第10章衍生工具市场ppt课件.ppt

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1、第10章衍生工具市场主要内容back21衍生工具概述衍生工具市场与交易第一节衍生工具概述一、衍生工具衍生工具（Derivatives），是指在一定的原生工具或基础性工具之上派生出来的金融工具，其形式是载明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点等内容的规范化或标准化合约与证券。金融工具传统金融工具衍生金融工具票据、存单、债券、股票、基金等期货、期权、互换、远期利率协议等金融衍生工具远期期权期货互换商品类汇率类（外汇）利率类股权类（指数）债券类衍生工具的特征：跨期交易杠杆效应高风险性合约存续的短期性衍生工具的功能：套期保值价格发现投机套利二、衍生工具的产生商品期货金融期货

2、金融期权互换等我国：2004年初中国银监会发布《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》上海金融衍生品期货交易所(简称中金所)2006年7月挂牌国际上的现状：目前国际金融衍生品场外交易总额达到150万亿美元，交易所交易总额达到25万亿美元。三、金融衍生工具的主要类型：按法律形式契约型衍生工具证券型衍生工具商品类衍生工具金融类衍生工具其他衍生工具按合约基础工具按风险-收益对称性风险-收益对称型衍生工具风险-收益不对称型衍生工具按是否赋予持有人选择权期货型衍生工具期权型衍生工具案例：Barings银行1995年2月26日，英国具有233年历史的古老银行——Barings（巴林银行

3、）宣布破产。导火线为银行的一个交易商——年仅28岁的NicholasLeeson（李森），在衍生交易中损失了13亿美元。主要操作：买进日经股指期货交易失败四、衍生工具的风险中航油2004年12月1日，中国航油（新加坡）股份有限公司（简称中航油）通过新加坡交易所发布公告：公司正在寻求法院保护，以免受债权人起诉。此前公司出现了5.5亿美元的衍生工具交易亏损。主要操作：卖出石油看涨期权交易失败视频：2012年5月摩根大通巨额亏损事件第二节衍生工具市场与交易远期合约期货交易与期货市场期权交易与期权市场互换交易金融远期交易（financialforward）概念：合约双方约定在未来某

4、一日期，按约定的价格，买卖约定数量的特定金融商品。合约条件是双方讨论，场外交易。货币远期（远期外汇交易）利率远期（远期利率交易）避免汇率风险避免利率风险债券远期避免利率风险远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）案例：日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品，共花成本1200万日元，约定3个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为$1=￥130。为避免美元贬值，日本出口商在订立买卖合同时，就按$1=￥130的汇率，将3个月的10万美元期汇卖出，即把双方约定远期交割的10万美元外汇售给日本的银行，届时收取1300万日元的货款，从而避免美元变动的风

5、险。外汇银行外汇银行客户签订的合同，须外汇经纪人担保客户须缴存押金或抵押品远期外汇交易将有贬值风险的外汇卖给外汇银行远期利率协议ForwardRateAgreement未来时间里持有大额负债的银行：买进远期利率协议，防范利率上升未来时间里持有大额资产的银行：卖出远期利率协议，防范利率下跌8月29日美元FRA（远期利率协议）1*76.06‰~6.12‰2*55.85‰~5.94‰3*127.23‰~7.47‰远期利率协议报价1个月对7个月，即从交易日8月29日开始后1个月为起息日，交易日后7个月为计息到期日交易日利差结算日起息日协议利率到期日1个月6个月银行买入协议利率银行卖

6、出协议利率远期利率协议交易过程：1）交易双方签订远期利率协议2）计算FRA协议期限内利息差3）确定一方向另一方支付的利差金额4）利差支付完毕，交易结束，远期利率协议自动失效A>0，卖方将利息差贴现值付给买方；A<0,买方将利息差贴现值付给卖方A表示利差，表示参照利率，表示协议利率,P为协议规定计算利差的名义本金额参照利率-协议利率案例某借款人计划2个月后向花旗银行借一笔100万美元的6个月期的贷款，为避免市场利率可能上涨造成的借款成本上升的风险，他决定向银行买入一份2个月计息的期限为6个月的远期利率协议，该协议名义本金为100万美元，协议利率为5%，参照利率为伦敦同业拆借利

7、率6个月期的LIBOR。2个月后，6个月的LIBOR上升到5.5%，借款人与银行结算远期利率协议，银行要向借款人支付利差：A=2433.09借款人的贷款成本上升了0.5%，但远期利率协议获利2433.09美元据国际清算银行（BIS）统计，截至2009年6月末，全球场外（OTC）利率衍生品市场名义余额达437.2万亿美元其中，利率远期的名义余额为46.8万亿美元。远期交易的国际情况我国金融远期交易的实践：2005年推出的银行间债券远期交易、人民币远期产品；2005年7月21日汇改后，央行扩大了外汇指定银行的远期结售汇