金融衍生工具及其风险管理

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1、第十四章金融衍生工具及其风险管理主讲人：刘淑莲财务管理系列教材金融衍生工具及其风险管理第一节金融衍生工具简介第二节期货第三节期权第四节互换与互换权第五节其他衍生工具2第十四章金融衍生工具及其风险管理第一节金融衍生工具简介一、金融衍生工具的产生金融衍生工具是指以另一（或另一些）金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具金融衍生工具的产生原因规避风险的迫切要求风险大国际金融业的发展趋势新技术及金融理论的推动3第十四章金融衍生工具及其风险管理二、金融衍生工具的

2、种类及其特征按照基础工具的种类不同，可以将金融衍生工具分为四大类利率衍生工具外汇衍生工具股票衍生工具商品衍生工具4第十四章金融衍生工具及其风险管理金融衍生工具的特征1.金融衍生工具产生的基础2.金融衍生工具的价值3.运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头4.能够帮助投资者规避风险和进行保值5.高收益和高风险形影相随二、金融衍生工具的种类及其特征5第十四章金融衍生工具及其风险管理第二节期货一、期货交易简介期货是一种远期合约，其持有人有权在将来某特定日期，按照特定的价格，购买或者出售特定数量的某种

3、资产。利率期货（InterestRateFutures）利率期货合外汇期货（ForeignExchangeFutures）股票指数期货（EquityIndexFutures）6第十四章金融衍生工具及其风险管理二、利用期货进行套期保值套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。具体地说，就是通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的价格。买入套期保值买入套期保值是指在现货市场上处于空头地位的企业在期货市场上做一笔相应的多头地位的交易。这样做可以防

4、止外汇汇率变动的风险。第二节期货7第十四章金融衍生工具及其风险管理买入套期保值交易现货市场期货市场3月5号即期汇率：买入6月份到期的期货合约40张1美元=7.250元人民币成交汇率：1美元=7.240元人民币6月5号买入100万美元卖出6月份到期的期货合约40张汇率：1美元=7.950元人民币成交汇率：1美元=7.949元人民币结果损失:盈利：（7.250-7.950）×1000000（7.949-7.240）×1000000=-700000元人民币=+709000元人民币第二节期货[例14-1

5、]8第十四章金融衍生工具及其风险管理企业利用期货进行买入套期保值的结果如下：当期货汇率与现货汇率都上涨，即企业预测正确时，套期保值有三种结果：1．当期货汇率与现货汇率上涨幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利弥补，但会损失期货合约的手续费费用；2．当期货汇率上涨幅度大于现货汇率上涨幅度时，现货交易亏损除被期货交易完全弥补外还有盈余，即本例中情况；3．当期货汇率上涨幅度小于现货汇率上涨幅度时，则可减少部分现货交易亏损，其数额为期货交易盈余扣除手续费数额。第二节期货9第十四章金融衍生工具及其风险

6、管理卖出套期保值卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的企业在期货市场上做一笔与之反向的空头交易。其目的也是为了防止汇率变动可能带来的损失。在上例中，如果该企业是作为一家出口商，它在3个月后会收到100万美元的货款。而此时，该企业预测美元价格将下跌，他就可以在期货市场上先卖出期货合约，其交易过程如表所示：第二节期货10第十四章金融衍生工具及其风险管理卖出套期保值交易现货市场期货市场3月5日即期汇率：卖出6月份到期的期货合约40张1美元=7.250元人民币成交汇率：1美元=7.240元人民币6月

7、5日将收到的100万美元卖出买入6月份到期的期货合约40张汇率：1美元=6.540元人民币成交汇率：1美元=6.510元人民币结果亏损：盈利：（6.540-7.250）×1000000（7.240-6.510）×1000000=-710000元人民币=+730000元人民币第二节期货11第十四章金融衍生工具及其风险管理卖出套期保值的运用情况：当期货汇率与现货汇率都下跌，亦即企业对汇率的预测正确时，卖出套期保值有三种结果：1．当期货与现货汇率下跌幅度一致时，现货交易亏损完全被期货交易盈利所弥补，但

8、会损失期货合约的手续费费用；2．当期货汇率下跌幅度大于现货汇率下跌幅度时，现货交易亏损除被期货交易盈利弥补外还有盈余，即本例中情况；3．当期货汇率下跌幅度小于现货汇率下跌幅度时，可部分减少现货交易损失，其数额也等于期货交易盈余扣除手续费费用。第二节期货12第十四章金融衍生工具及其风险管理第三节期权一、期权交易简介利率期权（InterestRateOptions）外汇期权（ForeignExchangeOptions）股票期权（EquityOptions）13第十四章金融衍生工具及其风险管理期权套