建筑装饰行业：Q2收入盈利快速反弹，钢构设计引领增长.docx

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1、重点标的股票代码股票名称投资评级EPS（元）PE2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E002541鸿路钢构买入1.071.311.601.9441.333.827.622.8600496精工钢构买入0.220.300.380.4826.819.615.512.302163远大住工买入1.391.531.982.4125.623.318.014.8002949华阳国际买入0.690.971.281.6647.133.525.419.6002081金螳螂买入0

2、.880.880.961.1012.012.011.09.6002375亚厦股份买入0.320.320.470.6044.744.730.423.8601668中国建筑买入1.001.101.211.325.14.64.23.8603018中设集团买入0.931.121.321.5214.712.210.49.0资料来源：贝格数据，国盛证券研究所内容目录1.行业综述：Q2经营情况强劲反弹，现金流大幅改善61.1.行业增长情况：Q2营收与业绩均大幅反弹，营收增速创历史单季新高61.2.行业盈利能力：

3、各盈利指标同比回落，但环比Q1已有明显改善71.3.行业负债及营运能力：资产负债率同比持续下降，应收账款周转率明显改善111.4.行业现金流情况：Q2现金流入创历史同期新高，收付现情况改善122.细分子行业分析：Q2环比Q1普遍大幅改善，钢结构、央企、设计咨询等板块整体恢复较快143.重点子板块评述173.1.建筑央企：Q2营收、业绩、订单均强劲恢复173.2.地方国企：Q2营收业绩恢复较快213.3.钢结构：行业维持高景气，盈利能力持续提升243.4.设计咨询：建筑设计企业表现突出，Q2业绩大幅

4、回升273.5.装饰：Q2已呈恢复趋势，看好下半年行业环境改善303.6.化学工程：Q2营收增速大幅回升，现金流改善343.7.园林PPP：板块逐步进入平稳修复期373.8.国际工程：海外疫情扩散制约业绩恢复404.投资建议及重点标的评述434.1.投资建议434.2.重点标的评述445.风险提示47图表目录图表1：建筑板块单季度收入增速（%）6图表2：建筑板块单季度归母净利润增速（%）6图表3：建筑板块单季毛利率（%）7图表4：建筑板块单季税金及附加占收入比7图表5：建筑板块单季三费8图表6：建

5、筑板块单季期间费用率8图表7：建筑板块历年上半年三费8图表8：建筑板块历年上半年期间费用率9图表9：建筑板块单季归母净利率9图表10：建筑板块历年上半年归母净利率10图表11：建筑板块历年上半年ROE10图表12：建筑行业ROE杜邦分拆10图表13：建筑板块季度资产负债率变化（%）11图表14：建筑板块单季存货周转率11图表15：建筑板块单季应收账款周转率12图表16：建筑板块单季经营性现金流量净额（亿元）12图表17：建筑板块单季经营性现金流量净额/归母净利润13图表18：建筑板块单季收现比13

6、图表19：建筑板块单季付现比13图表20：各子板块2020Q2、2020Q1和2019Q2单季营收增速（%）15图表21：各子板块2020Q2、2020Q1和2019Q2单季归母净利润增速（%）15图表22：子板块单季营收增速表（%）15图表23：子板块单季归母净利润增速表（%）16图表24：建筑央企单季营收增速17图表25：建筑央企单季业绩增速17图表26：建筑央企历年上半年营收增速18图表27：建筑央企历年上半年业绩增速18图表28：建筑央企单季收入和业绩增速表19图表29：建筑央企财务数据分

7、析表格（单季值）19图表30：建筑央企累计订单增速20图表31：建筑央企单季度订单增速20图表32：地方国企单季营收增速21图表33：地方国企单季业绩增速21图表34：地方国企历年上半年营收增速22图表35：地方国企历年上半年业绩增速22图表36：地方国企单季收入和业绩增速表23图表37：地方国企财务数据分析表格（单季值）23图表38：钢结构板块单季营收增速24图表39：钢结构板块单季业绩增速24图表40：钢结构历年上半年营收增速25图表41：钢结构历年上半年业绩增速25图表42：钢结构板块单季收

8、入和业绩增速表26图表43：钢结构板块财务数据分析表格（单季值）26图表44：设计咨询板块单季营收增速27图表45：设计咨询板块单季业绩增速27图表46：设计咨询历年上半年营收增速28图表47：设计咨询历年上半年业绩增速28图表48：设计咨询板块单季收入和业绩增速表29图表49：设计咨询板块财务数据分析表格（单季值）30图表50：装饰板块单季营收增速30图表51：装饰板块单季业绩增速31图表52：装饰板块历年上半年营收增速31图表53：装饰板块历年上半年业绩增速31图表54：装饰板