六铁矿石的贸易企业套保分析.doc

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1、六、铁矿石的贸易企业套保分析中间贸易商是铁矿石市场连接生产企业与下游需求企业的重要链条，在铁矿石行业中扮演了重要角色。作为铁矿石市场的中间贸易商，由于其敞口风险往往来自于上下游市场价格波动的双向不确定性，其套保的方式也是双向的。当临近采购期时，贸易商担忧后市铁矿石价格上涨导致采购成本增加，其产业链角色可以视为一个铁矿石的下游需求方，应选择买入套期保值；当铁矿石在库待销或合同远月交货，贸易商反而担心后市价格下跌导致利差缩小，这时其产业链角色又转变为一个铁矿石的上游销售方、供应方，应选择卖出套期保值。简单而言，对于未来价格的预期及库存的变化是贸易企业决定是否套保、

2、套保数量多少的标准。当贸易商即将采购铁矿石时，就其采购量应选择买入套期保值。当贸易商铁矿石存库待销，就其库存量应选择卖出套期保值。下面我们将举例为大家说明在有不同需求时铁矿石贸易商该如何操作。A、如何调节原材料库存，盘活资金铁矿石贸易商一般都有一定的常备库存，价格合适的时候多备一点，价格高的时候少备一点。有时企业库存占用了大量的资金，甚至影响了企业的现金流。我们完全可以利用期货的保证金制度，把一部分现货库存建立在期货市场上，达到缓解资金紧张，节约财务成本的目的。举例：有一家铁矿石企业，铁矿石常备库存为吨，当铁矿石价格在950元/吨时，库存价值23750多万，但

3、此时企业却发生了严重的资金流不足的问题。为了缓解资金压力，企业把现货库存压缩到吨，同时建立吨的期货库存，这时候我们看一下备库资金的使用情况：*950+*950*8%=10640万考虑到如果铁矿石下跌期货上需要增加保证金，为此该企业预留了4000万的后备资金以维持期货头寸，总资金占用量为14640万，在保持库存总量的情况下，企业腾出了9110万左右的现金。如果铁矿石上涨，期货上产生了现金利润，企业不但仍然能够赚到库存增值的利润，还增加了现金总量；而如果铁矿石下跌，库存贬值，至于如何为库存进行保值，我们在下面进行探讨。B、如何为库存进行保值为库存保值分为两种情况①

4、短期库存，贸易商超量进货所产生的超额库存对于贸易商来说，经常面临一次性进货分批销售的情况，库存周期虽然很短，但是价格风险也很大。由于各种原因，贸易商有时候会超量进货。举例：某铁矿石贸易商，正常情况下每周采购吨铁矿石，有一周集中到货吨铁矿石。这种情况下，就需要对超额的50000吨铁矿石通过期货市场做卖出保值，到销售的时候再平仓。这样不论价格涨跌，该企业的生产利润都不会受影响。②长期库存，贸易商的常备库存在销售的过程中往往会出现这样的情况——价格上涨时，销售特别快，价格一旦下跌，销售速度就会变慢，库存就会贬值。而通过期货市场就可避免库存贬值的情况发生。举例：某贸易

5、商，拥有吨铁矿石库存，担心铁矿石一旦下跌，产品就会滞销，亏损会越来越大，因为现货销售受订单量的影响，不是想卖就能立刻卖掉的。而期货市场相对容量较大，吨的抛售却可以在很短的时间内完成。于是直接在期货市场上做卖出保值，之后现货每销售一笔铁矿石就在期货上做相应平仓，稳定了自己的销售利润。C、如何确保每笔订单都有利润对于贸易商企业来说，希望能够确保每笔订单都有利润，尤其是关系到企业发展的大订单更需要确保它的利润不受价格波动的影响。买入套期保值的原理是这样的：当订单价格一旦确定，就面临原料价格上涨的风险，这时候有两种方法来回避风险。1、一次性买入所有原料，可以回避风险，

6、但资金占用量过大，受条件所限也未必能一次足额采购。2、在期货上一次性做买入保值，然后分批采购原料，每采购一笔现货，在期货上做相应平仓，既缓解了资金压力，又锁定了订单利润。举例：浙江某铁矿石贸易企业接到一份长期订单，月需要用铁矿石吨，为了锁定利润该企业可以在期货市场上对全年的原料做买入保值，这样就可以很好地实现预期利润。做了买入保值以后，如果价格上涨，期货上出现盈利，现货采购成本高，两相抵充，企业订单利润不受影响；如果价格下跌，期货上出现亏损，但现货采购成本降低，两相抵充，企业订单利润可以不受影响。也就是说，此时企业的生产已经不再受到原料价格波动的影响。需要说明

7、的是：锁定预期利润也意味着放弃潜在的超额利润，企业如果不做买入保值，那么原料价格一旦下跌，企业分批采购就能得到超额利润。当然也有企业通过部分保值在两者之间实现平衡，但这需要专业市场分析人士的参与。D、如何解决复杂定价模式所带来的风险为了避免价格频繁波动的风险，很多企业在过去几年的实际销售活动过程，总结并应用了许多复杂的定价模式，试图回避市场风险，其中最常见的就是采取均价的方式采购原材料或者销售。举例：有些企业采购原料是根据本月或者上月均价结算，有些企业销售是根据一个月均价结算。如果价格短期在一个相对狭窄的空间来回震荡的话，这种定价模式可以回避价格频繁波动的风险

8、。但是如果市场价格持续上涨或单边下跌，