962.50美元962.50美元评价实现了套期保值的目的二、3月1日，假定某交易者预测，不久将出现多头股票市场，而且主要市场指数的上涨势头会大于纽约证券交易所综合股票指数的涨势，于是，他运用跨市套利策略，在380点水平上买进2张主要市场指数期货合约(2

3、50美元每张每点)，并在113.00点水平上卖出1张纽约证券交易所综合股票指数期货合约(500美元每张每点)。交易者在393点水平上卖出2张主要市场指数期货合约而在118.50点水平上买进1张纽约证券交易所综合指数期货合约，进行合约对冲，用下表分析交易过程和结果。主要市场指数期货纽约证券交易所综合指数价差3月1日在380点水平上买进2张主要市场指数期货支付金额：380*2*250=在113.00点水平上卖出1张纽约证券交易所综合股票指数期货合约收入金额：113*1*500=565002676月1日在393点水平上卖出2张主要市场指数期货合约收入金额：

4、393*2*250=在118.50点水平上买进1张纽约证券交易所综合指数期货合约支付金额：118.50*1*500=59250274.50结果盈利：6500亏损：-27503750三、6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。若9月份，大豆的现货价格跌到1880元/吨，期货价格为1930元/吨。该农场应如何套期保值？现货市场期货市场6月份若以2000元/吨卖出大豆现货收入

5、金额：2000*100=以2050元/吨卖出9月份大豆期货合约收入金额2050*100=9月份以1880元/吨卖出大豆现货收入金额：1880*100=以1930元/吨买入9月份大豆期货合约平仓支付金额：1930*100=结果损失：12000盈利：12000盈亏：0四、M公司是美国进口商，其从法国进口一批机器，总货款共计1400万欧元，并约定3个月后付款。假设即期汇率为1欧元=1.21美元。但M公司担心3个月后外汇市场的波动会造成自身经济损失，决定购买期权合约进行套期保值。如果M公司预测3个月后欧元会升值，于是购买了一份欧元看涨期权，协定价格为1欧元=

6、1.25美元，期权费为1%，则在3个月后欧元至少达到什么汇率水平时，M公司会行使期权？若高于或低于这一水平，M公司的策略是什么？这个汇率水平下是否达到了盈亏平衡点？假如3个月后EUR/USD>1.25，M公司行使期权：应支付美元：1400*1.25=1750万美元期权费支出：1400*1.25*1%=17.5万美元总支付美元:1750+17.50=1767.50万美元盈亏平衡点：1767.50/1400=1.2625即3个月后EUR/USD等于1.2625时，M公司行使期权。若EUR/USD>1.2625时，M公司行使期权获利。若EUR/USD<1.

7、2625时，M公司不应行使期权，此时损失期权费17.5万美元。M公司应以市场价购入1400万欧元。EUR/USD=1.25未达到盈亏平衡点。五、谈谈你是如何理解金融衍生工具是一把双刃剑？国际上的“巴林银行”事件、我国的“株冶期货”事件、“中航油石油期权”事件、“国储铜期货”事件都在预示金融衍生品是一把“双刃剑”。一方面，它代表着套期保值、利率掉期、货币掉期、外汇期权等各种各样复杂的产品设计，意味着规避风险的不同手段；另一方面，复杂的金融衍生品，也意味着风险的开始。由于金融衍生品具有杠杆性、复杂性和投机性等特点，决定了其具有高收益性和高风险性并存的天然

8、属性。使用得当，可以有效地帮助企业管理原材料和外汇等价格波动风险，帮助企业稳定成本，保持企业财务和盈利状况的